新時(shí)代證券：韋爾股份(603501.SH)CIS繼續(xù)受益多賽道爆發(fā)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，新時(shí)代證券發(fā)布研究報(bào)告稱，韋爾股份(603501.SH)2021年Q1大幅增長(zhǎng)，CIS繼續(xù)受益多賽道爆發(fā)。預(yù)計(jì)公司2020-2022年的收入分別為195、279、350億元，歸母凈利分別為27.05、41、52.51億元，2021年4月7日對(duì)應(yīng)的PE分別為91.8、60.6、47.3倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

新時(shí)代證券指出，2021年Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.35億元，同比增加102.29%到142.75%，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于公司持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)布局，通過不斷豐富產(chǎn)品類型及清晰的市場(chǎng)定位，實(shí)現(xiàn)了公司銷售規(guī)模和盈利能力的明顯增長(zhǎng)。

新時(shí)代證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告

公司預(yù)計(jì)2021年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加4.55億元至6.35億元，同比增加102.29%到142.75%，對(duì)應(yīng)2021年Q1歸母凈利潤(rùn)為9億元至10.8億元;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加3.86億元至5.66億元，同比增加88.47%到129.78%，對(duì)應(yīng)2021年Q1扣非歸母凈利潤(rùn)為8.22億元至10.02億元。2020年Q4扣非歸母凈利潤(rùn)為6.34億元，對(duì)應(yīng)的環(huán)比增長(zhǎng)29.65%~58.04%。公司作為國(guó)產(chǎn)CIS龍頭，技術(shù)水平已躋身全球第一梯隊(duì)，在手機(jī)多攝+高清化大趨勢(shì)下，手機(jī)CIS市占率有望提升，此外在汽車、安防、VRAR、醫(yī)療等多領(lǐng)域布局迅速，實(shí)現(xiàn)高協(xié)同、多賽道、各領(lǐng)域聯(lián)動(dòng)發(fā)展，未來CIS出貨有望持續(xù)放量。

點(diǎn)評(píng)：

公司CIS系列產(chǎn)品不斷實(shí)現(xiàn)新技術(shù)新產(chǎn)品突破，有望保持高速增長(zhǎng)

公司48M系列產(chǎn)品憑借國(guó)際一線的品質(zhì)和性能，在HMOV等客戶份額快速提升;64M產(chǎn)品憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，提前實(shí)現(xiàn)對(duì)48M向64M升級(jí)的卡位。手機(jī)CIS技術(shù)驅(qū)動(dòng)助力份額提升。2021年2月16日，豪威科技推出首款可在旗艦和高端智能手機(jī)中實(shí)現(xiàn)優(yōu)異自動(dòng)對(duì)焦功能的全相位檢測(cè)覆蓋率圖像傳感器——OV50A圖像傳感器，集1.0微米像素尺寸、1/1.5英寸光學(xué)格式、選擇性轉(zhuǎn)換增益、5000萬像素分辨率和QPD于一身，可為廣角和超廣角主攝提供優(yōu)質(zhì)的靜態(tài)圖像和8K視頻捕捉。CIS業(yè)務(wù)憑借公司在大底和小pixel上的突破，具備了為客戶提供從低端到中高端全套產(chǎn)品的能力，吻合安卓系機(jī)海戰(zhàn)略，利于公司從單一型號(hào)突破覆蓋至客戶全系產(chǎn)品，公司持續(xù)迭代升級(jí)技術(shù)，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)而大大提高份額。

公司初步構(gòu)建“CIS+模擬”生態(tài)，在物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、可穿戴設(shè)備、汽車、醫(yī)療等諸多新興領(lǐng)域不斷豐富產(chǎn)品矩陣和技術(shù)創(chuàng)新。

半導(dǎo)體市場(chǎng)高景氣疊加國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇為公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在汽車、安防、手機(jī)醫(yī)療、筆記本電腦、AR/VR等領(lǐng)域帶來契機(jī)和增長(zhǎng)點(diǎn)。射頻器件領(lǐng)域，韋爾半導(dǎo)體最新推出了HWS7804LMA、VWS7802LA、VWS7822LE三款5G射頻開關(guān)器件，具有低插入損耗，高端口隔離度的特性，可支持高頻6GHz應(yīng)用。汽車應(yīng)用領(lǐng)域，公司在1月份的CES上發(fā)布了OX03F10汽車圖像傳感器，擴(kuò)充了豪威科技的下一代ASIL-C觀測(cè)攝像頭產(chǎn)品系列，具有更高的300萬像素分辨率和網(wǎng)絡(luò)安全功能。醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域，豪威3月份推出了新型醫(yī)用晶圓級(jí)相機(jī)模組提高微觀解剖手術(shù)一次性內(nèi)窺鏡成像質(zhì)量。公司提早布局產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化自主研發(fā)，拓展良好的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)高協(xié)同、多賽道、各領(lǐng)域聯(lián)動(dòng)發(fā)展，進(jìn)一步打開新領(lǐng)域成長(zhǎng)空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)銷量降幅超預(yù)期，高像素升級(jí)不及預(yù)期，中美摩擦加劇。