銀河證券：紫金礦業(yè)(601899.SH)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，維持“推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，紫金礦業(yè)(601899.SH)公司進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，向世界級(jí)有色資源礦業(yè)巨頭邁進(jìn)。2020年　金銅價(jià)格上漲使公司盈利能力提升。維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

銀河證券指出，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1715.01億元，同比增長(zhǎng)26.01%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)65.09億元，同比增長(zhǎng)51.93%。此外，公司重大項(xiàng)目順利推進(jìn)，之前布局的一批超大型礦山項(xiàng)目即將進(jìn)入投產(chǎn)高峰期。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

投資事件：公司發(fā)布2020年年報(bào)，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1715.01億元，同比增長(zhǎng)26.01%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)65.09億元，同比增長(zhǎng)51.93%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.25元，同比增長(zhǎng)38.89%。

金銅價(jià)格上漲使公司盈利能力提升。2020年Comex黃金均價(jià)為1779.62美元/盎司，同比上漲27.29%;LME銅均價(jià)為6199.10美元/噸，同比上漲2.95%。全球金價(jià)與銅價(jià)的上漲，使公司主要產(chǎn)品礦山產(chǎn)金、礦山產(chǎn)銅的銷(xiāo)售單價(jià)分別上漲22.97%、5.35%至364.98元/克、37316元/噸。而同期礦山產(chǎn)金的單位銷(xiāo)售成本僅增長(zhǎng)2.72%至177.38元/克，礦山產(chǎn)銅的單位銷(xiāo)售成本同比減少3.15%至20095元/噸。這使公司報(bào)告期內(nèi)礦山產(chǎn)金、礦山產(chǎn)銅的毛利率分別提升9.59、4.73個(gè)百分點(diǎn)至51.40%、46.15%，拉動(dòng)公司綜合毛利率同比提升0.51個(gè)百分點(diǎn)至11.91%。

銅礦產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，大型項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)高峰期。受益于剛果(金)科盧韋齊、黑龍江多寶山、塞爾維亞波爾銅礦等的產(chǎn)量增長(zhǎng)，公司2020年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量45.34萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%。而由于巴布亞新幾內(nèi)亞波格拉金礦受采礦證過(guò)期問(wèn)題的影響，公司2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量40.51噸，同比小幅下降0.79%。公司重大項(xiàng)目順利推進(jìn)，之前布局的一批超大型礦山項(xiàng)目即將進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，塞爾維亞佩吉銅金礦上部帶、剛果(金)卡庫(kù)拉銅礦一期工程、西藏驅(qū)龍銅礦一期工程都將再2021年建成投產(chǎn)，哥倫比亞武里蒂卡金礦、塞爾維亞波爾銅礦、澳大利亞諾頓金田、圭亞那金田、黑龍江銅山銅礦等技改項(xiàng)目也在加速形成產(chǎn)能。公司預(yù)計(jì)2021年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到53-56噸，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量將達(dá)到54-58萬(wàn)噸，較2020年分別增長(zhǎng)31%-38%、19%-28%。

全球性有色金屬礦山資源巨頭即將成型。公司發(fā)布的五年規(guī)劃與2030年發(fā)展目標(biāo)：1)第一階段(2021-2022年)，公司主要在一批世界級(jí)銅金礦床建成投產(chǎn)，以及多個(gè)現(xiàn)有礦山通過(guò)技改擴(kuò)能產(chǎn)量大幅增加下，公司主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量和主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跨越增長(zhǎng)，到2022年公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量67-72噸、礦產(chǎn)銅產(chǎn)量80-85萬(wàn)噸，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)規(guī)模顯著提升;2)第二階段(2023-2025年)，公司在第一階段高增長(zhǎng)背景下繼續(xù)全面開(kāi)發(fā)已有礦產(chǎn)資源，關(guān)注中大型金銅生產(chǎn)型礦業(yè)公司并購(gòu)機(jī)會(huì)，顯著提升主要礦產(chǎn)品資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量，基本建成全球化管理運(yùn)營(yíng)體系，2025年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)到80-90噸、礦產(chǎn)銅產(chǎn)量100-110萬(wàn)噸，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及效益邁上新臺(tái)階，基本達(dá)到全球一流金屬礦業(yè)公司水平;3)第三階段(2026-2030年)：到2030年全面建成高技術(shù)效益型特大國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)接近或基本達(dá)到全球一流礦業(yè)公司水平，控制資源儲(chǔ)量、主要產(chǎn)品產(chǎn)量、銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)等綜合指標(biāo)爭(zhēng)取進(jìn)入全球前3-5位。