關(guān)于比特幣最大的問題：何時(shí)見頂？

本文來自“華爾街見聞”，作者曹澤熙。

比特幣屢創(chuàng)新高的速度，在一天天地刷新投資者的認(rèn)知。

就在投資者們瘋狂地通過各種途徑砸錢到這一全球最大規(guī)模的數(shù)字貨幣中時(shí)，美國(guó)銀行發(fā)出這樣的疑問：比特幣到底何時(shí)見頂？

周五，美國(guó)銀行分析師Michael Hartnett在一份報(bào)告中寫道：

過去兩個(gè)月中，比特幣狂漲了180%，整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)市值已經(jīng)超過1千億美元。

如果我們將最近這幾十年來的泡沫進(jìn)行可視化，毫無疑問，比特幣就是“泡沫之母”。

那么，比特幣的瘋狂漲勢(shì)還會(huì)持續(xù)嗎？

沒有人知道。但為了對(duì)沖，Hartnett提出了幾個(gè)流動(dòng)性枯竭的警告信號(hào)。

他解釋說，如果2021年出現(xiàn)熊市，直接原因?qū)⒉皇怯捎谄髽I(yè)利潤(rùn)下降，而是利率變化。因此，包括投資比特幣的投資者在內(nèi)，尤其要注意利率變化中隱藏的市場(chǎng)看空風(fēng)險(xiǎn)的蛛絲馬跡。

Hartnett認(rèn)為，可能帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的，首先是美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債ETF LQD跌破133美元和/或杠桿貸款開始明顯跑贏大盤。

第二，是由于歐洲和亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，美元意外走強(qiáng)。

第三是通貨膨脹超出預(yù)期，目前，美國(guó)食品價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下6年高點(diǎn)，過去8個(gè)月上漲20％。

最后，是市場(chǎng)的泡沫大到難以承受，投機(jī)資金紛紛撤退。

Hartnett警告說泡沫破裂仍然是最大的牛市風(fēng)險(xiǎn)：

十年來，美國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性非常充裕，但是技術(shù)革新已經(jīng)中斷。這些因素引發(fā)的巨大不平等和社會(huì)分化，都可能造成嚴(yán)重的問題。

更不要說，現(xiàn)在美國(guó)的金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到美國(guó)GDP的6倍。

Hartnett認(rèn)為，比特幣連創(chuàng)新高，只是目前這一場(chǎng)史上最大資產(chǎn)泡沫的表現(xiàn)之一：

不論是IPO也好，還是數(shù)字貨幣也好，投資者的投資動(dòng)機(jī)越來越投機(jī)，一些投資者的收益令人瞠目結(jié)舌。

但極端的資產(chǎn)泡沫卻也意味著過去十年這場(chǎng)虛無的牛市即將自然終結(jié)；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫忽視了利率的上升等因素。

到底目前資產(chǎn)價(jià)格是不是泡沫，我們?cè)诮衲暌患径饶┚湍芤姺謺浴?/p>

（編輯：林喵）