打新建議丨賣電線電纜的中國蜀塔(08623)：預(yù)計(jì)中簽率低 作妖可能性大

本文來自微信號(hào)“郭二俠鑫金融”。

今年以來，在港交所創(chuàng)業(yè)板上市的公司僅有5家，中國蜀塔即將成為今年第6家在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。

一、招股信息

股票名稱：中國蜀塔(08623)

所屬行業(yè)：工業(yè)制造

招股日期：6月24日-7月2日

發(fā)行股份：發(fā)行2億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售

招股價(jià)：0.25~0.4港元

每手股數(shù)：10000股

公司市值：2~3億

市盈率：8.76

入場(chǎng)費(fèi)：4040.31港元

公布中簽：2020年7月9日

上市日期：2020年7月10日

保薦人：同人融資

綠鞋：有

基石：無

二、綜合分析

中國蜀塔成立于2004年，是四川知名電線電纜的制造商及供應(yīng)商，在四川省成都市及廣元市擁有自有的綜合生產(chǎn)設(shè)施，形成產(chǎn)銷一體化發(fā)展模式。

按2019年的收益計(jì)，中國蜀塔在中國電線及電纜市場(chǎng)的約18000名市場(chǎng)參與者中排名介乎150至200，市場(chǎng)份額僅約為0.03%。在四川省內(nèi)，公司在電線及電纜市場(chǎng)中排名第四，市場(chǎng)份額也僅為0.97%。

招股書顯示，2017至2019財(cái)年，中國蜀塔的收入分別為2.62億元人民幣（單位，下同）、5.53億元以及6.86億元，年復(fù)合增長率 61.7%，連續(xù)保持大幅增長的趨勢(shì)。

在毛利率方面，于2017至2019財(cái)年，中國蜀塔的毛利分別為1439.6萬元、3835.6萬元及5387.4萬元，相應(yīng)期間的毛利率分別為5.5%、6.9%及7.9%，毛利率持續(xù)改善，反映公司整體運(yùn)營效率持續(xù)提升。

公司銷售的產(chǎn)品可大致分為四個(gè)主要類別：制成品電線及電纜、半成品電線、鋁制品，即鋁卷及鋁錠、其他（包括電纜配套設(shè)備），其中收入主要來自制造及銷售制成品電線電纜以及半成品電線，占去年收益總額的93.3%。

承銷商可以拿發(fā)售總價(jià)12%的包銷傭金，而且如果賣的好，最終定價(jià)在0.3港幣以上，還有6%的獎(jiǎng)勵(lì)，就是說募集的資金18%都讓承銷商賺走了。小票傭金高很正常，承銷商為了拿獎(jiǎng)勵(lì)，可能去公關(guān)制造熱度，最后找莊拉一把，也未可知。

上市前曾在19年1月進(jìn)行融資，向獨(dú)立第三方趙琦女士發(fā)售4%股權(quán)，發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約56.9%不等，當(dāng)時(shí)認(rèn)購了2400萬股，其中1600萬股禁售6個(gè)月，也就是說還有800萬股是沒有禁售期的。

行業(yè)方面，傳統(tǒng)制造業(yè)缺乏想象空間，在港交所表現(xiàn)參差不齊。

保薦人同人融資，歷史保薦15家公司上市，14漲1跌，護(hù)盤相當(dāng)給力，首日漲幅基本大于暗盤漲幅。

三、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售2000萬股，每手10000股，合計(jì)2000手。在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，公開發(fā)售獲配2000手（創(chuàng)業(yè)板不分甲乙組）。

現(xiàn)在本來就新股扎堆，券商資金緊張，又是創(chuàng)業(yè)板小票，券商都沒有給融資杠桿。目前孖展6倍，最終大概率會(huì)超過15倍，啟動(dòng)30%回?fù)?。按?萬人認(rèn)購算，預(yù)計(jì)一手中簽率15%。

四、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃放棄認(rèn)購。

新股太多，錢不夠用了，如果放在平時(shí)，可能會(huì)偷雞一把。有上市前投資者，這么高的包銷傭金遇到保薦業(yè)績(jī)給力的券商，中簽率又低，作妖的可能性很大，算了，留著打確定性大的票吧。

（編輯：林喵）