東吳證券(國際)：螞蟻集團(06688)最快2021年6月納入恒指

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螞蟻集團(06688)最快2021年6月納入恒指。一般來說，股份需要上市24個月才能成為恒指成份股。可是如果股份市值龐大，處于港股排名前列的話，便可以快速納入恒指。螞蟻集團AH股總市值合計為2.43萬億港元，其中H股的市值為5,598億港元，于港股排名第8位，僅次于騰訊、美團、建行、中移動、友邦、匯控、阿里巴巴。若上市后股價升幅顯著，市值能達到港股前5位的話，只需要上市滿3個月便可成為恒指成份股；若于港股市值排名6至15位的話，則需要上市滿6個月才可。因此，我們估計公司最快2021年6月、最遲9月可正式成為恒指成份股?？紤]到螞蟻集團并不是「同股不同權(quán)」公司，上市后的市值、成交量介乎阿里巴巴及中國平安H股的規(guī)模，一旦納入它的權(quán)重估計約5%，金融及地產(chǎn)股權(quán)重將會被進一步削減。

最快11月16日收市后調(diào)入國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)以及港股通。由于公司市值巨大，加上屬于AH股，所以預計會于上市翌日，即11月6日(五)獲恒指公司宣布調(diào)入國企指數(shù)、恒生綜合大型股指數(shù)，以及恒生科技指數(shù)，并于11月16日收市后獲納入，翌日正式生效。預計螞蟻集團會于同日獲調(diào)入滬、深港通目標，并于11月17日起開始交易。雖然公司也在科創(chuàng)板上市，合資格的內(nèi)地投資者可直接買賣它的A股，但我們相信其H股的股份流通量會較佳，特別對機構(gòu)投資者而言，通過港股通交易該股仍具有吸引力。另一方面，MSCI早前公布考慮將螞蟻集團納入快車道，最快上市后10個交易日便可將其H股納入MSCI中國指數(shù)，這將吸引所追蹤的基金買入，進一步刺激上市初期H股的成交量。

十大金股組合年初至今總回報凈額為35.5%。今年首10個月，恒指及國指的總回報凈額為-9.8%及-9.4%，因此組合暫時領先45.3及44.9個百分點。單計10月組合總回報凈額上升3.2百分點，落后同期恒指上升4.6百分點。上月組合內(nèi)表現(xiàn)最佳的股份主要是受惠螞蟻集團高估值上市的科技股，依次為騰訊(00700)、小米(01810)及阿里巴巴(09988)，分別上漲15.5%、7.3%及6.4%；表現(xiàn)最差的為維達國際(03331)、東方航空(00670)及恒安(01044)，分別下跌19.3%、6.9%及4.4%。

組合換入中國燃氣(00384)、贛鋒鋰業(yè)(01772)，換出維達國際(03331)、海爾電器(01169)。中國燃氣的天然氣銷量增速正加快，6-7 月份天然氣銷售量回升到同比10%左右的增速，8 月份接近15%。21財年上半年天然氣銷售量將增長大約10%，全年將實現(xiàn)15%的同比增速。由于價格保持穩(wěn)定，同時成本因加大進口液化天然氣而降低，所以預計21財年售氣毛差或增加0.01元/立方米，推動公司利潤增長。

贛鋒鋰業(yè)受惠下游電動車高景氣，支持公司生產(chǎn)的氫氧化鋰、碳酸鋰等產(chǎn)品需求強勁。公司有效產(chǎn)能使用率高達89.9%/99.4%/89.7%，接近有效產(chǎn)能上限。新5萬噸電池級氫氧化鋰生產(chǎn)線計劃于今年年底前投產(chǎn)，有助推動其銷量增長。加上鋰化工產(chǎn)品價格近月出現(xiàn)回暖跡象，量價齊升下有望增厚公司利潤。另一方面，公司的電池業(yè)務受惠真無線耳機需求爆發(fā)式增長，成為另一收入增長動力。

(編輯：李國堅)