通脹周期來了 美銀建議投資者：增持小盤股和價值股

本文來自財聯(lián)社，作者：卞純。

近日，隨著新一輪大規(guī)模刺激計劃落地，且疫苗接種工作迅速推進，美國經(jīng)濟正超預期復蘇，通脹預期不斷升溫。如何投資以抵御通脹成為投資者不得不考慮的問題。對此美國銀行(Bank of America Corp.)指出，目前主動型基金還沒有為正在到來的通脹做好準備，美銀的建議是增持小盤股和價值股。

美國銀行股票和量化策略師周一(3月15日)在一份研究報告中表示，主動型基金仍在繼續(xù)增持大型股，減持小盤股。但這種投資組合配合并不合理，因為隨著經(jīng)濟從疫情停擺中重啟，小盤股的頭寸已有所改善;而且從歷史經(jīng)驗來看，在通脹上升階段的“中期”，小盤股往往錄得更為出眾的表現(xiàn)。

美國銀行表示，目前，隨著通脹壓力的“逐漸滲透”，主動型基金正減持其“順通脹資產(chǎn)”——對通脹上升最為敏感，并可能從復蘇中受益的股票，反而增持“逆通脹資產(chǎn)”。

美銀報告顯示，能源和材料行業(yè)是對通脹上升最敏感的行業(yè)，而消費、工業(yè)和人壽保險等領(lǐng)域也都是通貨再膨脹的受益者。

美國銀行策略師估計，美國現(xiàn)在已經(jīng)進入經(jīng)濟復蘇周期的“中期”階段?！霸谶@一階段，小盤股和價值股的表現(xiàn)通常優(yōu)于大型股和成長股，”策略師們表示?！?/strong>在上世紀60年代末的通脹時期，小盤股和價值股也是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一?！?/p>

不得不承認的是，2020年確實是成長股大放異彩的一年。標普全球旗下標普道瓊斯指數(shù)公司(S&P Dow Jones Indices)上周發(fā)布的一份報告顯示，標普500成長股指數(shù)(S&P 500 Growth index)去年的回報率為33.5%，相比之下，標普500價值股指數(shù)(S&P 500 Value index)1.4%的漲幅顯得微不足道。不過，投資者今年以來一直在轉(zhuǎn)投價值股。

小盤股也正在獲得越來越多的青睞。2021年迄今，美股小盤股代表羅素2000指數(shù)已經(jīng)上漲逾20%，過去6個月，該指數(shù)累計上漲了53%左右，而同期標普500指數(shù)僅上漲了近17%。羅素2000指數(shù)周一上漲0.31%，再創(chuàng)歷史新高。

不過華爾街的觀點并非鐵板一塊，摩根士丹利對小盤股前景的看法與美銀大相徑庭。

摩根士丹利分析師Michael Wilson日前下調(diào)了對小盤股的評級，并在報告中表示，利率上升已經(jīng)不再令人吃驚，而是“股票投資者不容忽視的事實”。該行認為，自從2020年4月上調(diào)評級以來，小型股走出了歷史性的跑贏大盤的表現(xiàn)，隨著經(jīng)濟重新開放和羅素2000的估值高企，小型股最容易受到成本壓力的影響。

而花旗集團(Citigroup Inc.)策略師近日表示，全球股市從成長股轉(zhuǎn)向價值股的輪動趨勢仍在繼續(xù)，預計價值股還有20%的上漲空間。(編輯：張金亮)