快遞行業(yè)4月數(shù)據(jù)公布：順豐業(yè)務量增速持續(xù)領跑，韻達市場份額創(chuàng)新高

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“華創(chuàng)交運與供應鏈研究”，文中觀點不代表智通財經(jīng)

核心數(shù)據(jù)

1、快遞行業(yè)：4月業(yè)務量64.97億件，同比增長32.1%，單票收入11.1元，同比下降7.9%，環(huán)比降0.8%，1-4月累計完成190.3億件，同比增長11.5%，平均單票11.85元，同比下降5.3%。

2、上市公司數(shù)據(jù)：順豐業(yè)務量增速繼續(xù)領跑，韻達市場份額創(chuàng)新高。

1）4月業(yè)務量增速：順豐（88%）>韻達（45.2%）>圓通（40.89%）>行業(yè)（32.1%）>申通（31.61%）。順豐連續(xù)7個月增速領跑。

2）1-4月業(yè)務量增速：順豐（79.9%）>韻達（18.8%）>圓通（12.1%）>行業(yè)（11.5%）>申通（0.3%）。

3）單票收入：順豐環(huán)比提升，通達系公司環(huán)比下降。順豐環(huán)比提升5.1%，圓通下降7.2%，韻達下降15.7%，申通降18%。順豐環(huán)比提升預計與公司有節(jié)奏控制特惠件量價有關。

3、行業(yè)集中度：CR8指數(shù)84.5，韻達市場份額17.7%創(chuàng)新高。

快遞行業(yè)公布4月數(shù)據(jù)：業(yè)務量增速32%，1-4月累計增速11.5%。

1）業(yè)務量：

4月完成64.97億件，同比增長32.1%，其中同城、異地、國際件增速分別為22.6%、34.3%、29.8%。

1-4月累計完成190.3億件，同比增長11.5%。

2）行業(yè)收入：4月收入720.9億元，同比增長21.7%。1-4月累計收入2255億元，同比增長5.6%。

3）單票收入：4月11.1元，同比下降7.9%，環(huán)比降0.8%，1-4月平均單票11.85元，同比下降5.3%。單票收入連續(xù)兩個月同比下降，預計與收費公路免費通行部分有關。

上市公司4月數(shù)據(jù)：順豐業(yè)務量增速繼續(xù)領跑，韻達市場份額創(chuàng)新高。

1）4月業(yè)務量增速：順豐（88%）>韻達（45.2%）>圓通（40.89%）>行業(yè)（32.1%）>申通（31.61%）。

其中順豐業(yè)務量增速連續(xù)7個月領跑。公司19年5月推出特惠電商件業(yè)務后，效果顯著，自19年10月以來已經(jīng)連續(xù)7個月增速行業(yè)最快。

2）1-4月業(yè)務量增速順豐（79.9%）>韻達（18.8%）>圓通（12.1%）>行業(yè)（11.5%）>申通（0.3%）。

3) 行業(yè)集中度：CR8指數(shù)84.5，韻達市場份額創(chuàng)新高。

CR8同比提升3個百分點，環(huán)比Q1下降1.4pct。4月順豐、韻達、圓通、申通市場份額分別為9.4%、17.7%、14.5%、10.5%，順豐雖然環(huán)比回落，但同比提升2.8個百分點，較19年底亦提升0.7%；韻達提升1.6%，圓通提升0.9%，申通持平。韻達17.7%的市場份額創(chuàng)新高。

單票收入：順豐環(huán)比提升，通達系環(huán)比下行。

1）同比：4月順豐單票18.82元，同比降20.79%（系因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性因素）；申通2.55元，同比降22.73%；韻達2.14元，同比降33.54%；圓通2.35元，同比下降24.42%。

2）環(huán)比：順豐提升5.1%，其他公司均下降，圓通下降7.2%，韻達下降15.7%，申通降18%。順豐環(huán)比提升預計與公司有節(jié)奏控制特惠件量價有關。

3）1-4月同比：順豐單票18.6元，下降21.7%，韻達2.5元，下降26%，圓通2.58元，下降21.4%，申通2.93元，下降14.6%。

投資建議

1）看好快遞行業(yè)長期發(fā)展，3月增速23%，4月增速32%，行業(yè)業(yè)務量迅速恢復背后體現(xiàn)網(wǎng)購市場的高景氣，穩(wěn)健的傳統(tǒng)模式電商平臺，已經(jīng)成為行業(yè)中堅力量的新型電商拼多多，以及更新型直播帶貨等網(wǎng)購模式，均催化快遞行業(yè)業(yè)務量的快速增長，也反映了行業(yè)需求潛力尚未釋放結(jié)束。

2）重點推薦順豐控股：

短期看公司特惠件持續(xù)發(fā)力及“快慢分離”成本優(yōu)化舉措，推動特惠件業(yè)務達到經(jīng)濟平衡；

中長期維度看，我們近期圍繞順豐發(fā)布三篇深度研究：

分別探討了鄂州機場投產(chǎn)后達到理想狀態(tài)下對順豐航空貨運經(jīng)濟性如何帶來提升；

通過海外比較，認為我國食品冷鏈物流正迎來快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，順豐冷運大有可為；

以及聚焦順豐“天網(wǎng)”核心組成部分-順豐航空，假如其“獨立”核算，將創(chuàng)造何等價值。

3）通達系快遞，我們認為中期等待行業(yè)格局變化，重點關注A股中精細化管理典范的韻達股份，關注低估值的申通快遞。

風險提示：公共衛(wèi)生事件沖擊超預期，經(jīng)濟大幅下滑，價格戰(zhàn)明顯擴大。

（編輯：趙芝鈺）