太平洋證券：科瑞技術(shù)（002957.SZ）業(yè)績符合預(yù)期，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，預(yù)計科瑞技術(shù)（002957.SZ）21-22年歸屬于母公司股東凈利潤分別為3.21、4.23億，EPS分別為0.78、1.02，對應(yīng)估值26、20倍，維持“增持”評級。

太平洋證券指出，20年公司業(yè)績增長主要系移動終端領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入增長比重較大，主要得益于客戶手機(jī)產(chǎn)品多項(xiàng)新技術(shù)的應(yīng)用，同時，全球疫情蔓延刺激在線辦公、教育及居家娛樂對平板、筆記本等終端產(chǎn)品及配件需求增長，AR/VR相關(guān)產(chǎn)品銷量也迎來快速增長，帶來公司設(shè)備銷售量增長。

太平洋證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司近期公布20年年報以及Q1報告，公司2020年實(shí)現(xiàn)20.14億元，同比增長7.61%，歸母凈利潤達(dá)到2.93億元，同比增長12.61%。公司2021年Q1實(shí)現(xiàn)收入4-5億元，同比增長105.69%-157.11%，歸母凈利潤達(dá)到2,700萬元–3,500萬元，同比增長2256.64% - 2954.90%。

1.業(yè)績符合預(yù)期，保持平穩(wěn)增長。公司主要從事工業(yè)自動化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，以及精密零部件制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括自動化檢測設(shè)備和自動化裝配設(shè)備、自動化設(shè)備配件、精密零部件，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動終端、新能源、電子煙、汽車、硬盤、醫(yī)療、食品與物流等行業(yè)，與各行業(yè)領(lǐng)先品牌企業(yè)均建立了良好穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

20年增長主要原因：移動終端領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入增長比重較大，主要得益于客戶手機(jī)產(chǎn)品多項(xiàng)新技術(shù)的應(yīng)用，同時，全球疫情蔓延刺激在線辦公、教育及居家娛樂對平板、筆記本等終端產(chǎn)品及配件需求增長，AR/VR相關(guān)產(chǎn)品銷量也迎來快速增長，帶來公司設(shè)備銷售量增長。

公司20年凈利潤率達(dá)到14.6%，同比減少1.5pct，預(yù)計主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，預(yù)計后續(xù)新產(chǎn)品帶動下，有望提升。

2.鋰電業(yè)務(wù)有望快速爆發(fā)。CIBF2021中國國際電池技術(shù)展覽會上，科瑞技術(shù)最新升級的切疊一體機(jī)首次亮相。該設(shè)備是科瑞技術(shù)在上一代切疊一體機(jī)基礎(chǔ)上，經(jīng)過新一輪迭代推出的新產(chǎn)品，綜合性能達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，太平洋證券認(rèn)為公司將在鋰電領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)增速將保持較高水平。

3.持續(xù)投入研發(fā)，不斷布局醫(yī)藥、物流、汽車等新領(lǐng)域，打開成長空間：公司已掌握了機(jī)器視覺與光學(xué)、精密傳感與測試、運(yùn)動控制與機(jī)器人、軟件技術(shù)和精密機(jī)械設(shè)計五大領(lǐng)域與本行業(yè)相關(guān)的技術(shù)，自主開發(fā)了各行業(yè)應(yīng)用技術(shù)平臺，包括應(yīng)用于移動終端產(chǎn)品的攝像頭、屏幕顯示、接近傳感器、人臉識別深度傳感器、環(huán)境光傳感器、陀螺儀、線性馬達(dá)、指紋按鍵、指南針、無線充電、VR頭盔等各類智能測控技術(shù)；應(yīng)用于新能源鋰電行業(yè)中后段設(shè)備如疊片、貼膠、包Mylar、真空封裝、加熱靜置貼膜等設(shè)備的控制技術(shù)；應(yīng)用于醫(yī)療、食品等行業(yè)產(chǎn)品的高速、高精度灌裝技術(shù)；應(yīng)用于硬盤行業(yè)、汽車電子電氣模組與電子煙等行業(yè)的精密零部件、柔性材料高速高精度裝配技術(shù)等。

去年工博會公司新推出手機(jī)中框檢測設(shè)備、物流分揀解決方案、膠囊飲品販賣機(jī)以及罐裝線等，引起客戶關(guān)注。

未來在醫(yī)療、食品行業(yè)，公司的高速全自動化灌裝技術(shù)應(yīng)用廣泛，為IVD（體外診斷）領(lǐng)域提供試劑全自動灌裝設(shè)備，在膠囊飲品領(lǐng)域提供膠囊產(chǎn)品精準(zhǔn)度量、分裝、焊接封裝、包裝等一體化全自動生產(chǎn)線。

風(fēng)險提示：下游技術(shù)突破不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競爭加劇。