德銀調(diào)查：2021年全球資產(chǎn)最大的泡沫在哪里？

本文來自萬得資訊。

在大類資產(chǎn)受全球央行寬松政策推動(dòng)的背景下，市場對通脹和泡沫的的擔(dān)憂與日俱增。德意志銀行對627位市場專業(yè)人士進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)僅有12%的受訪者認(rèn)為當(dāng)前金融市場沒有泡沫。

全球資產(chǎn)最大的泡沫在哪里?

德銀調(diào)查顯示，當(dāng)被要求給一種資產(chǎn)類別的泡沫程度打分時(shí)，50%的受訪者給了比特幣10分，只有8%的人將加密貨幣評級為5分或更低，其平均評分為8.7，是各類資產(chǎn)中泡沫最高的。

在比特幣之后，美國科技股被視為第二大泡沫，平均得分7.9分(滿分10分)， 83%的受訪者對科技泡沫的評價(jià)為7分或更高;美國非科技股和歐洲股票得到的評分最低，大部分受訪者認(rèn)為這些市場尚未出現(xiàn)泡沫跡象。

值得注意的是，當(dāng)被問及比特幣和特斯拉(這只股票象征著潛在的科技泡沫)未來12個(gè)月的走勢時(shí)，大多數(shù)受訪者認(rèn)為，它們更有可能在當(dāng)前水平上價(jià)格減半而不是翻倍，其中特斯拉更容易受到?jīng)_擊。

金融市場泡沫破裂的可能性

如果存在泡沫，那么問題就變成了“什么力量會戳破它們?”鑒于寬松的貨幣環(huán)境為泡沫創(chuàng)造了有利環(huán)境，在觀察到2021年美國國債收益率的大幅上漲后，德銀詢問了受訪者對美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的看法。

其中，71%的受訪者不相信美聯(lián)儲會在年底前縮減購債規(guī)模，這與美聯(lián)儲官員上周末強(qiáng)有力的表態(tài)一致，但四分之一的受訪者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長及市場表現(xiàn)可能會迫使他們這么做。略占多數(shù)的受訪者(55%)認(rèn)為，今年不會出現(xiàn)類似“縮減恐慌”(taper tantrum)的事件，三分之一的受訪者認(rèn)為會出現(xiàn)。

另一方面，通脹可能迫使美聯(lián)儲采取行動(dòng)，但鑒于新的平均通脹目標(biāo)制框架，許多美聯(lián)儲理事近幾日已表示，他們愿意接受短期內(nèi)通脹率高于平均水平。本月，77%的受訪者認(rèn)為衛(wèi)生事件后更有可能出現(xiàn)通貨膨脹，只有16%的人認(rèn)為會出現(xiàn)通貨緊縮，分歧達(dá)到德銀在去年4月份提出這個(gè)問題以來的最大幅度。自去年5月份以來，受訪者對于通脹的分歧一直在擴(kuò)大。

華爾街對于經(jīng)濟(jì)和市場的預(yù)期

展望未來，只有不到一半(45%)的受訪者繼續(xù)認(rèn)為2021年年度全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期將上調(diào)，26%的受訪者預(yù)期下調(diào)，略高于上個(gè)月。

在標(biāo)普500指數(shù)剛剛脫離紀(jì)錄高位，且歐洲股市接近其普遍高點(diǎn)之際，受訪者繼續(xù)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值過高。15%的受訪者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“極其昂貴”，這是自去年9月以來的最高水平，而77%的受訪者認(rèn)為它們很貴;只有3%的人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)很便宜。

另一方面，29%的受訪者認(rèn)為超大型成長股相對周期性股票估值過高，而后者則被眾多受訪者認(rèn)為是“便宜”或“極其便宜”。過去兩個(gè)月，由于周期性的過度增長確實(shí)推動(dòng)了銀行股和能源股的反彈，認(rèn)為周期股估值便宜的受訪者有所下降。

受訪者繼續(xù)認(rèn)為，美國和歐洲股市將在3個(gè)月內(nèi)走高。對標(biāo)普500指數(shù)的三個(gè)月預(yù)測基本上和去年11月以來的預(yù)測一樣樂觀，48%的預(yù)測認(rèn)為該指數(shù)會走高。另一方面，12個(gè)月的預(yù)期回落到10月份的水平，33%的受訪者認(rèn)為股票上漲——遠(yuǎn)低于11月份的60%。

有趣的是，盡管過去一個(gè)月利率大幅波動(dòng)，但受訪者認(rèn)為核心主權(quán)債券的拋售還會加劇。受訪者仍然預(yù)計(jì)，美國的核心利率將在未來短期和長期上漲;同樣，受訪者也預(yù)計(jì)德國國債收益率在短期和長期將高于當(dāng)前水平。自去年9月以來，針對利率上漲的預(yù)測一直在穩(wěn)步上升，現(xiàn)在的預(yù)期達(dá)到了自德銀去年1月開始調(diào)查以來的最高水平。

(編輯：張金亮)