國信證券：長城汽車(601633.SH)1月銷量同比+73%，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，長城汽車(601633.SH)1月銷量同比+73%，投資地平線有助于公司深度布局汽車智能化，預(yù)期2020-2021年公司歸母凈利54/87/108億元(原預(yù)期49/77/93億)，對應(yīng)PE=69/43/35x，維持“買入”評級。

國信證券指出，長城汽車2021年1月汽車總銷量為139012輛，同比+73.20%。2021年2月，長城完成對地平線的投資，雙方深度合作，有望進一步加強長城汽車在汽車智能化方面的核心競爭力。此外，長城汽車全面進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，依托“檸檬+坦克+咖啡智能”，爆款打造能力強，產(chǎn)品競爭力提升，全新平臺有望為公司帶來新一輪產(chǎn)品強勢周期。

國信證券主要觀點如下

事項：

1) 2021年1月，長城汽車總銷量為139012輛，同比+73.20%，環(huán)比-7.39%。其中海外銷售10972輛，新能源車銷售10300輛。分品牌來看，哈弗/WEY/長城皮卡/歐拉分別售出94474/12018/22260/10260輛，同比+60.89%/87.93%/65.86%/689.23%，環(huán)比-10.44%/1+19.81%/2.88%/-19.50%。哈弗H6、哈弗大狗、哈弗M6、坦克300等主力車型持續(xù)熱銷，同時今年春節(jié)假期位于2月份，1月有效銷售天數(shù)更長，共同助力長城銷量快速增長;

2) 2021年1月，長城汽車發(fā)布2020年業(yè)績快報，營業(yè)收入1032.83億元，同比+7.35%;歸母凈利潤53.92億元，同比+19.00%;基本EPS為0.59元。公司業(yè)績增長的主要原因是整車銷量增加及產(chǎn)能利用率提升背景下毛利率提升;

3) 2021年2月，長城汽車完成了對地平線的戰(zhàn)略投資，標志著長城汽車正式進軍芯片產(chǎn)業(yè)。地平線是國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先的汽車智能芯片企業(yè)，長城汽車將通過戰(zhàn)略投資、戰(zhàn)略合作及自主研發(fā)等方式，在芯片產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

國信汽車觀點：盡管2020年受疫情影響，國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷分別同比下降2%/1.9%，但是疫情防控措施得力，汽車行業(yè)景氣度穩(wěn)健恢復(fù)，預(yù)計2021年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷穩(wěn)中有升。在歐拉、皮卡等品牌的強勢表現(xiàn)下，長城2020年下半年及2021年1月銷售表現(xiàn)亮眼，哈弗H6、哈弗大狗、哈弗M6、坦克300、歐拉黑貓等爆款車型持續(xù)熱銷。

風(fēng)險提示：疫情拖累汽車銷量，新車型銷量不及預(yù)期。