IDC罕見大幅提高PC出貨預(yù)測，聯(lián)想集團(tuán)（00992）喊你上車了

3月10日，IDC發(fā)布報告，預(yù)計2021年P(guān)C出貨量將達(dá)3.574億臺，同比增長18.2％，較IDC上一次預(yù)測的1.6%提升了超過11倍。IDC罕見大幅提高預(yù)估，超投資者預(yù)期，資本市場或已蠢蠢欲動。

智通財經(jīng)APP了解到，根據(jù)該報告，2020年以來全球個人電腦需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，主要為疫情期間，消費(fèi)者、學(xué)生以及企業(yè)等用戶需要可靠的系統(tǒng)來維持生產(chǎn)和與外界溝通，“宅經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動需求爆發(fā)。對于行業(yè)未來，IDC認(rèn)為行業(yè)增長水平比往年更加強(qiáng)勁，預(yù)計2020-2025年的復(fù)合年增長率為2.5%。

聯(lián)想（00992）作為行業(yè)龍頭，也將最先受益于市場紅利的釋放，而市場提前挖掘，自去年11月以來股價已翻倍，在過去三周大盤大跌的時候，獲利股大都深度回調(diào)，而該公司股價整體表現(xiàn)仍然堅挺。該公司也獲得多家券商投行評買入評級，今年3月惠譽(yù)將該公司長期發(fā)行人違約評級及高級無抵押評級由“BBB-”升至“BBB”級。

穩(wěn)坐行業(yè)全球龍頭

PC行業(yè)為成熟性行業(yè)，市場集中度高，2011年，聯(lián)想躋身行業(yè)前三，自此行業(yè)進(jìn)入三巨頭時代，聯(lián)想、惠普以及戴爾三家市場份額占據(jù)全球份額歷年穩(wěn)定在六成以上。三家巨頭爭奪行業(yè)第一，2018年以來，聯(lián)想智能化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)獲得市場認(rèn)可，已連續(xù)三年錄得全球份額第一寶座。

根據(jù)IDC報告，2020年聯(lián)想出貨量7266.9萬臺，市場份額24%，分別高于惠普及戴爾1.6個及7.4個百分點，連續(xù)三年市場份額第一，且增長速度也遠(yuǎn)高于同行，2020年出貨量同比增長12%，分別高于惠普及戴爾4.5個及3.9個百分點。在2020年Q3及Q4，聯(lián)想全球市場份額均超過25%。

在地區(qū)市場，聯(lián)想在穩(wěn)固國內(nèi)PC市場龍頭同時，積極開拓新興市場，蠶食競爭對手的市場份額以及爭奪未開發(fā)的潛在市場。今年2月份，IDC發(fā)布報告稱聯(lián)想首次在歐非中東地區(qū)超越惠普，以620萬臺的出貨量及25.7%的市場份額奪得PC冠軍寶座，這意味著在EMEA地區(qū)，每售出4臺電腦，就有1臺來自聯(lián)想。

聯(lián)想的PC產(chǎn)品為何能夠賣的這么好？實際上，產(chǎn)品創(chuàng)新是其PC市場保持可持續(xù)增長的核心。在2020年的CES，該公司共展出了多達(dá)46件的科技創(chuàng)新產(chǎn)品，并斬獲了史上最多的89項CES大獎和榮譽(yù)，而在2021年的CES，也同樣展示了多款創(chuàng)新型科技產(chǎn)品，科技領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。

聯(lián)想的ThinkPad是商務(wù)筆記本電腦的創(chuàng)新產(chǎn)品，ThinkPad X1 Fold曾獲得了包括2020“最佳筆記本產(chǎn)品”獎項在內(nèi)的共計43項大獎，已成為未來PC形態(tài)變革的標(biāo)志性產(chǎn)品之一。2021年的CES，聯(lián)想帶來了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkPad X1 Carbon 2021、ThinkPad X1 Yoga 2021及ThinkPad X12 Detachable四款新品。

楊元慶曾談到，聯(lián)想持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品技術(shù)的突破，以及滿足用戶需求的革新，從原型概念設(shè)備開始，將突破性技術(shù)轉(zhuǎn)型為有實用價值的產(chǎn)品，發(fā)力整合現(xiàn)有尖端技術(shù)，致力于提升用戶體驗。從第三方評判看，聯(lián)想產(chǎn)品的科技含量得到印證，而從市場需求上看，也得到了消費(fèi)者的高度認(rèn)可。

