衛(wèi)生事件受益股Zoom(ZM.US)二季度凈利同比增長(zhǎng)3257%！高增長(zhǎng)神話可持續(xù)嗎？

本文來自微信公眾號(hào)“ 異觀財(cái)經(jīng)”。

美東時(shí)間周一盤后，在線視頻會(huì)議軟件開發(fā)商Zoom(ZM.US)發(fā)布了截至2020年7月31日第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示Zoom二季度實(shí)現(xiàn)6.635億美元總營(yíng)收，歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為1.857億美元，營(yíng)收和利潤(rùn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，令該公司股價(jià)盤后大漲超20%，妥妥的成為今年衛(wèi)生事件的受益股。截至異觀財(cái)經(jīng)發(fā)稿，Zoom總市值917.12美元。

Zoom還上調(diào)了2021財(cái)年的全年業(yè)績(jī)指引，預(yù)期公司全年?duì)I收23.7-23.9億美元，此前預(yù)期17.8-18億美元;全年經(jīng)調(diào)整每股收益為2.40-2.47美元，此前預(yù)期1.21-1.29美元。

Zoom二季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速創(chuàng)歷史新高

病毒衛(wèi)生事件全球范圍的爆發(fā)，人們被迫居家，線上會(huì)議和社交受到嚴(yán)重限制，進(jìn)而推動(dòng)了線上視頻會(huì)議需求激增，因此給Zoom帶來重大利好，客戶激增推動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)雙增的同時(shí)，也使其股價(jià)飛速上漲，自年初以來，Zoom股價(jià)上漲了377%。Zoom曾在今年4月下旬宣布，由于全球公司和學(xué)校大規(guī)模展開視頻會(huì)議，其日活躍用戶數(shù)增加至3億。新用戶的增加和現(xiàn)有用戶的擴(kuò)展，也是推動(dòng)了Zoom的營(yíng)收的大幅增加。

財(cái)報(bào)顯示，截至2021財(cái)年二季度末， Zoom擁有員工人數(shù)超10人的客戶總數(shù)為37.02萬個(gè)，與去年同期相比增長(zhǎng)約458%。較一季度末的26.54萬個(gè)，增長(zhǎng)39.5%;員工人數(shù)超10人的客戶，過去12個(gè)月的凈美元擴(kuò)張率連續(xù)9個(gè)季度超過130%;988個(gè)客戶在過去12個(gè)月中，貢獻(xiàn)了超過10萬美元的營(yíng)收，較上年同期增長(zhǎng)約112%，而一季度末該客戶數(shù)據(jù)為769。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)Q2，Zoom總營(yíng)收6.635億美元，較上年同期1.458億美元，增長(zhǎng)355%，較上一季度的3.282億美元，增長(zhǎng)102.2%。這是Zoom自2019財(cái)年以來，季度營(yíng)收同比、環(huán)比增速的雙雙創(chuàng)歷史新高。

(數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào))

從上圖可以看，自2019財(cái)年Q1至2020財(cái)年Q4，Zoom季度營(yíng)收同比增速出現(xiàn)了放緩趨勢(shì)。2020年年初，衛(wèi)生事件全球爆發(fā)，自2021財(cái)年Q1開始，Zoom營(yíng)收同比增速實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，并在Q2出現(xiàn)營(yíng)收同比增速歷史最高值，不得不說，Zoom是衛(wèi)生事件的受益股。

“各個(gè)組織正在從滿足其近期業(yè)務(wù)的連續(xù)性需求轉(zhuǎn)向支持未來在Zoom的視頻優(yōu)先平臺(tái)上隨時(shí)隨地工作、隨地學(xué)習(xí)和隨時(shí)隨地連接?！盳oom創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官袁征表示?！癦oom努力為我們的客戶提供跨地點(diǎn)、跨設(shè)備和跨使用案例的世界級(jí)、無摩擦和安全的通信體驗(yàn)。我們使世界各地的人們保持聯(lián)系的能力，再加上我們強(qiáng)大的執(zhí)行力，使得第二季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)355%，并使我們能將2021財(cái)年的營(yíng)收預(yù)期上調(diào)至23.7億到23.9億美元左右，同比增長(zhǎng)281%至284%。”

財(cái)報(bào)顯示，Zoom第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.881億美元，相比之下去年同期為230萬美元。不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，Zoom第二季度調(diào)整后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為2.770億美元，相比之下去年同期為2070萬美元。按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，Zoom第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為28.3%;不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，Zoom第二季度調(diào)整后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為41.7%。

財(cái)報(bào)顯示，Zoom二季度凈利潤(rùn)是1.859億美元，較上年同期的554萬美元，增長(zhǎng)3257%，較上一季度的2708萬美元，增長(zhǎng)587%。

