華西證券：重申新城悅服務(wù)(01755)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)33.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉, 華西證券研究報(bào)告稱，重申新城悅服務(wù)(01755)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)33.5港元。

報(bào)告中稱，2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)物業(yè)管理服務(wù)收入5.4億元，同比增長(zhǎng)33.3%，合約面積和在管面積分別達(dá)1.67億平方米和0.71億平方米，同比分別增長(zhǎng)25.8%和60.2%。公司合同面積/在管面積覆蓋倍數(shù)達(dá)2.35，處于可比物管公司領(lǐng)先水平，保障了未來(lái)管理規(guī)模的高速成長(zhǎng)。此外，2020年5月公司成功收購(gòu)了成都誠(chéng)悅時(shí)代，帶來(lái)約522萬(wàn)平方米的新增在管面積，同時(shí)提高了公司商寫領(lǐng)域的管理能力。

報(bào)告指出，2020年上半年，公司增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9億元，同比增長(zhǎng)50.8%，其中開發(fā)商增值、社區(qū)增值、智慧園區(qū)服務(wù)的收入分別同比增長(zhǎng)8.8%、94.7%和133%。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.2億元，同比增長(zhǎng)42.7%，歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)61.1%，近五年CAGR(年復(fù)合增長(zhǎng)率)達(dá)53.4%，保持高速發(fā)展。同時(shí)公司在手貨幣資金達(dá)12.7億元，同比增長(zhǎng)38.4%，充足的現(xiàn)金為公司外延式擴(kuò)張留下充足空間。2019年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的比值高達(dá)1.93，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值1.54，現(xiàn)金流狀況良好。

新城悅服務(wù)依托母公司，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性性強(qiáng)，第三方外拓實(shí)力強(qiáng)勁，增值業(yè)務(wù)高速發(fā)展。上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)20-22年?duì)I收由29.1/44.1/64.2億元上調(diào)為30.3/45.4/68.4億元，預(yù)計(jì)公司20-22年EPS由0.49/0.77/1.15上調(diào)為0.51/0.8/1.26元，對(duì)應(yīng)PE為40.5/25.9/16.3倍(1港幣=0.8361元)，目標(biāo)價(jià)由30.1港元/股上調(diào)至33.5港元/股，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。