美聯(lián)儲因非農(nóng)大好受鼓舞，但料不改“長期維持低利率”的劇本

本文來自匯通網(wǎng)。

北京時間6月11日02:00，美聯(lián)儲將公布利率決議。6月6日，市場分析師Alister Bull撰文稱，雖然美國5月非農(nóng)大好令人鼓舞，但預(yù)計在美國經(jīng)濟重回正軌之前，美聯(lián)儲不可能改變“長期維持低利率”的前瞻指引。不過，加拿大帝國商業(yè)銀行還指出，公布好于預(yù)期的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，負(fù)利率現(xiàn)在已經(jīng)不在美聯(lián)儲的討論范圍內(nèi)。

6月6日(上周六)，市場分析師Alister Bull撰文稱，雖然美國5月非農(nóng)大好令人鼓舞，但預(yù)計在美國經(jīng)濟重回正軌之前，美聯(lián)儲不可能改變“長期維持低利率”的前瞻指引。不過，加拿大帝國商業(yè)銀行還指出，公布好于預(yù)期的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，負(fù)利率現(xiàn)在已經(jīng)不在美聯(lián)儲的討論范圍內(nèi)。

美聯(lián)儲雖為好于預(yù)期的5月非農(nóng)歡欣鼓舞，但不會增加將利率維持在近零水準(zhǔn)的指引

北京時間6月11日(周四)02:00，美聯(lián)儲將公布利率決議，同時公布經(jīng)濟預(yù)期和利率預(yù)期點陣圖。隨后在02:30，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。

6月6日，市場分析師Alister Bull預(yù)測，鮑威爾將在本周的會議上向投資者保證，在經(jīng)濟衰退、公共衛(wèi)生事件和美國國內(nèi)騷亂持續(xù)的嚴(yán)峻時刻，他將維持政策以扶助美國經(jīng)濟。盡管5月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但預(yù)計美聯(lián)儲官員在經(jīng)濟重回正軌之前，不會增加將利率維持在近零水準(zhǔn)的指引。

加拿大豐業(yè)銀行資本市場經(jīng)濟學(xué)主管Derek Holt表示，一些更為正面的指標(biāo)，如非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和抵押貸款購買申請數(shù)據(jù)，不太可能促使美聯(lián)儲迅速改變政策立場。在他看來，促進(jìn)經(jīng)濟復(fù)蘇仍將是美聯(lián)儲的關(guān)注重點。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的資深分析師Sal Guatieri表示，盡管美5月非農(nóng)是“幾周令人窒息的悲觀情緒之后的一股清新空氣”，但這并不意味著美國經(jīng)濟已經(jīng)脫離困境。

下圖所示，美國新一周的初請失業(yè)金人數(shù)恐仍超過百萬

穆迪表示，5月非農(nóng)報告沒有對FOMC造成任何改變，因為毫無疑問的一點是，美聯(lián)儲官員認(rèn)為他們的工作遠(yuǎn)未完成。

一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，最新5月就業(yè)報告將使美聯(lián)儲處于一個微妙的位置。如果美聯(lián)儲表示經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，市場就會擔(dān)心其會減少支持力度。納特韋斯特市場(NatWest Markets)的美洲策略主管John Briggs表示：“美聯(lián)儲可能會確定進(jìn)一步量化寬松的細(xì)節(jié)。我們預(yù)計美聯(lián)儲將承諾每月購買約1000億美元美國國債，并在沒有期限的情況下購買800億美元抵押貸款支持證券?！?/p>

自3月中旬以來，美聯(lián)儲一直在購買資產(chǎn)，以支持市場平穩(wěn)運行。在4月初達(dá)到每天750億美元的峰值后，美聯(lián)儲已經(jīng)逐步減少購買規(guī)模，每天購買40億美元的美國國債和45億美元的抵押貸款資產(chǎn)。隨著市場逐漸實現(xiàn)平穩(wěn)運行，華爾街開始思考結(jié)束這一刺激計劃。

