新一輪資產(chǎn)大繁榮的火種已經(jīng)點(diǎn)燃 年內(nèi)首個(gè)“買入信號(hào)”顯現(xiàn)

本文來(lái)自Stansberry貝瑞研究

1、鮑威爾點(diǎn)燃了下一輪資產(chǎn)大繁榮的火種

2008年末，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的本伯南克(Ben Bernanke)做了一切為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的事。

他是美國(guó)歷史上首次將利率降至零的美聯(lián)儲(chǔ)主席，因?yàn)樗幌胱尳鹑隗w系在他的眼皮底下失靈。然后他去了國(guó)會(huì)，策劃了7000億美元的刺激計(jì)劃。此后，伯南克啟動(dòng)了數(shù)年的量化寬松政策，最終將價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的流動(dòng)性注入了金融體系。

伯南克點(diǎn)燃了拯救經(jīng)濟(jì)的火種。而且成功了，美國(guó)跨過了最嚴(yán)重的金融危機(jī)，沒有陷入大蕭條。

可以說(shuō)，伯南克試圖將點(diǎn)亮美國(guó)經(jīng)濟(jì)，就像火箭燃料澆滿烤肉架一樣，“開始”鍵已經(jīng)啟動(dòng)。

這一切奏效了，我們看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，且沒有看到當(dāng)時(shí)許多人擔(dān)心的消費(fèi)品通脹失控，此外，我們確實(shí)看到了另一種“通脹”----資產(chǎn)價(jià)格的大規(guī)模上漲(特別是股票和住房)。

但他的政策有一些“副作用”，精明的投資者能夠利用它們。我稱之為“伯南克資產(chǎn)泡沫”，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在10年牛市期間上漲了500%以上。而今天也發(fā)生了同樣的事情，投資者利用它獲得有三位數(shù)的上升潛力。

你可能會(huì)認(rèn)為10年的牛市已經(jīng)結(jié)束了，我們?cè)僖部床坏筋愃频臇|西了。但現(xiàn)實(shí)情況是，我在2010年看到的這些因素，今天都已具備。在很多方面，甚至更為極端。

2、公共衛(wèi)生事件為下一輪資產(chǎn)大繁榮奠定了基礎(chǔ)

當(dāng)今的美聯(lián)儲(chǔ)，杰羅姆·鮑威爾是那個(gè)新的發(fā)號(hào)施令的人，鮑威爾在2018年接任美聯(lián)儲(chǔ)主席。當(dāng)公共衛(wèi)生事件在三月份登上世界舞臺(tái)時(shí)，他立即投入了行動(dòng)。

他遵循伯南克的策略，通過兩次快速的行動(dòng)，將利率從1.5%降至0%。市場(chǎng)控制的利率也緊隨其后。10年期美國(guó)國(guó)債收益率從年初的近2%跌至0.5%的低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)還降低了向銀行借款的利率，下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，這意味著銀行可以在不增加存款準(zhǔn)備金的情況下增加放貸，這一切刺激了系統(tǒng)流動(dòng)性增加。

除了基本的美聯(lián)儲(chǔ)職能發(fā)揮外，鮑威爾還進(jìn)行了一些新的向金融體系注入數(shù)萬(wàn)億的流動(dòng)性：美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買商業(yè)票據(jù)(短期債務(wù));維持貨幣市場(chǎng)賬戶運(yùn)行的借貸期權(quán);購(gòu)買市政債券的計(jì)劃;無(wú)限量的量化寬松;3000億美元的企業(yè)貸款計(jì)劃，上面的列表也不完整，但這些舉措讓伯南克的所作所為看起來(lái)像是“兒戲”?？偟膩?lái)說(shuō)，鮑威爾的刺激計(jì)劃將向金融體系注入超過6萬(wàn)億美元的新流動(dòng)性，鮑威爾的措施遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了伯南克提出的任何措施的范圍。

