公用事業(yè)2021年投資策略：碳中和承諾下風(fēng)光大有可為、水電喜迎投產(chǎn)盛宴

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“國(guó)泰君安證券研究”。

1)風(fēng)光：碳中和背景下，風(fēng)光大有可為。

中短期：假設(shè)“十四五”末非化石能源占比提升至20%，則“十四五”期間風(fēng)電光伏年均新增裝機(jī)為141GW(風(fēng)電51GW+光伏90GW)。

長(zhǎng)期：碳中和背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)30年風(fēng)電光伏發(fā)電量有望增長(zhǎng)20倍。

推薦標(biāo)的：福能股份，受益標(biāo)的：龍?jiān)措娏Αf(xié)鑫新能源(00451)、節(jié)能風(fēng)電、太陽(yáng)能、晶科科技、新天綠能。

2)水電：類債與成長(zhǎng)屬性兼?zhèn)?，新一輪投產(chǎn)高峰來(lái)臨。

預(yù)計(jì)”十四五“期間全國(guó)可投產(chǎn)水電裝機(jī)5000萬(wàn)千瓦以上，其中主要包括三峽集團(tuán)的烏東德、白鶴灘水電站和雅礱江水電的中游電站。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后長(zhǎng)江電力裝機(jī)容量可增長(zhǎng)53%，雅礱江水電裝機(jī)容量可增長(zhǎng)81%(假設(shè)中游全部投產(chǎn)完畢)。

推薦標(biāo)的：長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電

3)火電：裝機(jī)占比將逐漸下降，火電投資主要看煤價(jià)。

預(yù)計(jì)“十四五”火電裝機(jī)將保持3%左右甚至更低的增速，火電裝機(jī)占比將逐步下降，但主體地位短期內(nèi)不會(huì)改變。

預(yù)計(jì)2020、2021煤價(jià)中樞將下行至550、520左右(2018年650，2019年600)，預(yù)計(jì)火電板塊ROE有望修復(fù)至8%(2019年為5%)。

推薦標(biāo)的：全國(guó)性火電龍頭華能國(guó)際(00902, A+H)、華電國(guó)際(01071,A+H)，受益標(biāo)的：華潤(rùn)電力(00836)。

4)核電：“十三五“核電發(fā)展低于預(yù)期，預(yù)計(jì)“十四五“有望加速。

2019年核電審批重啟，預(yù)計(jì)未來(lái)每年審批6臺(tái)左右，預(yù)計(jì)十四五末核電并網(wǎng)裝機(jī)容量有望達(dá)到約7000萬(wàn)千瓦，在建裝機(jī)容量有望達(dá)到3600-4800萬(wàn)千瓦。

推薦標(biāo)的：中國(guó)廣核、中國(guó)核電。

5)燃?xì)猓毫吭鲞壿嫵掷m(xù)，國(guó)家管網(wǎng)公司成立利好上、中、下全產(chǎn)業(yè)鏈。

我國(guó)天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)空間大，預(yù)計(jì)未來(lái)三年符合增速有望維持在10%左右(2020年受公共衛(wèi)生事件影響預(yù)計(jì)增速略低)，同時(shí)國(guó)家油氣管網(wǎng)公司成立利好全產(chǎn)業(yè)鏈。

推薦擁有上游氣源優(yōu)勢(shì)的公司，推薦深圳燃?xì)?，新奧能源(02688)。

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(編輯：曾盈穎)