橋水前分析師：預(yù)測(cè)比特幣的頂部太難了，市值有可能超越美元

本文轉(zhuǎn)自“華爾街見聞”。

2021年剛剛開年沒過幾天，比特幣勢(shì)如破竹，一舉沖上4.2萬美元，創(chuàng)下歷史新高。但這勢(shì)頭來得快去得也快，其價(jià)格又很快跌至3萬美元左右。一時(shí)間，比特幣“泡沫”說再一次甚囂塵上。

1月10日周日，曾在全球最大對(duì)沖基金橋水擔(dān)任分析師一職的Howard Wang撰文直言，比特幣就是一個(gè)巨大的泡沫，現(xiàn)在來看，很難預(yù)測(cè)其頂部。

首先，Howard Wang表示，以目前的形式來看，比特幣并非是可行的貨幣替代品。

其原因在于，若以比特幣而非美元來衡量美國(guó)的年度通脹率，那么美國(guó)2018年的通脹率就達(dá)到了275%，2019年則為通縮-50%，到了2020年，通縮率進(jìn)一步達(dá)到-75%。

上述分析師稱，一個(gè)健康的社會(huì)無法在這樣的價(jià)格波動(dòng)下運(yùn)轉(zhuǎn)，即使比特幣可能在未來發(fā)展成熟，但就目前的情況來看，這只是一種投機(jī)性資產(chǎn)。

由此，他進(jìn)一步認(rèn)為，幾乎可以肯定的是，比特幣正處于另一個(gè)泡沫之中，目前的增長(zhǎng)速度不可持續(xù)。若是比特幣在2021年也像2020年一樣瘋狂，這一數(shù)字貨幣的市值將超過流通中的美元總值。

在Howard Wang看來，現(xiàn)在投資者不是喜歡躲在諸如比特幣這樣沒有基本面的市場(chǎng)里，就是喜歡特斯拉那樣增長(zhǎng)有故事、還給人留下足夠想象空間的資產(chǎn)。

按這樣的勢(shì)頭來看，Howard Wang再無信心像2017年12月時(shí)一樣對(duì)比特幣“喊頂”。他甚至提出，鑒于用于衡量?jī)r(jià)格的全球法幣體系本身就是一個(gè)更大的泡沫，預(yù)測(cè)比特幣泡沫的頂部是十分困難的。投資者們被迫持有高達(dá)18萬億美元的負(fù)收益率債券，與此同時(shí)，數(shù)萬億美元的鈔票正在全球各地被印制。投資者正在溺水，他們抓住的救命稻草就是數(shù)字貨幣。

Howard Wang寫道，盡管持續(xù)的低收益率會(huì)提高價(jià)格并壓低所有市場(chǎng)的預(yù)期回報(bào)率，許多投資者仍會(huì)選擇押注收益為未知數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而非注定蒙受損失的債券。

簡(jiǎn)單來說，只要低利率、大量印鈔的趨勢(shì)延續(xù)下去，投資者就會(huì)逃離國(guó)債，資本就將推高價(jià)格，壓低收益率，并在此過程中制造出資產(chǎn)泡沫。

短期之內(nèi)，政府和央行刺激措施所印下的鈔票還殘留有一定的影響力。因此，只要利率保持在低水平，印鈔也在不斷持續(xù)，比特幣狂歡就會(huì)繼續(xù)下去，波動(dòng)性和資產(chǎn)泡沫都會(huì)成為無法改變的事實(shí)。

（編輯：趙芝鈺）