新股消息丨電子煙生產(chǎn)商思摩爾通過(guò)港交所聆訊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所6月18日披露，思摩爾國(guó)際控股有限公司通過(guò)港交所主板聆訊，中信證券為獨(dú)家保薦人。

該公司為提供霧化科技解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，包括基于ODM制造加熱不燃燒產(chǎn)品的電子霧化設(shè)備及電子霧化組件，擁有先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)、雄厚的制造實(shí)力、廣泛的產(chǎn)品組合及多元化的客戶群。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2019年，就收益而言，該公司為全球最大電子霧化設(shè)備制造商，占總市場(chǎng)份額的16.5%。該公司通過(guò)創(chuàng)新及領(lǐng)先的霧化科技解決方案運(yùn)營(yíng)兩個(gè)主要業(yè)務(wù)板塊：(i)為若干全球領(lǐng)先煙草公司及獨(dú)立電子霧化公司( 如日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia Pacific、RELX及NJOY)研究、設(shè)計(jì)及制造封閉式電子霧化設(shè)備及電子霧化組件，及(ii)為零售客戶進(jìn)行自有品牌開(kāi)放式電子霧化設(shè)備或APV的研究、設(shè)計(jì)、制造及銷售。

思摩爾直接通過(guò)銷售及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)銷售及營(yíng)銷產(chǎn)品，大部分客戶位于海外市場(chǎng)，且大部分銷售乃對(duì)50多個(gè)海外國(guó)家或地區(qū)出口，主要包括美國(guó)、日本及歐洲國(guó)家。

下表顯示了公司客戶所在地區(qū)的收益明細(xì)，其中香港地區(qū)所得收益乃以再出口或轉(zhuǎn)運(yùn)為基準(zhǔn)，概無(wú)產(chǎn)品于香港進(jìn)行分銷或出售。該公司于香港注冊(cè)成立的客戶主要負(fù)責(zé)海外客戶的轉(zhuǎn)運(yùn)或貿(mào)易公司。根據(jù)2019年于香港注冊(cè)客戶產(chǎn)生的收益，有關(guān)產(chǎn)品的約93.4%乃發(fā)往美國(guó)。就往績(jī)記錄期所有透過(guò)香港出口的產(chǎn)品(包括出售予于香港地區(qū)及其他國(guó)家/地區(qū)注冊(cè)客戶的產(chǎn)品)而言，其大部分已發(fā)往美國(guó)及日本。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

該公司收益由2016年的人民幣7.073億元大幅增長(zhǎng)121.3%至2017年的人民幣15.652億元，且進(jìn)一步增長(zhǎng)119.4%至2018年的人民幣34.337億元，后又大幅增加121.6%至2019年的人民幣76.106億元，乃主要由于自現(xiàn)有及新企業(yè)客戶接獲的含有陶瓷加熱技術(shù)的電子霧化設(shè)備訂單增加，該設(shè)備獲得了積極的市場(chǎng)反饋。

其中全球電子霧化設(shè)備市場(chǎng)由2016年的31億美元增至2019年的67億美元，增長(zhǎng)率為116.1%，且預(yù)期于未來(lái)將繼續(xù)增長(zhǎng)。有關(guān)市場(chǎng)增長(zhǎng)乃主要由于技術(shù)進(jìn)步，其改善了霧化口感、增加了功能性并加強(qiáng)了安全性，以及消費(fèi)者對(duì)電子霧化設(shè)備資料的了解及接觸越來(lái)越多。市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)使企業(yè)客戶及分銷商產(chǎn)生了更多購(gòu)買(mǎi)需求，從而向該公司下達(dá)更多訂單。

該公司大部分客戶為國(guó)際知名領(lǐng)先煙草公司，包括全球頂尖煙草公司、獨(dú)立電子霧化公司及該公司自有品牌APV及部分電子霧化組件的分銷商。前五大客戶分別為其2016年、2017年、2018年及2019年各年度總收益貢獻(xiàn)73.7%、65.6%、55.3%及63.0%。最大客戶分別為其2016年、2017年、2018年及2019年各年度總收益貢獻(xiàn)30.5%、25.4%、20.7%及15.7%。

風(fēng)險(xiǎn)因素

該公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：

業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)所在行業(yè)面臨固有風(fēng)險(xiǎn)及不確定性，其中包括電子霧化設(shè)備監(jiān)管格局的發(fā)展、醫(yī)療發(fā)現(xiàn)及市場(chǎng)接受程度。

食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)提交煙草上市前申請(qǐng)的要求可能對(duì)業(yè)務(wù)造成重大不利影響。

美國(guó)若干州施行的香味禁令可能對(duì)業(yè)務(wù)造成重大不利影響。

電子霧化行業(yè)現(xiàn)有法律法規(guī)的變更及新法律、法規(guī)的實(shí)施及任何其他進(jìn)入壁壘或會(huì)增加成本。該公司可能因向位于相關(guān)受當(dāng)?shù)貦C(jī)關(guān)頒布的法律法規(guī)禁令所規(guī)限國(guó)家或地區(qū)的客戶銷售而受到不利影響。

倘醫(yī)療界確定電子霧化設(shè)備的使用會(huì)造成長(zhǎng)期健康風(fēng)險(xiǎn)，則電子霧化設(shè)備的市場(chǎng)需求可能大幅下降，這可能對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

大部分收益來(lái)自我們的前五大客戶，且失去對(duì)任何該等客戶的銷售額或相關(guān)銷售額大幅減少，可能會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

該公司的成功視乎客戶成功推廣及銷售該公司為其制造的有關(guān)產(chǎn)品的能力，且全球社會(huì)、政治及經(jīng)濟(jì)格局變化可能對(duì)業(yè)務(wù)造成重大影響。