PC行業(yè)于2021年增長提速，聯(lián)想憑借行業(yè)龍頭地位，在全球化布局，以及豐富多樣的高科技含量產(chǎn)品下，或?qū)⑹鞘芑葑畲蟮膹S商。

業(yè)績增長確定性高

聯(lián)想是全球領(lǐng)先的智能設(shè)備產(chǎn)品及服務(wù)提供商，除了向市場提供PC產(chǎn)品外，還提供移動產(chǎn)品、數(shù)據(jù)設(shè)備產(chǎn)品及云服務(wù)產(chǎn)品等，不過PC及智能設(shè)備（PCSD）產(chǎn)品占據(jù)80%的收入份額。在2021財年的各季度，PCSD業(yè)務(wù)保持較高的增長水平，主要得益于PC產(chǎn)品的持續(xù)貢獻(xiàn)輸出。

以該公司最近的財報（2021財年Q3）看，其PC產(chǎn)品銷量在各大區(qū)市場全都實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，其中中國市場的銷量同比增長高達(dá)30.4%，北美市場的銷量同比增長60%，歐洲-中東-非洲市場（EMEA）的銷量同比增長達(dá)到17.4%。而其旗下Chromebook及輕薄在內(nèi)的所有細(xì)分品類營業(yè)額及出貨量均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

該公司在全球最大的PC研發(fā)和制造基地，聯(lián)寶科技訂單量極為旺盛，目前已“排隊”至三季度。據(jù)悉，聯(lián)寶科技今年春節(jié)后開啟了歷年來規(guī)模最大的招聘，新招聘員工在10000人左右。同時，聯(lián)寶周邊的上下游供應(yīng)商也早于往年開工，確保產(chǎn)業(yè)鏈步調(diào)一致，零部件等物料供應(yīng)充足。

聯(lián)想是行業(yè)內(nèi)最早提出智能化轉(zhuǎn)型的PC廠商之一，聯(lián)想武漢產(chǎn)業(yè)基地于2012年成立，依托自動化、智能化升級，實現(xiàn)生產(chǎn)的全面排產(chǎn)優(yōu)化，產(chǎn)品包含聯(lián)想全系列手機(jī)及平板電腦，出口輻射160多個國家和地區(qū)。去年6月，該基地自主創(chuàng)新、設(shè)計了業(yè)界首條5G+IoT移動智能終端組裝線體“量子線”項目，已正式投入使用。

智能化轉(zhuǎn)型，以先進(jìn)制造賦能產(chǎn)品更高的科技含量以及更低的生產(chǎn)成本，從數(shù)據(jù)看，聯(lián)想的PCSD業(yè)務(wù)不僅是成長牛，還是現(xiàn)金牛，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)核心利潤，且利潤率持續(xù)提升，2021財年Q3貢獻(xiàn)稅前利潤9.25億美元。PCSD業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要經(jīng)營性現(xiàn)金流，滿足數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的成長需求。

在以往的經(jīng)營歷史，聯(lián)想的PC銷量增速基本高于行業(yè)，若如IDC預(yù)測，2021年聯(lián)想的PC銷量增長或?qū)⒏哂?0%，以80%的收入份額算，將帶動該公司16%的收入增長水平，而利潤率一直都在提升，以7%的利潤率測算，或?qū)沓^30億美元的現(xiàn)金利潤。而該公司的移動業(yè)務(wù)已實現(xiàn)稅前盈利，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)虧損縮窄，盈利前景非?？捎^。

此外，該公司的先進(jìn)制造及智能制造也賦能企業(yè)轉(zhuǎn)型，我國是制造業(yè)大國，但由于歷史沉淀不長，智能制造落后于發(fā)達(dá)國家。2020年，該公司發(fā)布《聯(lián)想智能化轉(zhuǎn)型行業(yè)白皮書》，聚焦行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，并調(diào)組建一個全新的業(yè)務(wù)集團(tuán)，即方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)，致力于推動行業(yè)智能解決方案業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)市場龐大，未來或有望成為該公司業(yè)績增長點。

綜上看來，IDC提高PC行業(yè)增速預(yù)估，對行業(yè)前景樂觀，未來五年保持正增長水平，而聯(lián)想作為行業(yè)龍頭，歷年保持全球市場份額第一，地位穩(wěn)固。該公司先進(jìn)制造及智能制造提升產(chǎn)品質(zhì)量以及降低成本，行業(yè)優(yōu)勢明顯，或?qū)⒊掷m(xù)受益于行業(yè)帶來的市場紅利，2021年業(yè)績保持較高增長及盈利提升確定性高。