Zoom第二季度歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為1.857億美元，相比之下去年同期為550萬美元;每股收益為0.63美元，相比之下去年同期為0.02美元。

不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，Zoom第二季度凈利潤(rùn)為2.748億美元，相比之下去年同期為2400萬美元;每股收益為0.92美元，也超出分析師預(yù)期，相比之下去年同期為0.08美元。財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期Zoom第二季度每股收益將達(dá)0.45美元。

營(yíng)收成本同比增長(zhǎng)589% 遠(yuǎn)超營(yíng)收增速

營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，Zoom的營(yíng)收成本也急劇增加。

財(cái)報(bào)顯示，Zoom二季度營(yíng)收成本為1.923億美元元，較上年同期的2790萬美元，增長(zhǎng)589%，較上一季度的1.037億美元，增長(zhǎng)85%。這一增速超過了355%的營(yíng)收同比增速。

(數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào))

營(yíng)收成本增加的同時(shí)，Zoom二季度總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用也有所增加。財(cái)報(bào)顯示，Zoom二季度總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為為2.831億美元，較上年同期的1.157億美元，增長(zhǎng)144.8%，較上一季度的2.011億美元，增長(zhǎng)40.8%。

(數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào))

Zoom的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用主要有研發(fā)支出、銷售和營(yíng)銷支出、一般及行政支出構(gòu)成。其中，銷售和營(yíng)銷支出為1.592億美元，較上年同期的7965萬美元，增長(zhǎng)99.8%，較上一季度的1.216億美元，增長(zhǎng)30.9%，營(yíng)收占比24%。

(數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào))

從上圖可以看出，自2018財(cái)年Q1以來，Zoom的營(yíng)銷費(fèi)用率持續(xù)在50%以上，而來自衛(wèi)生事件爆發(fā)以來，Zoom的營(yíng)銷費(fèi)用率大幅下降，2021財(cái)年前兩個(gè)季度的營(yíng)銷費(fèi)用率分別為37%和24%，這說明，衛(wèi)生事件期間線上視頻會(huì)議需求的增加，在Zoom品牌影響力的作用下，其營(yíng)銷成本在在特定環(huán)境環(huán)境下有所降低。

財(cái)報(bào)顯示，二季度研發(fā)支出為4273萬美元，較上年同期的1505萬美元，增長(zhǎng)184%，較上一季度的2639萬美元，增長(zhǎng)61.9%。

二季度一般行政支出8124萬美元，較上年同期的2096萬美元，增長(zhǎng)288%，較上一季度的5313萬美元，增長(zhǎng)52.9%。報(bào)告期內(nèi)，一般行政支出增速最大，這或與Zoom大規(guī)模招聘員工有關(guān)。據(jù)此前外媒報(bào)道，Zoom曾表示，計(jì)劃在未來兩年為美國鳳凰城和匹茲堡的研發(fā)中心雇傭500名軟件工程師，將工程技術(shù)人員數(shù)量擴(kuò)大約60%。

Zoom存安全隱患 高增長(zhǎng)還能持續(xù)多久?

衛(wèi)生事件的突發(fā)，視頻會(huì)議軟件成為企業(yè)員工工作中的必需品。一時(shí)間，為了爭(zhēng)奪流量，騰訊會(huì)議、釘釘以及字節(jié)跳動(dòng)都在此衛(wèi)生事件期間積極推廣，國內(nèi)大廠之間在視頻會(huì)議之戰(zhàn)也是相當(dāng)火熱。

然而，隨著國內(nèi)衛(wèi)生事件的穩(wěn)定，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、學(xué)校開學(xué)復(fù)課，視頻會(huì)議之戰(zhàn)似乎也“熄火”，落下帷幕。根據(jù)媒體報(bào)道，近日有傳聞稱，字節(jié)系的飛書會(huì)議已經(jīng)不再積極對(duì)外推廣，騰訊會(huì)議或?qū)?月開始對(duì)企業(yè)進(jìn)行收費(fèi)。

衛(wèi)生事件期間，國內(nèi)各大廠商紛紛推出自己視頻會(huì)議軟件，為了獲取更多流量客戶，各大廠商采取免費(fèi)低價(jià)策略，隨著注冊(cè)用戶和下載量的增加，企業(yè)需要不斷擴(kuò)容服務(wù)器，進(jìn)而導(dǎo)致成本增加。

有知情人士想虎嗅透露，大廠推廣視頻會(huì)議，有時(shí)一天就要補(bǔ)貼幾個(gè)億，而且這種補(bǔ)貼是無底線的，這對(duì)那些財(cái)力不夠雄厚的企業(yè)來說也是門檻和挑戰(zhàn)。從5月份開始，整個(gè)行業(yè)的情況已經(jīng)回歸理性，一些奇異悄悄離場(chǎng)。

