基建投資加碼，挖機(jī)賣斷貨，重工機(jī)械行業(yè)的春天要到?

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，受益于基建投資增加，上游行業(yè)加速?gòu)?fù)工、追趕進(jìn)度，工程機(jī)械原本在一季度的需求被大量推遲并疊加至二季度，銷售數(shù)據(jù)面臨同比由降轉(zhuǎn)升的拐點(diǎn)。

4月7日，來(lái)自中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)挖機(jī)行業(yè)合計(jì)銷量49408臺(tái)，同比增加5130臺(tái)、同比增長(zhǎng)11.59%，超出3月初的預(yù)判，主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)力。

其中，三一(00631)3月挖機(jī)銷量同比增長(zhǎng)14.20%，市場(chǎng)占有率排名第一為25.91%，同比提升0.59個(gè)百分點(diǎn);中聯(lián)重科(01157)3月銷量1392臺(tái)，市場(chǎng)占有率2.82%。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，山東臨工在挖機(jī)行業(yè)排名目前與柳工處于膠著狀態(tài)，總體處于快速上升態(tài)勢(shì)，可能與臨工與與沃爾沃加強(qiáng)合作有關(guān)。據(jù)山東臨工官網(wǎng)，沃爾沃建筑設(shè)備于2007年獲得山東臨工70%股份，目前在中國(guó)市場(chǎng)，沃爾沃和山東臨工各自生產(chǎn)和銷售自有品牌挖機(jī)，但是為了進(jìn)一步提速增長(zhǎng)并適應(yīng)即將實(shí)施的國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)15噸及以上挖機(jī)將在2020年12月前統(tǒng)一使用沃爾沃品牌。

值得一提的是，3月挖掘機(jī)銷量之所以超預(yù)期增長(zhǎng)，是因?yàn)樾⊥谪暙I(xiàn)了3月挖機(jī)行業(yè)增量的96.18%，這是由于小挖主要應(yīng)用在新農(nóng)村建設(shè)和市政工程，而新農(nóng)村建設(shè)受公共衛(wèi)生事件影響較小，拉動(dòng)小挖需求。

二季度挖機(jī)需求有望保持增長(zhǎng)

這一勢(shì)頭能否繼續(xù)保持?智通財(cái)經(jīng)APP了解到，每年春節(jié)假期，基建、地產(chǎn)項(xiàng)目的工人都要整體休息0.5個(gè)月左右，因此每年施工工期為11.5個(gè)月左右。而今年受公共衛(wèi)生事件影響，工程項(xiàng)目施工基本上耽誤了1個(gè)月左右，實(shí)際施工工期只有10.5個(gè)月左右。由于公共衛(wèi)生事件對(duì)施工工期的壓縮，要完成項(xiàng)目則需要更多的工程機(jī)械設(shè)備，這在一定程度上，拉動(dòng)了更多的機(jī)械需求。

尤其是3月15日以來(lái)，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量快速上升，部分機(jī)型已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，在重點(diǎn)項(xiàng)目復(fù)工率基本到位的情況下，中信建投預(yù)計(jì)4月挖機(jī)銷量能夠與3月環(huán)比持平，這將會(huì)是歷史性的，因?yàn)橥?月是全年高點(diǎn)，今年4月也可能是高點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月挖機(jī)行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)55%左右。

國(guó)金證券也持同樣的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)3月后有望出現(xiàn)需求回補(bǔ)，4-6 月淡季不淡;預(yù)計(jì) 3 月挖掘機(jī)銷量同比小幅增長(zhǎng)、4 月挖掘機(jī) 銷量有望同比增長(zhǎng)超 50%。持續(xù)力推三一重工、恒立液壓等。

東吳證券稱，Q1一般為挖掘機(jī)的銷售旺季，占全年的銷售量比例 30%以上。公共衛(wèi)生事件雖對(duì)挖掘機(jī)Q1銷量造成影響，但全年增長(zhǎng)仍樂(lè)觀：

1、參考 SARS 時(shí)期經(jīng)驗(yàn)，公共衛(wèi)生事件之后環(huán)保加速更新需求、基建托底需求仍在，預(yù)計(jì)銷售旺季將會(huì)后移;

2、后續(xù)政策催化劑不斷： 公共衛(wèi)生事件下政策組合力度或加大，專項(xiàng)債催化下基建地產(chǎn)投資有望保持強(qiáng)韌;

3、出口需求不斷超預(yù)期： 2 月挖機(jī)出口市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公共衛(wèi)生事件結(jié)束后出口需求會(huì)進(jìn)一步釋放。

4、復(fù)工延遲下工程項(xiàng)目工期拉長(zhǎng)，公共衛(wèi)生事件結(jié)束后迎來(lái)返工趕工浪潮，行業(yè)呈現(xiàn)蓄力上行態(tài)勢(shì)，旺季后延需求有望于 Q2 釋放。

