國金證券：邁克生物(300463.SZ)利潤端高增長，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，邁克生物(300463.SZ)利潤端高速增長，自主產(chǎn)品迎來收獲期。預(yù)期公司2020-2022年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為7.95億元、8.96億元、11.21億元，分別同比增長51%、13%、25%。維持“增持”評級。

國金證券指出，邁克生物2020年實現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元，同比增長51.4%，利潤端高速增長，其中國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光企業(yè)儀器裝機均實現(xiàn)較大增長。此外，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的實驗室整體解決方案供應(yīng)商，血球處于快速放量期，有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績增長。

國金證券主要觀點如下：

公司發(fā)布2020年度業(yè)績快報，業(yè)績符合預(yù)期。全年實現(xiàn)營業(yè)收入37.04億元，同比增長14.9%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元，同比增長51.4%。2020 Q4實現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長34.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.29億元，同比增長106.5%。

經(jīng)營分析

2020年新冠等自主產(chǎn)品放量帶動收入端增長穩(wěn)健，利潤端高速增長。分季度看，Q1-Q4公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.19億元(-28.2%)、9.34億元(+17.5%)、10.77億元(+29.7%)、11.74億元(+34.2%)，自主產(chǎn)品加速放量拉動業(yè)績高增長。隨著疫情防控常態(tài)化，國金證券預(yù)計新冠檢測試劑短期內(nèi)市場需求將保持穩(wěn)定;依托新冠試劑銷售公司積累了大量客戶，有利于全國性經(jīng)銷渠道建設(shè)。長期來看，公司品牌知名度得到了較大提升，將助力未來產(chǎn)品銷售及推廣;此外，作為分子平臺的第一個重磅產(chǎn)品，預(yù)計將加速公司分子平臺建設(shè)，推動腫瘤、傳染病等分子產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新。

預(yù)計化學(xué)發(fā)光板塊未來是核心增長引擎。2020年國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光企業(yè)儀器裝機均實現(xiàn)較大增長，為后續(xù)試劑放量奠定了良好的基礎(chǔ)。公司已實現(xiàn)從間接化學(xué)發(fā)光技術(shù)平臺向直接發(fā)光平臺的轉(zhuǎn)換，i 3000與i 1000儀器性能良好，已累計取得49項試劑類產(chǎn)品注冊證，涵蓋甲功、傳染病、心肌、腫標(biāo)等檢測量大的病種，隨著獲批試劑數(shù)量增加，儀器單產(chǎn)將逐步提升。

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的實驗室整體解決方案供應(yīng)商，血球處于快速放量期，凝血和血型產(chǎn)品有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績。通過并購+自主研發(fā)雙管齊下布局血球診斷領(lǐng)域，成果初顯。高速全自動血球分析儀F800已上市，與F560/F580有效協(xié)同，可滿足不同細(xì)分市場需求，未來將打造高端血球流水線、一站式血液工作站等，有望貢獻(xiàn)新增量。

風(fēng)險提示

新冠檢測試劑收入不確定風(fēng)險;常規(guī)檢測試劑恢復(fù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險;試劑集采招標(biāo)降價超預(yù)期風(fēng)險;產(chǎn)品放量不及預(yù)期;產(chǎn)品研發(fā)及獲批不確定性風(fēng)險。