中泰證券：新潔能（605111.SH）Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)測(cè)新潔能（605111.SH）2021-2022年?duì)I收分別14.63、20.26億元，調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別3.3、4億元（分別上調(diào)10%、2.5%），分別同比增長(zhǎng)137%、21%，對(duì)應(yīng)2021-2022年P(guān)E為55、46，中泰證券認(rèn)為公司具備客戶、先發(fā)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)空間和動(dòng)能充足，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中泰證券指出，受益于新冠疫情、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加快、新興應(yīng)用興起等疊加產(chǎn)能端12寸在Q1回貨規(guī)?；帕?，疊加行業(yè)供不應(yīng)求產(chǎn)品在元旦執(zhí)行漲價(jià)，量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大與毛利率的提升促使公司Q1業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司于2021年4月06晚發(fā)布2021年Q1業(yè)績(jī)預(yù)增報(bào)告，其中Q1歸母凈利潤(rùn)為0.73-0.75億，同比增加199%-207%，扣非凈利潤(rùn)為0.72-0.74億，同比增加213%-222%。

1.Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，產(chǎn)能和漲價(jià)環(huán)比趨勢(shì)明顯。公司于2021年4月06晚發(fā)布2021年Q1業(yè)績(jī)預(yù)增報(bào)告，其中Q1歸母凈利潤(rùn)為0.73-0.75億，同比增加199%-207%，中值測(cè)算為0.74億，同比增加203%，環(huán)比增加95%，業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，Q1淡季不淡高增長(zhǎng)主要是：需求端公司受新冠疫情、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加快、新興應(yīng)用興起等疊加產(chǎn)能端12寸在Q1回貨規(guī)?；帕?，同時(shí)受益行業(yè)供不應(yīng)求產(chǎn)品在元旦執(zhí)行漲價(jià)，公司量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大與毛利率的提升促使Q1業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

2.國(guó)內(nèi)功率MOSFET設(shè)計(jì)新銳，產(chǎn)能和漲價(jià)彈性雙驅(qū)。公司目前擁有四大產(chǎn)品平臺(tái)覆蓋12~1350V電壓/0.1A~350A電流范圍1300多種產(chǎn)品，成長(zhǎng)看點(diǎn)主要在：（1）產(chǎn)能彈性下的MOS國(guó)產(chǎn)替代和IGBT品類(lèi)拓展：公司緊跟國(guó)際一線品牌覆蓋多達(dá)13個(gè)下游如電動(dòng)車(chē)、手機(jī)充電器、電動(dòng)工具、家電等龍頭客戶保障國(guó)產(chǎn)替代，同時(shí)產(chǎn)能端綁定華虹，隨著華虹12寸產(chǎn)能進(jìn)展有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期釋放，另外公司積極打造IGBT和SIC等新產(chǎn)品，其中逆導(dǎo)IGBT產(chǎn)品已經(jīng)具備量產(chǎn)條件，可以將續(xù)流二極管集成到IGBT芯片中。（2）漲價(jià)等帶來(lái)毛利率彈性：受益下游需求及晶圓代工廠成本傳導(dǎo)，公司產(chǎn)品從元旦后正式提價(jià)，根據(jù)此前芯三板統(tǒng)計(jì)，4月1日起公司所有產(chǎn)品不同程度漲價(jià)，參考公司歷史經(jīng)營(yíng)公司具備較好的傳導(dǎo)路徑，公司毛利率有望持續(xù)爬升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能及漲價(jià)不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)替代低于預(yù)期；新產(chǎn)品低于預(yù)期。