天風證券：海格通信(002465.SZ)業(yè)績穩(wěn)步增長，維持“增持”評級

智通財經APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，海格通信(002465.SZ)業(yè)績穩(wěn)步增長，展望軍工通信+北斗三代應用落地。預計公司20-22年營業(yè)收入至51.27、63.56和77.62億元，凈利潤分別為5.8、7.7和9.9億元，對應2021年29倍市盈率，維持“增持”評級。

天風證券指出，短期看，疫情影響過后公司業(yè)務快速回升，20Q2、20Q3均實現了加速增長態(tài)勢，全年業(yè)績穩(wěn)定。中長期看，公司在衛(wèi)星通信、北斗導航、軍工通信等領域持續(xù)投入，有望迎來快速發(fā)展機遇。

天風證券主要觀點如下:

事件：

公司發(fā)布業(yè)績快報，2020年公司實現營業(yè)收入51.27億元，同比增長11.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.8億元，同比增長12.51%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4.6億元，同比增長32.41%。

1、前瞻布局+持續(xù)技術創(chuàng)新+精細化管理，公司業(yè)績實現穩(wěn)步增長。

2020年公司營收、凈利潤穩(wěn)步增長，主要源于：1)公司前瞻性戰(zhàn)略布局，實施核心業(yè)務聚焦，以“產業(yè)+資本”雙輪驅動，精耕細作無線通信、北斗導航等優(yōu)勢領域;2)堅持自主創(chuàng)新，強化集團業(yè)務協(xié)同，突破北斗三號核心技術，搶占“北斗+5G”應用技術制高點，重點布局衛(wèi)星互聯(lián)網、智能化無人系統(tǒng)等新業(yè)務領域，成效顯著，行業(yè)競爭力持續(xù)增強;3)注重向管理要效益，精心布局，精健組織，精煉人員，精益運營，提升組織效率和管理質量，驅動公司新一輪高質量發(fā)展。天風證券認為，增長趨勢仍有望持續(xù)。

2、軍工通信類訂單持續(xù)落地，公司行業(yè)競爭力突出，未來合同落地有望推動收入和盈利能力持續(xù)提升。

公司在無線通信、導航領域深耕60余年，在“十三五”特殊機構用戶信息化建設多個科研項目比試中成績位于前列，2020年已公告軍品訂單21.68億元。此外，在技術突破方面：以第一名成績中標某大額數字集群基站產品采購項目;某天通系列終端以技術分第一名的成績獲得定型后首個批量采購合同;關乎到未來主要訂貨方向的多個重大項目競標名列前茅，順利入圍;衛(wèi)星互聯(lián)網系統(tǒng)研制中，取得先發(fā)競爭優(yōu)勢。公司技術實力和市場競爭力突出，未來合同持續(xù)落地有望推動公司業(yè)績持續(xù)增長。

3、公司在北斗全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢明顯，北斗三號系統(tǒng)全面建成，公司有望持續(xù)受益行業(yè)應用放量。

2020年6月，我國的北斗3號系統(tǒng)全面建成，北斗三代衛(wèi)星全面應用放量正當時。北斗導航是公司優(yōu)勢業(yè)務之一，公司擁有全產業(yè)鏈研發(fā)服務能力，擁有自主研發(fā)的國內領先的高精度、高動態(tài)、抗干擾等關鍵技術知識產權。公司突破北斗三號核心技術，為測量測繪、智能無人系統(tǒng)、應急救援和高精度授時及智慧城市等應用提供核心產品。未來公司將利用一攬子系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢，搶占北斗應用市場先機，加大北斗導航、衛(wèi)星互聯(lián)網、智能化無人系統(tǒng)、5G等業(yè)務領域的布局，提升行業(yè)應用和大眾應用的市場競爭力。公司在北斗產業(yè)鏈布局完善，有望充分受益北斗三代衛(wèi)星應用放量帶來的長期可持續(xù)發(fā)展機遇。

風險提示：合同執(zhí)行進度慢于預期，北斗應用發(fā)展慢于預期，技術研發(fā)風險、市場競爭超預期風險，業(yè)績快報為初步測算實際業(yè)績以年報為準