緊跟挖機(jī)復(fù)蘇步伐，混凝土機(jī)械、重卡等工程機(jī)械有望迎來(lái)銷售高峰

目前草根調(diào)研信息反饋，基建復(fù)工如火如荼，3 月挖機(jī)銷售已恢復(fù)正增長(zhǎng)。由于開(kāi)工節(jié)奏原因混凝土機(jī)械板塊整體滯后于挖機(jī)，預(yù)計(jì)4月份混凝土機(jī)械將出現(xiàn)開(kāi)工和銷售高峰。根據(jù)國(guó)內(nèi)某二手泵車交易平臺(tái)估計(jì)，4 月份平臺(tái)二手機(jī)交易量有望同比增長(zhǎng) 50%。

太平洋證券指出，到3月底，南方部分省份攪拌站混凝土方量、設(shè)備開(kāi)工率約復(fù)蘇至去年同期 70%-80%水平，預(yù)計(jì) 4 月份將達(dá)到高峰。

具體分品類看： 1)泵車，根據(jù)調(diào)研，2019 年泵車全行業(yè)銷售接近 7000 臺(tái)(長(zhǎng) 臂架 4800 臺(tái)左右)，同比增長(zhǎng) 40%+。受益于二手機(jī)出清不再擠占 新機(jī)銷售以及國(guó)三進(jìn)入加速淘汰周期，我們認(rèn)為未來(lái) 2-3 年行業(yè)仍 會(huì)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2020 年長(zhǎng)臂架泵車將保持 30%以上增長(zhǎng)。

2)攪拌車，廣東從 2018 年下半年開(kāi)始推進(jìn)全面治超，2019 年銷售 攪拌車 1.5 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì) 2020 年仍可以銷售 1 萬(wàn)臺(tái);江蘇從 2019 年 無(wú)錫高架橋事件之后開(kāi)始推進(jìn)全面治超，預(yù)計(jì) 2020 年可能達(dá)到 1.5 萬(wàn)臺(tái)以上。后續(xù)隨著全國(guó)全面治超推進(jìn)，攪拌車行業(yè)可能在未來(lái) 1-2 年達(dá)到年銷售 10 萬(wàn)臺(tái)以上，保持較高增長(zhǎng)。

3)其他品類攪拌站、車載泵(拖泵)等，隨著國(guó)內(nèi)加大基建投入， 工程量持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

除了混凝土機(jī)械，工程重卡需求也十分強(qiáng)勁。

中金公司指出，物流重卡復(fù)工比例繼續(xù)維持高位，與進(jìn)出口強(qiáng)相關(guān)的集裝箱卡車采購(gòu)尚未受到影響。根據(jù)G7統(tǒng)計(jì)，截至 4 月 1 日，其監(jiān)測(cè)的重卡復(fù)工比例已持續(xù)維持在 95%以上，基本達(dá)到往年3月旺季水平。根據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，3 月重卡行業(yè)銷量約 11.3 萬(wàn)輛，同比下滑約 24%。根據(jù)草根調(diào)研，目前行業(yè)訂單普遍好于去年同期，重卡主機(jī)廠與經(jīng)銷商對(duì) 4 月維持樂(lè)觀預(yù)期。

中金公司進(jìn)一步指出，公共衛(wèi)生事件對(duì)國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)銷量的短期沖擊已經(jīng)結(jié)束，工程重卡需求后勁十足。3 月重卡行業(yè)銷量基本符合預(yù)期，重卡有望為行業(yè)旺季提供持續(xù)支撐，4 月行業(yè)銷量有望同比增長(zhǎng) 20%左右。維持濰柴動(dòng)力(02338)、中國(guó)重汽(03808)、盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)與評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽 、建議關(guān)注中集車輛(01839)。

總體看來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已轉(zhuǎn)向二季度需求，預(yù)估二季度挖機(jī)大幅增長(zhǎng)，利好整個(gè)工程機(jī)械板塊。從各地發(fā)布的重點(diǎn)項(xiàng)目清單來(lái)看，目前已有7省市推出未來(lái)幾年重點(diǎn)基建項(xiàng)目。2月下旬，河南、云南、福建三省先后提出3.3萬(wàn)億元、5萬(wàn)億元和3.84萬(wàn)億元的項(xiàng)目。四川、重慶、陜西和河北已經(jīng)發(fā)布了本年度重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，其中四川省4.4萬(wàn)億元、重慶市2.6萬(wàn)億元、陜西省3.38萬(wàn)億元、河北省1.88萬(wàn)億元。從這7個(gè)省市公布的重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃來(lái)看，總投資接近25萬(wàn)億元。