3700億美元新債涌向美國債市，美元短線拐點來了？

本文選自“Wind”

香港萬得通訊社綜合報道，隨著美國基準10年期國債收益率回落至1.7%下方，美元指數(shù)本月走弱，月初迄今下跌約1.2%。不過，鑒于美國財政部本周開始將標售大量新債，加之重磅CPI數(shù)據(jù)即將出爐，美國債市料將迎來新一輪波動，收益率可能重拾漲勢，并為美元短期內的反彈提供助力。

創(chuàng)紀錄規(guī)模新債涌來，或將推高收益率

美國財政部尋求在接下來三周內標售逾3700億美元新債，這可能會打破債市近期的平靜。自4月1日以來的兩周，美國未標售新債，期間美債收益率回吐了之前兩個月的部分漲幅。10年期美債收益率目前徘徊在1.65%附近，上周一度跌至1.617%，脫離上月底觸及的一年多高位1.776%。

分析人士指出，美債供應驟增可能會打壓債券價格，重新推升收益率。

SeaportGlobalHoldings董事總經(jīng)理Tom di Galoma稱：“在當前的收益率水平，（美債）供應太多、太快了?！彼f，潛在的動蕩將輕而易舉地把10年期美債收益率在本周推回到1.75%左右。

美債市場面臨的首輪考驗將是本周一的580億美元3年期債券標售和380億美元10年期債券標售。周二，美國財政部還將標售240億美元30年期國債。分析師估計，在此基礎上，下周還會有新債供應，包括240億美元20年期債券。之后一周，預計將再標售1830億美元債券，包括600億美元2年期債券、610億美元5年期債券和620億美元7年期債券。

道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg稱，若將通脹保值債券和其他債券標售考慮在內，本月債券供應總量將達到創(chuàng)紀錄的3730億美元。Goldberg說：“鑒于每個月都有大量債券供應繼續(xù)沖擊市場，每一次的美債標售都應被視為一次風險事件?！?月時7年期美債標售結果不佳，曾引發(fā)“股債雙殺”。

SeaportGlobal的di Galoma警告說，考慮到即將標售的美債規(guī)模，以及經(jīng)濟改善抑制美債需求的背景，債市可能從本周一開始就下跌。

此外，定于周二公布的美國3月CPI數(shù)據(jù)也存在推高美債收益率的可能。上周數(shù)據(jù)顯示，美國3月PPI同比大漲4.2%，超出市場預期，并創(chuàng)九年半來最大漲幅，這或意味著經(jīng)濟復蘇已經(jīng)開始導致通脹上升。市場預計，美國3月CPI同比漲2.5%，高于2月1.7%的漲幅。較長期收益率會隨通脹預期上升而走高，強勁的CPI數(shù)據(jù)可能會促使收益率跳漲。

美元迎來轉折？

美元最近的走勢緊隨美債收益率。伴隨收益率下跌，美元抹去了3月下旬以來的部分漲幅，目前交投于92關口附近。在遠超預期的美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元上行乏力，可能鼓勵一些投資者獲利了結。分析師認為，隨著美債標售重新展開，長期收益率本周有望恢復上行，美元將隨之反彈。

荷蘭國際集團（ING）稱，美債收益率繼續(xù)驅動外匯市場，二者關聯(lián)性甚至變得更強。展望本周，ING債券團隊看漲美債收益率，在這背后是對美國強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)的預期，包括3月零售銷售（刺激支票開始見效）、工業(yè)產(chǎn)出（天氣好轉）和CPI（基數(shù)效應等因素影響）。再加上新的長債供應，ING預計10年期美債收益率將測試1.75%，甚至更高水平，這或幫助美元收復相對低息貨幣的一些失地。

Marc to Market分析師也持有類似的觀點，預計美元和長期利率本周上揚。他們并指出，日本和歐洲新的抗疫限制措施意味著這些地區(qū)與美國情勢上的差異將在二季度持續(xù)。

但要注意的一點是，外國投資者對美國國債的需求可能會限制收益率的升幅。

美國銀行策略師稱，4月1日日本新財年開始，投資者出售美債的投資組合調整期也結束了。

與此同時，與全球其他國債相比，美國國債相對較高的收益率仍具吸引力。德國或日本的基準政府債券收益率分別在負0.29%和0.1%左右。

高盛利率策略師Avisha Thakkar指出，利差可能使外國投資者在美債市場上保持活躍。她預計，這一買家群體將在2021年成為除美聯(lián)儲以外最大的美債買家。

（智通財經(jīng)編輯：秦志洲）