美股熊市淘金：國際郵輪公司迎來“至暗時刻” 挪威郵輪(NCLH.US)還能翻身嗎？

智通財經APP獲悉，受全球性公共衛(wèi)生事件的沖擊，國際郵輪公司迎來“至暗時刻”。

在全球股市大跌的背景下，美股大盤也因恐慌性拋售而大幅下挫，如今可謂已經進入熊市階段。而對于旅游相關的股票而言，不僅僅意味著熊市來臨，實際上，有些公司的股票定價就好像他們即將要面臨倒閉。

統(tǒng)計數(shù)據顯示，2月中旬至3月16日，皇家加勒比郵輪(RCL.US)股價跌超70%，創(chuàng)近6年以來新低;嘉年華郵輪(CCL.US)股價跌近65%，創(chuàng)近10年以來新低;而今日主角——挪威郵輪(NCLH.US)股價跌超76%，創(chuàng)下歷史新低。

據了解，挪威郵輪創(chuàng)立于1966年，其航線遍及南北美洲、夏威夷、加勒比海、阿拉斯加、歐洲、地中海及百慕大等，占全球郵輪市場份額約8%。公司主要股東為云頂集團、Apollo Global Management、以及TPG資本。

2013年初，挪威郵輪在納斯達克上市。2016年，公司正式進入中國市場，并更新中文公司名“諾唯真郵輪”。

針對該公司股價近期的大幅削減，有分析師認為，考慮到當前美國公共衛(wèi)生事件形勢的不確定性，雖然無法確定最壞的情況是否已經被市場消化，但現(xiàn)在的股價以大幅走低，從長期來看，發(fā)展前景對多頭有利，在如此具備吸引力的條件下，足夠令長期投資者感到安心。

那么實際情況又是如何呢?

據最新財報數(shù)據顯示，挪威郵輪以驚人的業(yè)績結束了2019財年。公司已連續(xù)六年創(chuàng)下營收和收益紀錄，其中，全年總營收同比增長6.7%，至65億美元;以不變匯率計，毛利潤同比上升4.6%，凈收益同比增長3.6%，比11月份的業(yè)績指引高出60個基點。此外，公司全年經調整后每股收益為5.09美元，超出此前指引預期。

同時，在年度業(yè)績展望中，公司宣布以創(chuàng)紀錄的預訂訂單量及更高的定價進入2020財年。盡管目前受到衛(wèi)生事件的影響，但公司預訂訂單數(shù)仍大幅領先于前一年，因此預計在更高的價格基礎上，公司的業(yè)績仍有望再創(chuàng)紀錄。

然而，如果市況持續(xù)惡化，那么公司全年的業(yè)績無疑也將受到需求下降的影響，因此，其定價和利潤率也會面臨下行的風險。不過，情況或許沒有想象中的那么嚴峻。

下圖顯示了在過去20年間，國際郵輪的預訂情況，其中突出顯示了一些巨大的地緣政治事件。

從圖中不難看出，盡管增長是非線性的，但隨著時間的推移，這樣的增長趨勢是持續(xù)的。期間，流量大約增長了兩倍。但當我們理性來看待近期時間后，可以估計今年的郵輪運輸量將會下降，明年也可能會出現(xiàn)下降。但長期來看，在人們乘船旅游的熱情不減的情況下，這種低迷的情況或許將從某一時刻起逐漸改善。

因此，整體來看，挪威郵輪依然具備良好的長期盈利能力及可持續(xù)性。

有分析師認為，旅游相關個股對旅游人數(shù)的大幅減少已經在股價中充分體現(xiàn)，包括挪威郵輪公司，而人們想象中的倒閉也并不一定會成為顯示。而且，從財務數(shù)據來看，挪威郵輪的成本相對較低，因此從風險/回報的角度看，該公司不失為一個良好的投資選擇。

評級方面，3月10日，研究機構SunTrust Robinson Humphrey稱維持對挪威郵輪“買入”評級，目標價45美元。有媒體統(tǒng)計數(shù)據顯示，在接受調查的17位投資分析師中，有12位分析師給予公司“買入”評級，其余5位分析師給予“持有”評級。