天風(fēng)證券：行業(yè)預(yù)計(jì)5月重卡銷量同比增62%，再超市場預(yù)期

本文來源微信公眾號(hào)“學(xué)學(xué)看汽車”，作者天風(fēng)汽車鄧學(xué)團(tuán)隊(duì)。

事件

根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月重卡行業(yè)預(yù)計(jì)銷量為17.5萬輛，環(huán)比-8.5%，同比+62%，再超市場預(yù)期。

點(diǎn)評(píng)

5月重卡銷量17.5萬輛，同比+62%，連續(xù)兩月大幅增長。17.5萬輛的月度銷量刷新了重卡行業(yè)5月份銷量的歷史新高，比上一個(gè)歷史紀(jì)錄(2018年5月份的11.4萬輛)高出6萬多。隨著5月銷量繼續(xù)大幅增長，今年1-5月累計(jì)銷量同比增速達(dá)到了+16%。4、5月份行業(yè)的增速大幅超越市場預(yù)期，我們認(rèn)為主要原因有：

(1)2、3月份衛(wèi)生事件壓抑下需求的遞延釋放，二季度重卡市場訂單回暖速度明顯;

(2)隨著基建逆周期調(diào)節(jié)的發(fā)力，工程重卡需求回升明顯，訂單較為飽滿;

(3)中央及各地對(duì)國三及以下排放柴油車提前淘汰力度較大，且隨藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的截止時(shí)間臨近，國三重卡加速淘汰。

行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，工程重卡需求回升明顯。今年2-3月重卡市場受到衛(wèi)生事件影響，需求被壓制，但隨著社會(huì)復(fù)工，3月中旬開始需求迅速轉(zhuǎn)暖，很多被壓制的需求在4月開始得到持續(xù)釋放。進(jìn)入5月，重卡生產(chǎn)端也是高負(fù)荷生產(chǎn)，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的勢頭。分車型來看，物流重卡的需求仍保持高景氣，工程車市場需求也在快速回升，未來隨著基建持續(xù)發(fā)力，工程重卡邊際大概率將繼續(xù)改善。

對(duì)未來的展望：6月份重卡銷量有望繼續(xù)增長，全年來看，行業(yè)銷量有望在去年的高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長。

投資建議

繼續(xù)看好重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭濰柴動(dòng)力(02338)、治理改善的中國重汽(03808)、受益國六升級(jí)的威孚高科、重卡整車龍頭一汽解放，建議關(guān)注中國重汽A。

風(fēng)險(xiǎn)提示

衛(wèi)生事件持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，物流運(yùn)輸需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。

重點(diǎn)推薦標(biāo)的

數(shù)據(jù)圖表

總量

分類數(shù)據(jù)

(最新分類數(shù)據(jù)截止到20年4月)

行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)

宏觀

工程重卡相關(guān)數(shù)據(jù)

物流重卡相關(guān)

風(fēng)險(xiǎn)提示

衛(wèi)生事件持續(xù)時(shí)間超預(yù)期，物流運(yùn)輸需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。(編輯：劉瑞)