國內(nèi)隨著衛(wèi)生事件放緩，視頻會(huì)議市場(chǎng)回歸理性。與國內(nèi)衛(wèi)生事件放緩不同，全球范圍內(nèi)衛(wèi)生事件持續(xù)蔓延。Worldometer網(wǎng)站實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間9月1日6時(shí)30分左右，全球累計(jì)確診病例25595879例，累計(jì)死亡病例853538例，90個(gè)國家確診病例超過萬例。

而Zoom所在的大本營(yíng)美國，根據(jù)Worldometer實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至北京時(shí)間9月1日6時(shí)30分左右，美國累計(jì)確診病例6207415例，累計(jì)死亡187654例。與前一日6時(shí)30分?jǐn)?shù)據(jù)相比，美國新增確診病例37555例，新增死亡病例460例。

在美國衛(wèi)生事件持續(xù)蔓延之際，新學(xué)期開始了。洛杉磯、芝加哥、休斯敦等地許多公立學(xué)校已決定年底之前一直采取在線教學(xué)方式，也有不少學(xué)校一開始決定恢復(fù)課堂教學(xué)，之后又因?yàn)樾l(wèi)生事件問題決定取消，搞得教師們無所適從，壓力很大。

衛(wèi)生事件在美國的蔓延，家人、朋友和機(jī)構(gòu)在封鎖令政策下使用Zoom進(jìn)行聯(lián)絡(luò)、居家工作或在線上上課，這讓總部位于加州圣何塞的Zoom平臺(tái)使用率大幅上升?；蛟诿绹l(wèi)生事件得到控制前，Zoom都將受益于衛(wèi)生事件。

除了衛(wèi)生事件利好之外，Zoom還面臨自身和外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。從Zoom自身而言，其最大的挑戰(zhàn)在于，確保其網(wǎng)絡(luò)通訊平臺(tái)有足夠的運(yùn)載能力。視頻會(huì)議用戶的迅猛增長(zhǎng)，也暴露了Zoom公司許多隱私和安全問題，過去幾個(gè)月，Zoom就被爆出安全和隱私問題。

此前，美國聯(lián)邦調(diào)查局波士頓分局收到了兩起身份不明人員入侵學(xué)校課程的報(bào)告，這種現(xiàn)象被稱為“Zoom轟炸”。今年4月，美國聯(lián)邦調(diào)查局波士頓分局警告Zoom視頻通訊用戶，不要公開和大范圍分享網(wǎng)絡(luò)會(huì)議的鏈接。

同時(shí)，特斯拉CEO埃隆·馬斯克旗下火箭公司SpaceX禁止其員工使用Zoom，稱其存在“嚴(yán)重的隱私和安全問題”。

8月24日，Zoom視頻通訊的網(wǎng)絡(luò)會(huì)議突然中斷，無法訪問，用戶不能注冊(cè)Zoom付費(fèi)賬戶、升級(jí)或管理他們的服務(wù)，而Zoom并未透露服務(wù)中斷的原因。

隨著衛(wèi)生事件的蔓延，越來越多的人被迫居家辦公，遠(yuǎn)程溝通、視頻會(huì)議成為工作中必不可少的功能，谷歌、微軟、思科等大企業(yè)自然也不會(huì)錯(cuò)失視頻會(huì)議這個(gè)市場(chǎng)。

谷歌4月宣布免費(fèi)提供Google Meet。從 5 月份開始，Gmail 將 Google Meet 和 Chat 的功能整合，用戶不用跳出即可開啟線上會(huì)議。這就意味著任何擁有電子郵件地址的人都可以注冊(cè)Meet。目前Google Meet會(huì)議允許多達(dá)100人，沒有時(shí)間限制，在9月30日止后，將限制會(huì)議60分鐘。

微軟也不甘落后，推出Teams，在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了 70% 的用戶增長(zhǎng)，3月份Webex進(jìn)行140億分鐘會(huì)議記錄，僅在4月份的一天中，看到“超過2億同時(shí)在線的會(huì)議參與者”，一個(gè)月進(jìn)行了超過200億分鐘的會(huì)議。

面對(duì)谷歌、微軟、思科等強(qiáng)大對(duì)手，Zoom如何將免費(fèi)用戶進(jìn)行付費(fèi)轉(zhuǎn)化，提高用戶付費(fèi)率，以及公共衛(wèi)生事件結(jié)束后，如何持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，都是Zoom未來要面臨的問題。

（編輯：玉景）