促進汽車消費政策落地 助推新能源、重卡和二手車市場發(fā)展

本文來自東吳證券。

事件要點

3月31日，國務院常務會議確定：為促進汽車消費，會議確定，一是將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年。二是中央財政采取以獎代補方式，支持京津冀等重點地區(qū)淘汰國三及以下排放標準柴油貨車。三是對二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

延長2年補貼，助推新能源汽車產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展

原計劃新能源汽車2020年后補貼政策退出，現(xiàn)會議確定將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。假設(shè)2019單車補貼1.6萬元，以2019年新能源乘用車銷量100萬輛測算，我們測算出全國新能源購置補貼約為160億元。假設(shè)以新能源單車不含增值稅價格為12萬元，購置稅比例為10%計算，測算出2019年新能源購置稅減免的補貼分別為120億元。補貼延長2年下，有助于穩(wěn)定正處于成長期的新能源汽車產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，預計2020年新能源乘用車批發(fā)銷量有望實現(xiàn)130萬輛。

以獎代補淘汰國三及以下貨車，利好重卡市場

2018年僅京津冀地區(qū)柴油貨車保有量已超過100萬輛，其中國三及以下貨車已超70萬輛，占比超過65%，規(guī)模大，急需淘汰。會議指出將采用以獎代補即事后補助的方式，支持京津冀等重點地區(qū)淘汰國三及以下排放標準柴油貨車，將促進貨車淘汰更新，利好重卡市場需求增長。

二手車增值稅由2%降至0.5%，利好二手車市場

根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年全國二手車交易1492.28萬輛，同比增長7.96%，全年交易金額為9356.86億元，同比增長8.76%。二手車交易增值稅由銷售額的2%降到0.5%，我們預計2020年減稅額總計約150億元。因增稅比例高導致“劣幣驅(qū)逐良幣”是二手車行業(yè)多年發(fā)展的痛點，此舉將有望促進二手車行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)做大做強。

刺激政策逐步落地，利好三個細分方向標的

此次政策利好三個細分方向：1)利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，重點推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的【拓普集團】，新能源客車受益標的【宇通客車】，新能源整車受益標的【比亞迪】。2)利好重卡需求增長，受益標的【濰柴動力(02338)+中國重汽(03808)+威孚高科】。3)利好二手車市場發(fā)展，受益標的【廣匯汽車】。除此之外，我們認為近期汽車板塊受海外公共衛(wèi)生事件影響回調(diào)較大，2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大幅下滑，3-4月份影響將逐步弱化?！胺€(wěn)定汽車消費”基調(diào)已定，刺激政策逐步落地，公共衛(wèi)生事件影響或?qū)_。2020-2021年我們依然維持景氣復蘇的判斷，建議加大汽車板塊配置，Q2或為較好時間窗口。長期重點推薦組合：整車【長城汽車(02333)+廣汽集團(02238)】，零部件【拓普集團+德賽西威+萬里揚】。

風險提示：

公共衛(wèi)生事件控制不達預期，乘用車需求復蘇幅度低于預期。

（編輯：郭璇）