本文源自 微信公眾號(hào)“思醫(yī)辯藥”。
投資摘要
新冠疫苗研發(fā)是國(guó)內(nèi)疫苗技術(shù)躍升到國(guó)際一流水平、實(shí)現(xiàn)彎道追趕的空前良機(jī)
在疫苗的全球研發(fā)競(jìng)賽中,新型疫苗技術(shù)大放異彩。在疫苗極速審批和多方合作的研發(fā)模式下,國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)迎來快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)的空前良機(jī)。研發(fā)中三代的病毒載體技術(shù)被廣泛使用,DNA疫苗有望通過疫苗品種完成首次驗(yàn)證,RNA疫苗技術(shù)已經(jīng)見到順利獲批的曙光。二代疫苗的佐劑技術(shù)和抗原結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)也多點(diǎn)開花。尤其是在三代疫苗技術(shù)上國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)與國(guó)際前沿接軌,這種平臺(tái)型技術(shù)幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)跨越和國(guó)際巨頭在二代技術(shù)上的鴻溝,實(shí)現(xiàn)彎道追趕。
國(guó)際疫苗巨頭已應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)布局下一代大品種,新技術(shù)大有可為
國(guó)際疫苗巨頭在上一代大品種之后已經(jīng)將目光投向新型技術(shù)的開發(fā)和下一代大品種。技術(shù)方面以病毒載體疫苗技術(shù)和mRNA疫苗技術(shù)為代表的三代疫苗和新型佐劑、抗原結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等技術(shù)加持的二代疫苗成為創(chuàng)新主力。基于創(chuàng)新型技術(shù),下一代大品種趨勢(shì)已醞釀成熟。除了多聯(lián)多價(jià)品種外,從有到優(yōu)的結(jié)核桿菌疫苗、尚未攻克的RSV疫苗、延展到治療屬性的乙肝疫苗和腫瘤疫苗等都成為熱門研發(fā)方向。
國(guó)產(chǎn)大品種放量成燎原之勢(shì),自主創(chuàng)新周期嶄露星星之火,疫苗行業(yè)開啟十年成長(zhǎng)長(zhǎng)周期
國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)不同于國(guó)際企業(yè),在疫苗品種的進(jìn)程上仍處于仿創(chuàng)品種追趕階段,當(dāng)前正處于國(guó)產(chǎn)大品種開始放量的新階段之初,仿創(chuàng)PCV13、HPV疫苗等已現(xiàn)燎原之勢(shì);而在國(guó)際前沿品種研發(fā)上國(guó)內(nèi)企業(yè)也初見成效,新型技術(shù)平臺(tái)多點(diǎn)開花,點(diǎn)燃自主創(chuàng)新的星星之火。疫苗行業(yè)已經(jīng)歷2010年前一類疫苗供應(yīng)階段、2011-2020年二類品種管線拓寬產(chǎn)品大幅豐富兩個(gè)階段,當(dāng)下國(guó)產(chǎn)大品種放量階段剛剛開啟,有望支撐未來5年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。研發(fā)帶動(dòng)的三代疫苗技術(shù)是國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新的基礎(chǔ),而自創(chuàng)國(guó)際大品種將是未來10年國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)的強(qiáng)勁推動(dòng)力,因此以疫苗研發(fā)為契機(jī),我國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)將開啟自主創(chuàng)新大周期。
建議關(guān)注:在研發(fā)中布局三代平臺(tái)型技術(shù)的創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)潛力可期,建議關(guān)注沃森生物、康泰生物、華蘭生物、康希諾生物(06185);在二代技術(shù)和品種上,部分企業(yè)縱向開拓,研發(fā)管線囊括多個(gè)重磅品種,業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng),建議關(guān)注智飛生物、萬泰生物。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫苗研發(fā)失敗,新技術(shù)應(yīng)用進(jìn)展低于預(yù)期、新品種研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期、行業(yè)黑天鵝事件、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)
(編輯:趙錦彬)