國(guó)海證券：中簡(jiǎn)科技(300777.SZ)新線投產(chǎn)高增長(zhǎng)可期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，中簡(jiǎn)科技(300777.SZ)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，新線投產(chǎn)高增長(zhǎng)可期。預(yù)期公司2021-2023年EPS分別為1.01、1.41和1.70元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為42.51、30.39為和25.26倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

國(guó)海證券指出，公司20年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比+70.09%。隨著下游軍用市場(chǎng)需求旺盛，新產(chǎn)能投放后，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：

3月30日，中簡(jiǎn)科技發(fā)布2020年年報(bào)：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.90億元，同比+66.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.32億元，同比+70.09%;其中4季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.29億元，同比+71.93%，歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比+61.95%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

投資要點(diǎn)：

訂單執(zhí)行率超100%，新產(chǎn)線解決產(chǎn)能瓶頸。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，總訂單3.85億元(2019年未執(zhí)行1.2億元+2020年新簽2.65億元訂單)超100%執(zhí)行。2021年新產(chǎn)線投產(chǎn)后，碳纖維(3k)產(chǎn)能增加300噸以上。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)固增加管理費(fèi)率，研發(fā)投入大幅度增長(zhǎng)。管理費(fèi)率21.54%，同比增加3.96個(gè)pct，主要是新產(chǎn)線投產(chǎn)產(chǎn)生折舊4000多萬(wàn)元。研發(fā)費(fèi)用3068.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)184%，研發(fā)人員從2019年的28年增加到40名。

簽訂投資協(xié)議，新增項(xiàng)目有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司近期與常州高新技術(shù)區(qū)簽訂投資協(xié)議，擬投資新項(xiàng)目，包括：高性能碳纖維及原絲生產(chǎn)線、高模量石墨纖維生產(chǎn)線等，新增項(xiàng)目有望擴(kuò)大公司的產(chǎn)品品類(lèi)和市場(chǎng)空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游訂單需求不及預(yù)期，產(chǎn)能投放及訂單執(zhí)行不及預(yù)期，產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。