美國(guó)市場(chǎng)越來越相信通脹，但不信加息

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞，作者：方凌

分析師認(rèn)為，只要名義利率上升是由通脹預(yù)期主導(dǎo)，那么美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)太過擔(dān)心，因?yàn)檫@意味著實(shí)際利率仍為負(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍將保持寬松。

美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債(TIPS)收益率仍接近歷史低點(diǎn)，與此同時(shí)美國(guó)國(guó)債名義收益率已有所攀升，這意味著投資者越來越預(yù)期通脹上升而非美聯(lián)儲(chǔ)加息。

TIPS的收益率一般是美國(guó)國(guó)債的實(shí)際收益率指標(biāo)，1月20日周三美國(guó)10年期TIPS收益率收于-1.049%，周二收于-1.032%。而美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)從1月4日的0.915%躍升至周三的1.089%。

也就是說，盡管10年期TIPS收益率在1月4日創(chuàng)下-1.115%的歷史地位后已有小幅攀升，但仍遠(yuǎn)不及美國(guó)10年期國(guó)債收益率。

華爾街日?qǐng)?bào)援引Federated Hermes高級(jí)投資經(jīng)理Donald Ellenberger表示，只要名義利率上升是由通脹預(yù)期主導(dǎo)，那么美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)太過擔(dān)心，因?yàn)檫@意味著實(shí)際利率仍為負(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍將保持寬松。

實(shí)際上，過去幾個(gè)月，基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)已有所上升。

一方面是，隨著人們接種疫苗、政府增加財(cái)政支出以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)支持，這些都將使今年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈。另一方面，隨著1月5日佐治亞州決選出爐，民主黨以微弱優(yōu)勢(shì)贏得了參議院，意味著將會(huì)有積極的財(cái)政刺激，這一預(yù)期進(jìn)一步提振了通脹預(yù)期。

在美聯(lián)儲(chǔ)方面，前兩周市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)考慮退出刺激計(jì)劃，也隨著鮑威爾“一錘定音”暫時(shí)平靜。

上周四美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一場(chǎng)活動(dòng)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)沒有考慮“退出”超寬松的貨幣政策;加息時(shí)點(diǎn)不會(huì)很快到來，除非通脹等方面的失衡威脅達(dá)到聯(lián)儲(chǔ)的通脹和就業(yè)使命，否則沒有理由加息。