瑞銀：玖龍紙業(yè)(02689) 售價(jià)持續(xù)向上 目標(biāo)價(jià)看高至12.16港元

瑞銀發(fā)表研究報(bào)告表示，玖龍紙業(yè)(02689) 上半財(cái)年表現(xiàn)勝預(yù)期，定價(jià)及財(cái)務(wù)成本的改善能力都較預(yù)期快，上半財(cái)年的每噸盈利為283元人民幣，是自2011年上半財(cái)年以來最高，加上售價(jià)持續(xù)向上，加上未來12個(gè)月的供需關(guān)系改善，該行提升公司目標(biāo)價(jià)，由9.56港元升至12.16港元，評級(jí)“買入”。

該行稱，2月份的主要產(chǎn)品售價(jià)有35%至50%的升幅，管理層預(yù)計(jì)3月份仍有上升空間，在未來6至12個(gè)月，需求上升而供應(yīng)增加有限的情況下，下半財(cái)年的均價(jià)可獲得31%的按年升幅，而下財(cái)年則按年升7%;廢紙方面，在內(nèi)地回收率提升及海外供應(yīng)增加的情況下，預(yù)期售價(jià)穩(wěn)定，并帶動(dòng)利潤擴(kuò)大。

瑞銀又指出，公司股本回報(bào)率見改善，加上公司2018年以前新增200萬噸的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)資本開支約93億元人民幣，可以支撐現(xiàn)金流，因內(nèi)地供應(yīng)限制，新產(chǎn)量不會(huì)對行業(yè)供需關(guān)系造成很大影響，預(yù)期負(fù)債率2017至2019年度可維持在74%、70%及56%的水平，派息比率也可見增長。