國信證券：老板電器（002508.SZ）股權(quán)激勵機(jī)制護(hù)航企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到原材料成本的持續(xù)上漲，略微調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)老板電器（002508.SZ）20-22年歸母凈利潤16.74/18.17/20.52億（前值為16.74/18.94/20.98億），對應(yīng)EPS為1.76/1.91/2.16元（前值為1.76/2.00/2.21元），對應(yīng)當(dāng)前股價PE為20.3/18.7/16.6X20w，維持“買入”評級。

國信證券指出，此次激勵計(jì)劃豐富了公司的股權(quán)激勵機(jī)制，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展保駕護(hù)航。公司作為高端廚電龍頭，品牌知名度高，渠道調(diào)整靈活，產(chǎn)品積淀深厚，未來有望長期保持領(lǐng)先優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

事項(xiàng)：老板電器發(fā)布：

1）股權(quán)激勵計(jì)劃，擬向不超過142位中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干授予股票期權(quán)激勵，總量不超過313萬份，約占公司總股本的0.33%，行權(quán)價格為36.57元/股。激勵計(jì)劃授予的期權(quán)分三期行權(quán)，比例為40%、30%、30%；考核分公司層面業(yè)績考核和個人考核，公司業(yè)績考核為2021、2022、2023年?duì)I收復(fù)合增速不低于10%，歸母扣非凈利潤不低于2020年歸母扣非凈利潤。

2）事業(yè)合伙人持股計(jì)劃，參與對象為公司核心管理人員，以2021-2023年作為考核期，考核目標(biāo)與股權(quán)激勵計(jì)劃目標(biāo)相同。完成考核后，將分別于2022-2024年計(jì)提2020年歸母扣非凈利潤的0.5%（799萬元）和當(dāng)年歸母扣非凈利潤增量（以2020年為基數(shù)）的10%作為激勵基金，并分別實(shí)施獨(dú)立存續(xù)的持股計(jì)劃。計(jì)劃合計(jì)有效期為7年。

國信家電觀點(diǎn)：

1）豐富激勵機(jī)制，調(diào)動員工及管理層的積極性，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

2）需求恢復(fù)下公司Q1銷售實(shí)現(xiàn)高速增長，全年量價齊升可期。

3）龍頭地位穩(wěn)固：公司深耕高端廚電多年，在品牌、渠道端積蓄下強(qiáng)大的優(yōu)勢，擴(kuò)品類實(shí)現(xiàn)快速增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)表現(xiàn)不及預(yù)期。