萬科(02202)7月銷售點(diǎn)評(píng)：銷售穩(wěn)步增長，重啟積極拿地

本文來自微信公眾號(hào)“地產(chǎn)豪聲音”，作者：袁豪。

事 件

萬科(02202)公布公司7月銷售數(shù)據(jù)，7月公司實(shí)現(xiàn)簽約金額590.2億元，同比增長22.5%;實(shí)現(xiàn)簽約面積394萬平方米，同比增長25.7%。1-7月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額3,795.0億元，同比下降0.7%;實(shí)現(xiàn)累計(jì)簽約面積2,471.0萬平方米，同比增長0.3%;1-7月，公司新增建面1,367.0萬平方米，同比下降32.9%;總地價(jià)839.5億元，同比下降40.5%。

點(diǎn) 評(píng)

1 7月銷售590億元、同比+23%，累計(jì)同比-1%、料全年平穩(wěn)略增

7月公司簽約金額590.2億元，環(huán)比下降19.6%、同比增長22.5%;簽約面積394萬平，環(huán)比下降21.4%、同比增長25.7%;銷售均價(jià)14,980元/平，環(huán)比增長2.4%、同比下降2.5%。1-7月公司累計(jì)簽約金額3,795.0億元，同比下降0.7%，較1-6月提高3.3pct;累計(jì)簽約面積2,471.0萬平，同比增長0.3%，較1-6月提升3.7pct;累計(jì)銷售均價(jià)15,359元/平，同比下降1%，較1-6月下降0.3pct。我們維持主流房企20Q3銷售金額同比增長有望超20%的判斷，并且考慮到房企全年銷售計(jì)劃完成約束或?qū)㈩A(yù)示20Q4銷售仍將保持穩(wěn)增。在此背景下，我們預(yù)計(jì)公司2020年銷售或?qū)⑵椒€(wěn)略增。

2 7月拿地315億元、對(duì)應(yīng)拿地額/銷售額比53%，重啟積極拿地

7月公司在土地市場(chǎng)獲取惠州、南昌等城市的29個(gè)項(xiàng)目，拿地仍聚焦一二線及環(huán)都市圈。7月公司新增建面494.9萬平，環(huán)比增長129.2%、同比增長23.1%;對(duì)應(yīng)總地價(jià)315億元，環(huán)比增長72.7%、同比下降21.9%;平均樓面價(jià)6,366元/平，環(huán)比下降24.6%、同比下降36.6%，7月公司拿地/銷售金額比達(dá)53.4%;拿地/銷售面積比125.6%;拿地/銷售均價(jià)比42.5%。1-7月，公司新增建面1,367.0萬平，同比下降32.9%;對(duì)應(yīng)總地價(jià)839.5億元，同比下降40.5%，拿地均價(jià)6,142元/平，同比下降11.3%。1-7月，公司拿地/銷售額比達(dá)22.1%;拿地/銷售面積比55.3%;拿地/銷售均價(jià)比40%。

3 投資建議：銷售穩(wěn)步增長，重啟積極拿地，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)

萬科作為行業(yè)三十載領(lǐng)跑者，在提前倡導(dǎo)高周轉(zhuǎn)、探索住宅工業(yè)化、專注中小戶型精裝修產(chǎn)品、深化小股操盤模式以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展等方面都是當(dāng)之無愧的先行者，其成果也已體現(xiàn)在公司過去銷售和業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長中，也體現(xiàn)在行業(yè)領(lǐng)先的穩(wěn)健經(jīng)營和財(cái)務(wù)指標(biāo)中，同時(shí)公司在物業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域也已領(lǐng)跑行業(yè)，未來業(yè)績(jī)和估值的貢獻(xiàn)值得期待。我們維持2020-22年每股收益預(yù)測(cè)為3.94、4.54、5.24元，維持目標(biāo)價(jià)45元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

4 風(fēng)險(xiǎn)提示：公共衛(wèi)生事件影響超預(yù)期、房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期收緊

(編輯：張金亮)