現(xiàn)在，我們依然意識(shí)到這些計(jì)劃的細(xì)節(jié)令人困惑，因?yàn)楹茈y掌握他們的實(shí)際工作方式、幫助對(duì)象和長(zhǎng)期影響。不過，我們不需要從內(nèi)到外理解它們，我們只需要知道，美聯(lián)儲(chǔ)向金融體系注入的現(xiàn)金比以往任何時(shí)候都多，現(xiàn)在的錢比以往任何時(shí)候都便宜。

如果，伯南克的“大規(guī)模資產(chǎn)繁榮的處方”奏效，鮑威爾正在點(diǎn)燃大規(guī)模牛市的動(dòng)力。但必須再澄清一件事，我不是說(shuō)一切很好，也許長(zhǎng)期后果可能是糟糕的。但伯南克的資產(chǎn)泡沫使資產(chǎn)價(jià)格在10年的繁榮期內(nèi)上漲，而鮑威爾的行動(dòng)也可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，自從3月中旬鮑威爾宣布這些政策以來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)飆升了30%以上。

我們的量化跟蹤系統(tǒng)，有很多新的購(gòu)買信號(hào)。這其中包括“一切都清楚”的信號(hào)，購(gòu)買整個(gè)市場(chǎng)。所以，不管我們是否同意這些政策，我們不采取行動(dòng)是愚蠢的。

有趣的是，似乎沒有人相信最近的反彈，投資者無(wú)法理解美聯(lián)儲(chǔ)的“燃料”是如何點(diǎn)燃市場(chǎng)的。

相反，他們非常害怕。我相信你知道，這是件好事。讓我們看看現(xiàn)在市場(chǎng)上令人難以置信的恐懼。

3、兩大反向指標(biāo)之基金經(jīng)理們又恐懼了

恐懼是很容易讓投資者分心的，這會(huì)讓他們忘記投資最重要的東西。當(dāng)然謹(jǐn)慎的邏輯是可以理解的。但過分地恐懼可能會(huì)讓你失去眼前更大的機(jī)會(huì)。

每個(gè)月，美國(guó)銀行美林(Bank of America-Merrill Lynch)都會(huì)發(fā)布其全球基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告，它統(tǒng)計(jì)了大約200名基金經(jīng)理的反應(yīng)。我們的目標(biāo)是找出這些經(jīng)理們?cè)谟盟麄兊腻X做什么，以及他們?cè)谌魏我粋€(gè)月里的看漲或看跌程度。

這些是投資專家，理應(yīng)是應(yīng)該做對(duì)的人，他們應(yīng)該理解美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，明白這意味著什么，然后購(gòu)買。但事實(shí)恰恰相反，基金經(jīng)理們完全被嚇壞了。

最新調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平接近20年來(lái)的最高水平。寂靜經(jīng)理持有5.7%的現(xiàn)金，較2月份的4%有所上升，而且接近幾十年來(lái)我們很少見到的高點(diǎn)，我們?cè)?008年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候以及在911恐怖襲擊之后看到的水平。

“職業(yè)球員”都有自己的后衛(wèi)，他們囤積現(xiàn)金，這是一個(gè)典型的投資錯(cuò)誤，但這是一個(gè)很好的反向信號(hào)。

還有一個(gè)反向指標(biāo)：調(diào)查還顯示，管理者認(rèn)為目前的股市反彈不會(huì)持續(xù)。相反，68%的經(jīng)理人認(rèn)為我們正在熊市反彈。換句話說(shuō)，他們認(rèn)為這只是下一次大衰退前的短暫反彈。

更有甚者，75%的經(jīng)理人預(yù)期看到“U型”或“W型”復(fù)蘇。這意味著，他們預(yù)計(jì)可能需要數(shù)月甚至數(shù)年才能看到標(biāo)普500指數(shù)的新高。

記住，基金經(jīng)理在2008年末和2009年初都在囤積現(xiàn)金。他們沒有看到下一輪股市大牛市即將到來(lái)。所以他們把錢藏在床墊下而不是投資。

