摩通：預(yù)計玖紙(02689)下半年毛利改善 目標價升至10元

摩根大通報告預(yù)期，玖龍紙業(yè)(02689)下半年毛利顯著改善，但被一次性與外幣債相關(guān)的匯兌虧損所抵銷，相信明年大部份沿海地區(qū)箱板紙市場供應(yīng)緊張，利潤率可較長時間維持在健康水平，才是真正的復(fù)蘇。

該行表示，集團定價能力改善，自去年12月起毛利提升，隨著下半年傳統(tǒng)旺季來臨，預(yù)計表現(xiàn)會進一步改善。而營改增實施后可退稅，預(yù)計將推動今年盈利同比上升。由于與電子商務(wù)相關(guān)的紙品包裝需求上升，預(yù)期今年需求增長可從歷史低位的低單位數(shù)，回升至高單位數(shù)。

該行保守估計，明年每噸紙利潤約255元人民幣，上調(diào)2017年盈測10.1%，反映銷售上升及毛利率改善，目標價由9.5元升至10元，維持“增持”評級。