方正證券：給予聯(lián)想集團(00992)“推薦”評級，該公司對應市值約為3088億人民幣

智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告，給予聯(lián)想集團(00992)“推薦”評級，2024財年公司對應市值約為3088億元。

報告中稱，聯(lián)想作為全球 PC 龍頭，擁有遍布全球的研發(fā)團隊、供應鏈和渠道，因此在電腦及智能硬件業(yè)務上應當給予龍頭更高的估值：20x PE。假設 2021-2024 財年聯(lián)想在全球傳統(tǒng)個人電腦市占率達到 24%/26%/26%/27%,平板市占率為 10%/14%/15%/15%，預計總體出貨量為 98/112/113/117 百萬臺。因此電腦及智能硬件業(yè)務 在 2024 財年將實現(xiàn)營業(yè)收入 640 億美元、凈利潤 16.6 億美元， 對應市值 332 億美元。

方正證券表示，預計聯(lián)想將在鞏固美洲市場后逐步拓展其他市場，通過摩托羅拉和聯(lián)想雙品牌戰(zhàn)略差異化布局，把握細分市場需求，給予手機業(yè)務 25x PE。假設 2021-2024 財年聯(lián)想在智能手機市占率達到 2.8%/3.0%/3.1%/3.2%,預計出貨量為37/41/44/46百萬部。預計手機業(yè)務在 2024 財年將實現(xiàn)營業(yè) 收入69億美元、凈利潤 0.17 億美元，對應市值 4.3 億美元。

該行表示，預計聯(lián)想將憑借自主設計、制造把握云基礎設施增長機遇。無論是本地部署的數(shù)據(jù)中心、私有云、 私有云基礎設施即服務，還是公有云基礎設施，聯(lián)想都有對應的產(chǎn)品和解決方案，該行給予數(shù)據(jù)中心業(yè)務30x PE。假設 2021-2024 財年聯(lián)想在數(shù)據(jù)中心市場的市占率分別為5.7%/5.7%/6.1%/6.6%,預計數(shù)據(jù)中心業(yè)務在2024財年將實現(xiàn)營業(yè)收入108億美元、凈利潤 0.42 億美元，對應市值12.6億美 元。

報告中提到，軟件及服務業(yè)務將成為聯(lián)想未來新的增長動力。依靠著To B端的客戶基礎，聯(lián)想將從三個方向：設備服務、智能運維服務以及智慧解決方案推動新業(yè)務的發(fā)展。該行給予軟件及服務業(yè)務30x PE，預計軟件及服務業(yè)務在2024財年將實現(xiàn)營業(yè)收入87億美元、凈利潤 4.2 億美元，對應市值 126 億美元。

方正證券稱，根據(jù)上述分析，加總可得聯(lián)想2024財年對應市值約為475億美元，以3月18日的當期匯率計算得對應市值約為3088億人民幣。