John Briggs稱：“在沒有正式計劃的情況下，持續(xù)縮減量化寬松規(guī)模，可能導(dǎo)致市場人士認(rèn)為美聯(lián)儲即將完全結(jié)束量化寬松，而我們認(rèn)為美聯(lián)儲無意這么做?！?/p>

負(fù)利率已不在美聯(lián)儲討論范圍，可能重復(fù)之前的前瞻指引

外界還是將密切關(guān)注鮑威爾本周的新聞發(fā)布會，尋求他認(rèn)為還需要多少進(jìn)一步刺激措施的暗示。

加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的首席投資官David Donabegian表示，上周五公布好于預(yù)期的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，負(fù)利率現(xiàn)在已經(jīng)不在美聯(lián)儲的討論范圍內(nèi)。上周的就業(yè)報告公布之后，10年期美國國債收益率創(chuàng)下去年9月以來的最大單周漲幅。

債券收益率曲線控制是美聯(lián)儲過去討論過的工具之一，即美聯(lián)儲通過購買資產(chǎn)來限制美國國債的收益率。更廣泛地說，鮑威爾預(yù)計會有人質(zhì)疑，美國經(jīng)濟最壞的情況可能已經(jīng)過去，這是否意味著美聯(lián)儲可以開始考慮撤回部分緊急支持措施，或者是否仍需要更多支持措施。這可能會將人們的注意力集中在美聯(lián)儲債券購買策略的轉(zhuǎn)變上，即刻意以更寬松的金融環(huán)境為目標(biāo)。美聯(lián)儲目前正在購買債券，以確保市場平穩(wěn)運行。自公共衛(wèi)生事件爆發(fā)之初，美聯(lián)儲就大幅縮減了每日購債規(guī)模。

經(jīng)濟學(xué)家稱，美聯(lián)儲的主要借貸計劃正在推進(jìn)的過程中，這是在經(jīng)濟復(fù)蘇將嚴(yán)重依賴政策支持的關(guān)鍵時刻推出的。今年下半年美國復(fù)蘇軌跡仍存在高度不確定，這將取決于政策制定者的行動。在6月11日利率決議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾將強調(diào)美聯(lián)儲提供額外刺激的意愿和能力。

在美聯(lián)儲上次會議上，官員們談到了加強前瞻性指引，以使市場對利率處于低位更有信心，并通過設(shè)定短期利率上限(即所謂的收益率曲線控制)來支持前瞻性指引。

在5月份就業(yè)增長之前，這些討論被認(rèn)為是在9月份進(jìn)行的。 目前，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將重復(fù)前瞻指引:“委員會預(yù)計將保持這一目標(biāo)區(qū)間，直到確信美國經(jīng)濟已渡過近期的難關(guān)，并有望實現(xiàn)最大就業(yè)和通脹率目標(biāo)。”

美聯(lián)儲觀察人士可能不得不等到定于7月1日公布的會議紀(jì)要，才能得知有關(guān)討論的細(xì)節(jié)。 美聯(lián)儲將發(fā)布最新的經(jīng)濟和金融預(yù)測，這是自去年12月以來的首次預(yù)測。

富國銀行的高級經(jīng)濟學(xué)家Sam Bullard表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲的點圖將顯示，利率在2021年底之前將保持在接近零的水平。

匯通網(wǎng)提醒，避險降溫疊加靚麗非農(nóng)，金價上周五大跌失守1700關(guān)口，創(chuàng)3月來最大周線跌幅，進(jìn)入6月8日后交投于1685美元/盎司附近，已經(jīng)跌破55日均線。從以上信息可以看出，機構(gòu)預(yù)測美聯(lián)儲本周重復(fù)維持低利率前瞻指引，有望給予剛跌破55日均線的金價一定支撐。

(現(xiàn)貨黃金價格日線圖)

(編輯：楊杰)