美國破產(chǎn)潮來臨，5月份破產(chǎn)數(shù)量同比增加48%

本文來自“美股投資網(wǎng)”。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日當(dāng)周有13家美國公司(規(guī)模超過5000萬)申請破產(chǎn)。這使得今年破產(chǎn)的大企業(yè)數(shù)量達(dá)到117個，與2009年上半年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄持平。

小企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量更是驚人，5月全美有722家企業(yè)申請破產(chǎn)保護，較上年同期增長48%。而在2019年5月，共有487家企業(yè)申請這種破產(chǎn)。

一個更令人擔(dān)心的是，股市當(dāng)前的估值和實體經(jīng)濟衰退不相吻合，這實際上反映了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的錯覺，隨著更多企業(yè)倒閉和就業(yè)崗位永久性喪失將會對經(jīng)濟造成沖擊，這可能導(dǎo)致股市的泡沫破裂，并引發(fā)另一輪的失業(yè)潮。

同時數(shù)據(jù)還顯示，目前受沖擊最大的是油氣行業(yè)、零售業(yè)和餐飲業(yè)，盡管近期油氣類股仍在上漲。

上周有13家美國公司(規(guī)模超過5000萬)申請破產(chǎn)。這使得今年破產(chǎn)的大企業(yè)數(shù)量達(dá)到117個，與2009年上半年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄持平。

圖1：美國破產(chǎn)數(shù)量已經(jīng)持續(xù)高于衛(wèi)生事件爆發(fā)前的去年，現(xiàn)在又突破了2009年的峰值

醫(yī)療保健行業(yè)的破產(chǎn)數(shù)量也創(chuàng)下紀(jì)錄，今年共有13家企業(yè)破產(chǎn)，幾乎是去年同期7家企業(yè)的兩倍。具有諷刺意味的是，衛(wèi)生事件危機甚至對醫(yī)療保健行業(yè)都沒有產(chǎn)生正向的影響。

一些陷入困境的大公司已經(jīng)倒閉——赫茲(HTZ.US)、J. Crew、J.C. Penney(JCP.US)和內(nèi)曼·馬庫斯。 

小企業(yè)的數(shù)字也同樣慘淡

然而大企業(yè)破產(chǎn)的數(shù)量和小企業(yè)相比，簡直是小巫見大巫。

受衛(wèi)生事件影響，美國5月份破產(chǎn)數(shù)較上年同期猛增近一半：據(jù)美國法院記錄，上個月全美有722家企業(yè)申請破產(chǎn)保護，較上年同期增長48%。而在2019年5月，共有487家企業(yè)申請這種破產(chǎn)。

6月9日，哥倫比亞廣播公司新聞報道，由于最近的關(guān)閉，經(jīng)濟衰退的下一波浪潮將是破產(chǎn)。

全美信貸管理協(xié)會(National Association of Credit Management)的經(jīng)濟學(xué)家克里斯·庫爾(Chris Kuehl)也表示：“這是一個跡象，表明本已疲弱的企業(yè)正受到因封鎖所引發(fā)的衰退的影響。在衛(wèi)生事件前就已經(jīng)苦苦掙扎的企業(yè)真正陷入了困境?！?/p>

這些破產(chǎn)對美國股市意味著什么?

值得注意的是，盡管政府和美聯(lián)儲提供了各種救助，這些破產(chǎn)還是最終敲定了。因此，股市不應(yīng)該假定財政援助將防止進(jìn)一步的經(jīng)濟損害。

相反，隨著批準(zhǔn)的救助計劃結(jié)束，人們可以合理地預(yù)期破產(chǎn)率將會上升。股市一直對這一切渾然不覺，愚蠢地讓一些破產(chǎn)公司的市值上漲，然后再次下跌。

但是這兩者之間存在什么邏輯關(guān)系呢?

如果市場繼續(xù)以這種速度與商業(yè)經(jīng)濟背道而馳，空殼公司將很快成為華爾街賭場中價值上萬億美元的籌碼。

即使不是全部，部分償還債權(quán)人債務(wù)的企業(yè)破產(chǎn)最終會轉(zhuǎn)化為銀行的破產(chǎn)，然后又將回到2009年的深淵。

然而，股票市場的價格正在上漲，以達(dá)到(納斯達(dá)克甚至已經(jīng)超過)之前的歷史高點。這一切都是建立在“v型復(fù)蘇”的錯覺之上的，但現(xiàn)實是所有這些因破產(chǎn)公司的重組而失去的工作機會不會回來了。

破產(chǎn)不會在衛(wèi)生事件發(fā)生的時候在一個月內(nèi)接踵而至。破產(chǎn)清算需要時間，但許多公司并沒有足夠的資源來渡過難關(guān)。這意味著，大范圍的封鎖導(dǎo)致的破產(chǎn)才剛剛開始。

申請破產(chǎn)的主要是消費者和能源行業(yè)

近年來，石油行業(yè)經(jīng)受住了困難時期的考驗，但破產(chǎn)案例也每次都在增加，該行業(yè)的許多公司現(xiàn)在正準(zhǔn)備申請破產(chǎn)。

據(jù)估算，美國目前有75到80家大型的上市石油和天然氣公司。但不幸的是，一兩年后，這個數(shù)字可能會減半，那些剩下的企業(yè)只有通過裁員和出售資產(chǎn)才能生存下去。

這是一位業(yè)內(nèi)人士對美國大型石油和天然氣公司未來破產(chǎn)的可怕預(yù)測。

由于政府關(guān)閉期間實施的忍耐規(guī)定，石油公司得以避免破產(chǎn)。不過，汽油需求是否會恢復(fù)到忍耐期結(jié)束前的水平，這一點也不清楚。

許多企業(yè)計劃繼續(xù)遠(yuǎn)程辦公，這意味著通勤更少。大多數(shù)涉及大量交通的大型活動都會在夏季甚至更長時間內(nèi)停止。因此，石油巨頭將會有很多痛苦。

然而，自今年3月跌至谷底以來，石油和天然氣的股價已經(jīng)上漲了50%。

圖2：盡管破產(chǎn)案件激增，前景黯淡，但油氣類股仍在上漲

石油并不是唯一感受到“天然氣行業(yè)之痛”的行業(yè)

同樣的道理也適用于零售業(yè)和餐飲業(yè)。在經(jīng)濟危機期間關(guān)閉的許多企業(yè)，自從經(jīng)濟正式恢復(fù)以來，都沒有再開業(yè)。這意味著他們可能會被市場淘汰。

許多重新開業(yè)的餐館在一些州要求減少50%入住率以保持社會距離的規(guī)定下掙扎求生。有些甚至沒有達(dá)到他們降低的入住率限制，因為顧客害怕回來。

餐館的利潤率很低，如果收入下降50%甚至更多，就不會維持很長時間。

股市已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于經(jīng)濟，而經(jīng)濟看起來也沒有任何趕超的意圖。相反，我們將繼續(xù)看到一波又一波的破產(chǎn)潮，在企業(yè)重新開業(yè)的同時導(dǎo)致永久性的失業(yè)。