國元國際：首予東曜藥業(yè)-B(01875)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)7.56港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國元國際發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)東曜藥業(yè)-B(01875)2021-22年收入分別是人民幣1.98億元、5.14億元，EPS分別為人民幣-0.32、0.15元，基于現(xiàn)金貼現(xiàn)法及EV/收入估值，目標(biāo)價(jià)7.56港元，較現(xiàn)價(jià)有70%的上漲空間，首予“買入”評級。

報(bào)告中稱，公司專注于創(chuàng)新腫瘤藥物及療法的開發(fā)與商業(yè)化，擁有單抗、ADC、溶瘤病毒藥物、特種腫瘤藥物(如脂質(zhì)體藥物)等針對各類癌癥的綜合性在研腫瘤藥物組合，涵蓋生物藥、ADC、化學(xué)藥多領(lǐng)域。公司管線豐富，包含7種生物制藥和5種化學(xué)制藥，其中11種為公司內(nèi)部開發(fā)藥物。

生物藥領(lǐng)域，公司已提交1種生物藥TAB008(VEGF單抗)上市申請，并獲國家藥品監(jiān)督局受理，預(yù)計(jì)2021年上半年獲批上市;3種在研產(chǎn)品處于臨床階段，其中ADC產(chǎn)品TAA013已經(jīng)完成臨床三期的首例給藥。

化學(xué)藥領(lǐng)域，1)三種仿制藥，公司已提交1種產(chǎn)品TOZ309的ANDA申請，2種小分子藥物TOM312、TIC318正在進(jìn)行有關(guān)CMC與BE研究;2)兩種脂質(zhì)體化學(xué)藥TID214、TIO217處于臨床前階段。

該行表示，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，建立了三個(gè)先進(jìn)技術(shù)平臺：治療性單抗及ADC技術(shù)平臺、以基因工程為基礎(chǔ)的治療技術(shù)平臺、創(chuàng)新給藥技術(shù)平臺，用以進(jìn)行藥物開發(fā);并自主開發(fā)灌注—批式混合技術(shù)(PB-HybridTechnology)，顛覆傳統(tǒng)單抗生產(chǎn)細(xì)胞工藝，可用于商業(yè)生產(chǎn)時(shí)進(jìn)行細(xì)胞擴(kuò)增。

公司成立至今已有10年，單抗、ADC及化藥領(lǐng)域研發(fā)及生產(chǎn)工藝積累深厚，單抗可容納16000升產(chǎn)能;公司已具備ADC產(chǎn)品中試和商業(yè)化生產(chǎn)能力，2020年完成ADC原液生產(chǎn)車間的基礎(chǔ)建設(shè)并于9月投入使用，基于深厚的研發(fā)及生產(chǎn)能力的積累，公司的CDMO業(yè)務(wù)有望快速增長。

對于可能將在2021年下半年實(shí)行的生物類似藥集采，于公司來說是利好，該行認(rèn)為，公司充足而高效的產(chǎn)能將推動(dòng)VEGF單抗快速放量，推動(dòng)公司業(yè)績的快速增長。