如今，這些基金經(jīng)理又開始囤積現(xiàn)金。他們也在投資債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)。。。最新調(diào)查顯示，債券配置處于2009年7月以來(lái)的最高水平。

上一次美國(guó)股市的底部發(fā)生在2009年3月。截至7月，美國(guó)股市較3月低點(diǎn)上漲37%。不過，基金經(jīng)理們并不相信這輪反彈?？謶质顾麄兂钟惺找媛矢汀⒏踩馁Y產(chǎn)，如債券和現(xiàn)金。專業(yè)人士今天又犯了同樣的錯(cuò)誤。

我們不想跟著他們走。鮑威爾的低利率和大規(guī)模刺激措施將推動(dòng)下一輪資產(chǎn)繁榮，現(xiàn)在有一個(gè)巨大的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)和巨大的上升。而且不止于此，多虧了難以置信的低利率，美國(guó)股市現(xiàn)在的現(xiàn)在的性價(jià)比也非常高。

4、美國(guó)股票依然很便宜 量化系統(tǒng)發(fā)出了年內(nèi)首個(gè)買入信號(hào)

近期，我們看到了股市的驚人的反彈，標(biāo)普500指數(shù)距離歷史高點(diǎn)(3381點(diǎn))不到10%。但今天的股票仍然比危機(jī)前便宜，它們接近我們50年來(lái)見過的最便宜的水平。

股票作為理財(cái)?shù)氖找媛室恢痹谂c其他資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)，如果儲(chǔ)蓄收益或者國(guó)債收益也能5%，那沒人愿意冒險(xiǎn)炒股票。

考慮到，當(dāng)今美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將目標(biāo)利率將至0%，現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄賬戶和國(guó)債對(duì)股票的競(jìng)爭(zhēng)要少得多。

通過從企業(yè)的周期性調(diào)整市盈率(CAPE)來(lái)看，當(dāng)企業(yè)遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司收益太低 ，當(dāng)企業(yè)狀況好時(shí)，收入可能太高，不適合無(wú)法長(zhǎng)期進(jìn)行良好的比較。CAPE是通過將平滑后的收益與當(dāng)前價(jià)格進(jìn)行比較。

為了比較CAPE比率和利率，我們需要將比率翻轉(zhuǎn)過來(lái)，就得到了公司的收益率。

如果CAPE為20，那么“收益率”為5%(1/20)。如果其他資產(chǎn)的收益率低于5%，那么你就可以通過持有股票獲得更好的收益。

下圖顯示10年期國(guó)債收益率減去CAPE收益率。當(dāng)它高于零時(shí)，股票就很貴。當(dāng)它低于零時(shí)，股票提供了很好的相對(duì)價(jià)值。

相對(duì)于歷史而言，股票現(xiàn)在是一筆不可思議的低位機(jī)會(huì)，尤其是考慮當(dāng)下利率的話，你就會(huì)意識(shí)到股票已經(jīng)好幾年沒有這么便宜了。多虧了鮑威爾，這一切都有可能。他在做任何事情來(lái)確保經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展。它已經(jīng)導(dǎo)致利率崩潰。這使得股票的交易比今天任何人都相信的要好。

這幾個(gè)月來(lái)，貝瑞TWS 量化系統(tǒng)首次為我們提供了可以擁有美國(guó)股票的“全部許可”。我們知道股票價(jià)格便宜，而且令人討厭。但購(gòu)買仍然是一個(gè)情緒化的決定。現(xiàn)在很難克服市場(chǎng)上的負(fù)面情緒。這就是TWS量化系統(tǒng)的用武之地。

貝瑞TWS量化系統(tǒng)掃描了幾十年前的數(shù)萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，并統(tǒng)計(jì)計(jì)算出最佳“買賣決定”時(shí)機(jī)。過去幾個(gè)月我們也一直跟蹤它 。

