新時代證券：萬興科技（300624.SZ）數(shù)字創(chuàng)意競爭力持續(xù)提升，維持“強烈推薦”評級

智通財經APP獲悉，新時代證券發(fā)布研究報告稱，預計萬興科技（300624.SZ）2021-2023年歸母凈利潤為1.68（-0.18）、2.16（-0.26）和2.78億元，對應PE為33、25.6和19.9倍，維持“強烈推薦”評級。

新時代證券指出，公司在數(shù)字創(chuàng)意領域優(yōu)勢顯著，在辦公效率、數(shù)據管理軟件領域積極布局，營收規(guī)模持續(xù)擴大，并加快SaaS轉型，提升產品及服務能力，有望迎接新發(fā)展機遇。

新時代證券主要觀點如下：

事件：公司發(fā)布2020年年報：全年實現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元，同比增長38.83%，歸母凈利潤1.25億元，同比增長45.19%，扣非后歸母凈利潤1.10億元，同比增長75.08%，經營活動現(xiàn)金流量凈額1.95億元，同比增長58.51%，業(yè)績符合預期。分業(yè)務看，數(shù)字創(chuàng)意、辦公效率及數(shù)據管理三大產品線的收入占比為55.49%、17.08%、25.89%，收入增速分別為55.53%、67.33%、15.91%，戰(zhàn)略聚焦成效明顯，數(shù)字創(chuàng)意核心業(yè)務收入占比進一步提升。

1.逆勢擴張積極布局，豐富數(shù)字創(chuàng)意產品線：

2020年，公司逆勢擴張，積極布局，陸續(xù)完成深圳、長沙、北京和日本等多個辦公場地的擴充與改造，辦公面積較年初增長40%，全年凈增加員工數(shù)近500人，至1229人，同比增長65%，其中研發(fā)人員增長79%。圍繞數(shù)字創(chuàng)意軟件主賽道，公司成功孵化多個創(chuàng)意軟件團隊，并戰(zhàn)略控股國內最大的在線原型設計與協(xié)作平臺墨刀，產品總數(shù)達數(shù)十款，其中主攻的視頻創(chuàng)意軟件占比過半。未來，豐富的產品線和充足的人才儲備將為公司長期增長奠定基礎。

2.全面推動SaaS升級，廣泛合作提升云服務：

2020年，公司全力推動各業(yè)務SaaS升級，設立專門的云服務中心，并推出純SaaS化的在線視頻設計服務平臺Wondershare VidAir和在線圖片設計平臺Wondershare PixStudio。公司先后與pond5、jumpstory、視覺中國、看見音樂開展合作，filmstock資源中心資源數(shù)量達到千萬級別；并整合商湯等Al公司的語音服務能力，云服務能力持續(xù)提升。2020年，公司新增注冊用戶數(shù)同比增長超過50%，訂閱收入占比已達46%，并保持快速增長趨勢。

3.踐行全球化營銷策略，非英語區(qū)域占比提升：

公司積極實行全球化營銷策略，深耕美歐市場，同時培育非英語區(qū)域市場，提供本土化服務。2020年，非英語地區(qū)的銷售收入同比增長48.58%，占總收入的66.74%，其中中國市場（含港澳臺）的收入同比增長73.93%，占比為12.24%。隨著公司運營市場的多元化增強，運營風險有望得到降低。

風險提示：國際環(huán)境不確定性增強，產品創(chuàng)新風險，市場競爭加劇等。