大摩：上調(diào)維珍妮(02199)評(píng)級(jí)至“與大市同步” 目標(biāo)價(jià)升至2.45港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，表示預(yù)期2021財(cái)年第二季對(duì)于維珍妮(02199)2020財(cái)年而言是最差的季度，因?yàn)橹饕卣旨百N身內(nèi)衣客戶，例如Uniqlo及L Brands的訂單大幅減少。該行目前預(yù)期，公司2021財(cái)年上半年的銷售同比跌20%。由于收入大幅下降及經(jīng)營(yíng)去杠桿化，預(yù)期期內(nèi)的毛利率表現(xiàn)將受壓，料同比下跌4個(gè)百分點(diǎn)至18.5%，并可能因裁員而要支付遣散費(fèi)，及因工廠合并而作資產(chǎn)注銷。

然而，該行認(rèn)為公司可以在第三財(cái)季錄正向的收入增長(zhǎng)，這主要是受惠于主要的胸圍客戶及持續(xù)的運(yùn)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品訂單的恢復(fù)，而這與其他代工生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)的趨勢(shì)一致。現(xiàn)時(shí)客戶整體感到更為樂觀，但第四財(cái)季的前景仍有不確定，因?yàn)橄聠蔚慕回洉r(shí)間仍短促，而客戶正等待感恩節(jié)及假期的銷售季度來臨。因此，該行將公司下半財(cái)年的銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至持平，而2021財(cái)年銷售料同比減少10%。整體而言，料2021財(cái)年錄得盈利800萬元。

維珍妮的股價(jià)在今年來已調(diào)整49%，最新目標(biāo)價(jià)由原來的1.9港元上調(diào)至2.45港元，投資評(píng)級(jí)由原來的“減持”調(diào)高至“與大市同步”。