西部證券：合盛硅業(yè)(603260.SH)定增獲批大股東全額認(rèn)購，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報(bào)告稱，合盛硅業(yè)(603260.SH)定增獲批，大股東全額認(rèn)購彰顯信心。預(yù)期2020-2022年公司可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.06/22.40/30.15億元，同比15.7%/+71.5%/+34.6%，維持“買入”評級。

西部證券指出，合盛硅業(yè)本次非公開發(fā)行價(jià)格為18.65元/股，大股東全額認(rèn)購定增彰顯了其對公司的信心，公司上市以來就專注于工業(yè)硅有機(jī)硅生產(chǎn)制造，是硅基新材料領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

西部證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司于2021年3月8日發(fā)布公告：公司收到中國證監(jiān)會出具的證監(jiān)許可《關(guān)于核準(zhǔn)合盛硅業(yè)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》文件，公司定增計(jì)劃獲得正式批復(fù)。

定增計(jì)劃彰顯大股東信心。本次非公開發(fā)行價(jià)格為18.65元/股，發(fā)行數(shù)量為不超過1.34億股，由羅燚女士和羅燁棟先生各自認(rèn)購50%，假設(shè)按最大上限發(fā)行完成后，合盛集團(tuán)占公司發(fā)行后總股本的比例降低至50.99%，羅燚女士直接持有股份占公司發(fā)行后總股本的12.82%，羅燁棟先生直接持有股份占公司發(fā)行后總股本的11.60%。

工業(yè)硅和有機(jī)硅行業(yè)處于景氣上行期。工業(yè)硅下游多晶硅需求將在光伏行業(yè)驅(qū)動下確定性增長，而在“碳中和”政策背景下，工業(yè)硅行業(yè)將進(jìn)一步向龍頭合盛集中，行業(yè)景氣度有望迎來持續(xù)改善。有機(jī)硅行業(yè)在美國地產(chǎn)周期和新基建驅(qū)動下，在本輪商品牛市中或有超預(yù)期表現(xiàn)，合盛石河子項(xiàng)目投產(chǎn)后有機(jī)硅單體產(chǎn)能達(dá)到96萬噸，具有較高的業(yè)績彈性。

云南昭通項(xiàng)目有望再造一個合盛。公司在新疆和云南基地投入大量資金擴(kuò)產(chǎn)工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)能，其中新疆石河子20萬噸有機(jī)硅生膠項(xiàng)目即將全面投產(chǎn)，云南昭通80萬噸工業(yè)硅+80萬噸有機(jī)硅項(xiàng)目將分兩期進(jìn)行，其中1期40萬噸工業(yè)硅+40萬噸有機(jī)硅將在2021年底到2022年中投產(chǎn)。公司在云南擴(kuò)張成功將大幅擴(kuò)大公司市場份額和行業(yè)話語權(quán)，龍頭地位將進(jìn)一步穩(wěn)固，有望再造一個合盛。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)落后預(yù)期;原料供應(yīng)不順暢;宏觀需求下行風(fēng)險(xiǎn)