國元證券：杰瑞股份(002353.SZ)著力開拓北美市場，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報告稱，杰瑞股份(002353.SZ)2020年業(yè)績符合預(yù)期，著力開拓北美市場。預(yù)計公司2021-2023年收入分別為97、108、119億元，歸母凈利潤分別為21、26、31億元，對應(yīng)EPS分別為2.22、2.67、3.20元/股。維持“買入”評級。

國元證券指出，2020年公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤16.9億元，同比增長24.23%，主要受益于國內(nèi)非常規(guī)油氣資源的持續(xù)發(fā)力。隨著行業(yè)回暖以及公司海外市場開拓，公司業(yè)績有望保持增長。

國元證券主要觀點如下：

杰瑞股份2021年4月8日晚間發(fā)布2020年年報稱，2020年歸屬于母公司所有者的凈利潤16.9億元，同比增長24.23%;營業(yè)收入82.95億元，同比增長19.78%;基本每股收益1.77元，同比增長24.65%。

報告要點：

國內(nèi)非常規(guī)油氣資源持續(xù)發(fā)力，公司營業(yè)收入維持增長。

2020年疫情對油服行業(yè)形成沖擊，全球油田服務(wù)市場規(guī)模收縮。根據(jù)Spears & Association報告，2020年全球油田設(shè)備和服務(wù)市場規(guī)模同比下降29%。由于國內(nèi)能源安全戰(zhàn)略，非常規(guī)油氣資源開發(fā)繼續(xù)發(fā)力，頁巖氣產(chǎn)量較2019年大幅增加30%以上，頁巖油開發(fā)也獲得了突破，產(chǎn)量增長較快，公司油氣裝備制造及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長27%。2020年全年公司累計獲取訂單97.48億元，較上年同期增長8.98%?！笆奈濉逼陂g，我國將繼續(xù)大力開發(fā)頁巖氣資源，同時首次將頁巖油開發(fā)列入發(fā)展計劃，為公司壓裂設(shè)備及服務(wù)業(yè)務(wù)增長提供保障。

首套大功率渦輪壓裂設(shè)備按期交付北美客戶，開拓北美市場。

2020年公司推出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的全套渦輪壓裂設(shè)備、7000型電驅(qū)壓裂設(shè)備、移動式6MW燃氣輪機發(fā)電機組、NASA液氮設(shè)備等一系列新產(chǎn)品。公司壓裂設(shè)備入選工業(yè)和信息化部與中國工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會公布的單項冠軍產(chǎn)品名單。首套移動式6MW燃氣輪機發(fā)電機組成功應(yīng)用，首套大功率渦輪壓裂設(shè)備按期交付北美客戶，成為進一步開拓北美市場的良好開端。

成本費用控制良好，盈利能力有所提升。

公司成本費用控制良好，營業(yè)成本、銷售費用、管理費用占營業(yè)收入比重分別下降0.53pct、1.17pct、0.59pct。財務(wù)費用同比增加1.83pct，金額達到1.47億元，主要是外幣匯率下行，匯兌凈損失較高所致，如果剔除匯兌影響，公司業(yè)績在18-19億元范圍，同比增速超過30%。公司毛利率、凈利率分別達到37.90%、20.76%，同比分別提升0.53pct、0.65pct。

風險提示

油價大幅下跌、國內(nèi)非常規(guī)油氣開發(fā)進度低于預(yù)期、匯率變動風險等。