大和：集裝箱板價格上漲改善行業(yè)供求 首選玖紙(02689)

大和發(fā)表研究報告表示，去年第4季集裝箱板價格大幅上漲，升勢較此前預(yù)期快，而且是過去6年以來最顯著。該行認(rèn)為淡季將至，紙價或不可維持升勢，但認(rèn)為對于集裝箱板生產(chǎn)商來說，2017年環(huán)境應(yīng)該比2016年好。

大和認(rèn)為，由于基本面改善，現(xiàn)在是時候?qū)π袠I(yè)重新估值，該行首選仍為玖紙(02689)，因其是行業(yè)龍頭，且內(nèi)部正在努力提高凈利潤，維持“買入”投資評級，目標(biāo)價由7.7港元升至9.2港元，相當(dāng)于11倍預(yù)測市盈率。該行對理文造紙(02314)亦維持“跑贏大市”投資評級，目標(biāo)價由6.4港元升至7.3港元。

報告強(qiáng)調(diào)，去年下半年全球舊瓦楞箱(OCC)價格持續(xù)上漲，中國集裝箱板價格在年底大幅上漲，速度較預(yù)期快得多。該行認(rèn)為這是行業(yè)供求動態(tài)持續(xù)改進(jìn)的證明，并認(rèn)為這對中國集裝箱板生產(chǎn)商龍頭有好處，如玖紙及理文造紙。

根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，美國、歐洲和日本OCC價格在2016年按年上升26-28%，而中國OCC價格升幅溫和約為6-19%。今年首兩星期，美國OCC價格繼續(xù)升4%，其他國家價格則相對穩(wěn)定。

雖然大和認(rèn)為主要造紙商對原材料價格上漲反應(yīng)遲緩，但自去年11月中起，上調(diào)價格情況已更積極。