本文來自“英為財(cái)情investing.com”,作者:莫寧
美股Q1財(cái)報(bào)季來臨之前,道指和標(biāo)普500指數(shù)都創(chuàng)出了紀(jì)錄新高。又正值疫情爆發(fā)以來滿一年時(shí)間,投資者急于看到公司的業(yè)績表現(xiàn)以及對(duì)未來的展望,尋找支撐美股高估值的理由。
自年初以來,分析師對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)公司的盈利預(yù)期更加樂觀,將其Q1利潤增長預(yù)期從去年12月底的15.8%上調(diào)至24.5%;預(yù)計(jì)全年的盈利同比增幅達(dá)到26%。
分板塊來看,截至4月9日,華爾街預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中有9個(gè)板塊將實(shí)現(xiàn)盈利增長,預(yù)計(jì)只有工業(yè)板塊和能源板塊盈利會(huì)下滑,跌幅料均會(huì)超過16%。而非必需消費(fèi)品、金融和材料三大行業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)有強(qiáng)勁的盈利增長,預(yù)期增幅分別為103.2%、79.0%和46.3%。
三大板塊盈利有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長
值得注意的是,非必需消費(fèi)品、金融 、材料 這些都是周期性行業(yè),受益于經(jīng)濟(jì)體的重新開放。非必需消費(fèi)品主要包括零售商、服裝公司、餐館和服務(wù)供應(yīng)商,這個(gè)板塊比較受歡迎的個(gè)股包括麥當(dāng)勞公司 (MCD.US)、耐克 (NKE.US)、星巴克公司 (SBUX.US)等等,此外,像酒店、旅游等公司亦屬于該板塊。
華爾街對(duì)于零售公司在后疫情時(shí)代的持續(xù)復(fù)蘇感到樂觀。年初迄今,SPDR? S&P Retail ETF 已經(jīng)累計(jì)上漲超過43%。
上周,瑞銀發(fā)表報(bào)告稱,這一漲勢可能會(huì)還持續(xù)半年,到9月份之前這個(gè)類別的股票可能會(huì)有7%至13%的漲幅不等。該投行看好耐克 (NKE.US)、Deckers Outdoor Corp. (DECK.US)、加拿大鵝控股公司 (GOOS.US)、拉夫勞倫(Ralph lauren) (RL.US)、斯凱奇 (SKX.US)、李維斯 (LEVI,US)、PVH Corp. (PVH.US)、美鷹服飾 (AEO.US)、Capri Holdings Ltd (CPRI.US)這幾只零售股,因?yàn)檫@些股票不僅有著強(qiáng)勁的增長前景,而且它們結(jié)合了有望大幅超越EPS共識(shí)預(yù)期以及市盈率擴(kuò)張潛力兩大優(yōu)勢。
至于金融股,本周將率先由大型銀行股拉開帷幕。SPDR? S&P Bank ETF 今年以來大漲了近26%。銀行的壞賬撥備金將得以釋放,從而在第一季度成為主要的盈利增長來源,雖然凈利息收入增長的放緩以及潛在的凈利息利潤率可能會(huì)在一定程度上抵消這些增長。
此外,隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,貸款業(yè)務(wù)的增長有望成為銀行的驅(qū)動(dòng)力。高盛分析師表示,預(yù)計(jì)銀行高管會(huì)對(duì)今明兩年的行情保持樂觀態(tài)度。德意志銀行預(yù)計(jì),到2023年和2024年,銀行的每股收益將有20%的增長,銀行股在未來兩至三年還有50%的上漲空間。
去年,由于美聯(lián)儲(chǔ)希望銀行在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期節(jié)省資本,因此對(duì)其股票回購和派息施加了限制。不過在上個(gè)月,美聯(lián)儲(chǔ)表示正在尋求放寬這些限制,具體取決于銀行在年度壓力測試中的表現(xiàn)。
高盛最為看好摩根士丹利 (MS.US)、美國銀行 (BAC.US)和花旗集團(tuán) (C.US);而德意志銀行的首選則是美國銀行 (BAC.US)、Citizens Financial Group Inc (Rhode Island) (CFG.US)、摩根大通 (JPM.US)、M&T Bank Corp (MTB.US)、Truist Financial Corp (TFC.US)、U.S. Bancorp (USB.US)和富國銀行 (WFC.US)。
材料股年內(nèi)亦有不俗表現(xiàn)。Yardeni Research此前注意到,早在拜登宣布了逾2萬億美元的基建計(jì)劃之前,材料股就已經(jīng)大幅上漲,成為標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)最出色的板塊之一。截至4月初,標(biāo)普500鋼鐵指數(shù)上漲了逾50%,標(biāo)普500銅價(jià)指數(shù)上漲超過25%。
財(cái)報(bào)季也可能讓人失望?警惕這個(gè)逆風(fēng)因素
但需要注意的是,盈利預(yù)期的大幅上調(diào),可能會(huì)為這個(gè)財(cái)報(bào)季設(shè)定更高的門檻,市場更容易會(huì)感到失望。
一個(gè)潛在的盈利逆風(fēng)因素是成本。石油價(jià)格幾乎是去年的三倍,銅價(jià)是原來的兩倍,就連玉米價(jià)格也同比增長了67%。無論是制造商還是零售商,都在承受著更高的投入成本。ISM制造業(yè)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)達(dá)到近十年來的最高水平。摩根士丹利首席美股策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)稱,由于生產(chǎn)者價(jià)格最近的上漲速度快于消費(fèi)者價(jià)格,因此利潤肯定會(huì)受到損害。
高盛首席美股分析師戴維·科斯汀(David Kostin)指出:“我們已經(jīng)知道,供應(yīng)鏈價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲,不過問題在于,有多少家公司、哪些公司、哪些行業(yè)會(huì)通過提價(jià)將成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上?!笨扑雇》Q,成本上升而導(dǎo)致利潤率的下降是在評(píng)估2021年企業(yè)盈利時(shí)必須考慮的因素。
今年以來,金融股、零售股等對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感的股票引領(lǐng)了股市的上漲,表明投資者在很大程度上在價(jià)格中計(jì)入了其復(fù)蘇前景。一旦業(yè)績或指引不及預(yù)期,可能會(huì)引發(fā)一輪獲利回吐行情。
(智通財(cái)經(jīng)編輯:盧梭)