美銀美林：玖紙(02689) 銷量勝預(yù)期 目標(biāo)價(jià)看高至7.6元

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告，指玖紙(02689) 2016財(cái)年稅后純利按年跌21%至11.2億元人民幣。撇除稅后外匯損失17.12億元人民幣后，核心稅后純利按年升109%至28億元人民幣，創(chuàng)紀(jì)錄新高。該行輕微上調(diào)玖紙2017至2018財(cái)年預(yù)測(cè)稅后純利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)由6.5元升至7.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

該行稱，玖紙銷售量按年升7%至1300萬噸，較該行預(yù)期高2%，意味著2016財(cái)年下半年銷量630萬噸，按年升7%，較該行預(yù)期高4%。另增值稅回?fù)?.24億元人民幣，即每噸回?fù)?3元人民幣，較上半年20元人民幣為高。

此外，美銀美林稱，玖紙財(cái)務(wù)成本按年降4%，如果撇除衍生工具損失，財(cái)務(wù)成本降幅更達(dá)13.4%。另其凈負(fù)債比率在6月底為81.4%，較去年6月的94.4%和12月的88.7%，有所下降。

另該行稱，玖紙末期息每股8分，及中期息每股2分，派息比率相當(dāng)于41.6%，高于2015財(cái)年的23.1%。玖紙也宣布派每股3分特別息以慶祝上市十周年，實(shí)際派息比率高達(dá)54%。