石油市場下一個擔(dān)憂？油價或降至零下

本文來自“萬得資訊”。

盡管美國原油期貨價格今年已跌去一半，但一些地區(qū)的實際原油價格甚至進(jìn)一步下跌。全球各地的儲油正在迅速增加，而在原油難以運輸?shù)牡貐^(qū)，生產(chǎn)商可能很快就會被迫向消費者支付費用，這實際上是將油價壓低至零以下。

油價暴跌正在顛覆能源行業(yè)，甚至顛覆能源衍生品交易中使用的數(shù)學(xué)方法。全球市值最大的期貨和期權(quán)交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME Group)現(xiàn)在表示，正在重新編程其軟件，以處理能源相關(guān)金融工具的負(fù)價格。交易員說，部分問題在于石油行業(yè)儲存過剩，而儲存這些石油的能力有限。

遏制病毒傳播的努力使需求降至歷史最低水平。很多工廠已經(jīng)關(guān)閉。汽車和飛機靜止不動。因此，在原油庫存迅速增加的同時，煉油廠也在削減產(chǎn)量。根據(jù)美國能源情報署(Energy Information Administration)的數(shù)據(jù)，在截至4月3日的一周內(nèi)，美國原油庫存飆升了創(chuàng)紀(jì)錄的1,520萬桶。汽油庫存亦跳升，增加1,050萬桶，而煉油活動觸及2008年9月以來最低水準(zhǔn)。

原油的堆積已經(jīng)超過了儲存空間，堵塞了管道

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管居里(Jeffrey Currie)說，在儲藏庫難以獲得的地區(qū)，生產(chǎn)商可能需要采取極端措施來消除過剩。這些可能包括付錢讓它被拿走。“這就像高速公路上的交通，”他說?！败嚩嗟臅r候就會擁擠?！痹头N類繁多，用途廣泛，不同的等級根據(jù)幾個因素來定價，包括它們的密度、含硫量以及運輸?shù)劫Q(mào)易中心和煉油廠的便利程度。重質(zhì)、高硫原油的交易價格通常低于輕質(zhì)、低硫原油，如西德克薩斯中質(zhì)原油，因為這些原油往往需要更多的加工。

分析師和交易員說，依賴于管道運輸?shù)脑湍壳罢谡蹆r交易，因為它們無處可放，而通常會把它們運走的管道也被堵塞了。一些地區(qū)的原油價格最近跌至個位數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾普氏能源資訊(S&P Global Platts)的一份評估報告顯示，4月1日，加拿大西部地區(qū)的原油現(xiàn)貨價格跌至每桶略高于8美元。3月30日，西德克薩斯中質(zhì)原油在米德蘭的現(xiàn)貨價格跌至略高于每桶10美元，而西德克薩斯中質(zhì)原油在米德蘭的現(xiàn)貨價格跌至每桶7美元左右。

能源衍生品交易員為可能出現(xiàn)的負(fù)定價做準(zhǔn)備

并非只有那些所謂的實物石油交易商在為可能出現(xiàn)的負(fù)定價做準(zhǔn)備，能源衍生品交易員也在為此做準(zhǔn)備。INTL FCStone的能源交易聯(lián)席主管馬克?貝尼尼奧(Mark Benigno)表示，他從未見過石油衍生品交易低于零的情況，但他在幾周前就開始評估如果出現(xiàn)這種情況會發(fā)生什么,這是我們必須考慮的事情。“期權(quán)的結(jié)構(gòu)是趨向于零。這就限制了你的損失。當(dāng)他們低于這個數(shù)字時，情況就完全不同了?！?/p>

最近幾周，交易員將反彈的希望寄托在了石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries)和其他產(chǎn)油國身上。上周末，沙特阿拉伯和俄羅斯結(jié)束了產(chǎn)量爭端，牽頭由23個產(chǎn)油國組成的聯(lián)盟，每日減產(chǎn)970萬桶。然而，交易員和分析師表示，衛(wèi)生事件造成的需求損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供應(yīng)的削減。標(biāo)普全球普氏分析(S&P global Platts Analytics)全球主管克里斯?米格利(Chris Midgley)表示:“這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以在平衡市場方面做出重大轉(zhuǎn)變?！?/p>

全球石油需求仍在以每天數(shù)千萬桶的速度下降。RBN Energy首席執(zhí)行官拉斯蒂?布拉澤爾(Rusty Braziel)表示:“我們真的不知道需求何時會恢復(fù)。”

短暫提振

分析師和交易員表示，隨著能源生產(chǎn)商被迫切斷供應(yīng)，油價可能只會會得到短暫提振。油價下跌嚴(yán)重打擊了生產(chǎn)商。雪佛龍(CVX.US)、?？松梨?XOM.US)和Diamondback Energy(FANG.US)已承諾削減支出。美國頁巖鉆探公司ContinentalResources(CLR.US)最近表示，將在4月和5月減產(chǎn)約30%，并暫停季度派息。總部位于丹佛的惠廷石油公司(WLL.US)申請破產(chǎn)。

(編輯：李國堅)