麥格理：下半年迎收入增長 重申恒安國際(01044)“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)表研究報告指出， 現(xiàn)在的市場對木漿價格上升及線上業(yè)務(wù)情況過于憂慮。恒安國際(01044)下半年的產(chǎn)品組合更好，以及衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)復(fù)蘇強(qiáng)勁，且股現(xiàn)價相當(dāng)于2021年預(yù)測市盈率12倍，估值吸引，將恒安國際(01044)目標(biāo)價由87元升至90元，重申“跑贏大市”評級。

麥格理稱，由于線上業(yè)務(wù)重組及缺乏推廣活動，集團(tuán)的紙巾業(yè)務(wù)表現(xiàn)遜該行預(yù)期，但該業(yè)務(wù)正在復(fù)蘇，預(yù)計下半年收入有增長。衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)方面，新產(chǎn)品七度空間(Space 7)開始獲消費(fèi)者關(guān)注，下半年增長或較上半年的4.8%進(jìn)一步加快。紙尿片業(yè)務(wù)收入跌幅收窄，成人紙尿片及高端嬰兒紙尿片的貢獻(xiàn)分別增至高雙位數(shù)數(shù)及約20%。

報告指出，雖然7月及8月長纖木漿價格每噸上升了30至40美元，但集團(tuán)有4至5個月的低成本庫存，因此對紙巾業(yè)務(wù)的影響可控。隨著高利潤的衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)下半年有所增長，該行預(yù)計集團(tuán)下半年毛利率按年增3.5%至43.4%。此外，由于行政及推廣貴用減少，預(yù)計其全年營運(yùn)支出對收入的比率將下降1%至19%。