自2020年1月份以來(lái)，我們的系統(tǒng)首次在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)布買入信號(hào)。我們要拋開恐懼，傾聽、接受，當(dāng)系統(tǒng)閃現(xiàn)購(gòu)買時(shí)，通常會(huì)帶來(lái)巨大收益。

歷史上，該系統(tǒng)在2012年1月份提示了“購(gòu)買信號(hào)”，在經(jīng)歷了2011年下半年動(dòng)蕩后，美股總體又回到了上升趨勢(shì)。該系統(tǒng)從2012年1月一直到2015年8月一直對(duì)美國(guó)股市保持買入評(píng)級(jí)。

從2016年3月開始，我們看到股票又一次強(qiáng)勁上漲。那次集會(huì)也持續(xù)了好幾年。我們的電腦直到2018年10月才發(fā)出銷售信號(hào)。

如果你在這段時(shí)間內(nèi)以杠桿方式持有美國(guó)股票，你可能在大約兩年內(nèi)獲得60%以上的收益。

這就是這些系統(tǒng)工作的美妙之處。他們讓我們處于有利的位置，當(dāng)交易對(duì)我們不利時(shí)，他們減少了我們的損失。

如上圖，綠線就是我們交易的時(shí)候。紅線表示我們的系統(tǒng)處于銷售模式。你可以看到它在不冒重大風(fēng)險(xiǎn)的情況下抓住了有利的一面。

歷史上，我們的雙倍多頭系統(tǒng)在買入模式下的年化收益率為16%。不過，這次我們可能會(huì)做得更好。

這是因?yàn)轷U威爾給經(jīng)濟(jì)注入的燃料。再加上巨大的負(fù)面情緒和難以置信的相對(duì)價(jià)值，我們就有了一個(gè)長(zhǎng)期繁榮的秘訣。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這很容易意味著三位數(shù)的增長(zhǎng)。

我們的美國(guó)系統(tǒng)幾個(gè)月來(lái)第一次閃現(xiàn)“購(gòu)買”。我們不能讓這個(gè)機(jī)會(huì)溜走。這就是為什么我們今天用杠桿收購(gòu)美國(guó)股票。這是怎么做的。。。

5、SSO BIB ROM 可以繼續(xù)持有和參與

今天就買Prosharesultra標(biāo)準(zhǔn)普爾500基金(NYSE:SSO)。隨著交易的進(jìn)行，我們計(jì)劃保留12到18個(gè)月。當(dāng)我們的美國(guó)系統(tǒng)轉(zhuǎn)向賣出模式以限制我們的下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們將賣出。

SSO是一只杠桿率為兩倍的基金。這意味著，如果標(biāo)普500指數(shù)一天內(nèi)上漲1%，SSO將上漲2%。

不過，這種杠桿作用會(huì)雙向削減。如果美國(guó)股市一天內(nèi)下跌1%，SSO將下跌2%。

在進(jìn)行交易前，請(qǐng)確保你對(duì)這種杠桿作用感到滿意。鑒于目前的低利率環(huán)境，我們認(rèn)為這是最大化收益的最佳途徑。

上個(gè)月買入ProShares Ultra-Nasdaq生物科技基金(Nasdaq:BIB)和prosharesultra-Technology基金(NYSE:ROM)分別上漲了9%和17%。這些都是一個(gè)月內(nèi)令人印象深刻的舉措，預(yù)期從這里能看到更大的收獲。

鮑威爾給經(jīng)濟(jì)注入的燃料應(yīng)該會(huì)推動(dòng)整個(gè)股市走高?？萍己蜕锛夹g(shù)等令人興奮的行業(yè)肯定會(huì)飆升最多。如果你還沒有買，Prosharesultra標(biāo)準(zhǔn)普爾500基金(NYSE:SSO)是一個(gè)好的選擇。

杰羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)點(diǎn)燃了可能是下一次巨大資產(chǎn)繁榮的火種，美國(guó)股市的上升趨勢(shì)又回來(lái)了，我們的量化為我們擁有廣闊的市場(chǎng)開了綠燈。

（編輯：羅蘭）