科技投入成為美國銀行業(yè)的新戰(zhàn)場(chǎng)，行業(yè)在2020年或面臨六大挑戰(zhàn)

本文來自銀行家雜志，作者：中國工商銀行紐約分行課題組，執(zhí)筆：高芳菲。

2019年，美國銀行業(yè)總體經(jīng)營平穩(wěn)，既受益于美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，又受制于美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)銀行凈息差的壓力，整體盈利增速稍有放緩，各大銀行盈利好壞參半，但銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率保持較高水平。

展望2020年，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性較2019年中有所下降，貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)情緒以及經(jīng)濟(jì)下行的沖擊有所弱化，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息暫告段落，貨幣政策保持相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)美國銀行業(yè)整體仍將保持增長(zhǎng)，但增速將進(jìn)一步放緩，外部經(jīng)濟(jì)不確定性沖擊、資本市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等將成為美國銀行業(yè)經(jīng)營的幾大挑戰(zhàn)。

美國銀行業(yè)2019年整體表現(xiàn)

作為美國金融業(yè)的重要組成部分，美國銀行業(yè)在兩百多年的歷史中不斷探索發(fā)展，對(duì)支撐美國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。美國銀行業(yè)主要包含美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)體系下所有參加存款保險(xiǎn)的商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。截至2019年末，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)體系下機(jī)構(gòu)數(shù)量為5193家。

這一數(shù)字在2018年末為5406家，且呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)(見圖1)。其中，商業(yè)銀行為4521家，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)為662家，外資銀行在美國的分行為10家。截至2019年第三季度，美國銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到18.48萬億美元，約占美國GDP總量的90%。美國資產(chǎn)管理規(guī)模約為33萬億美元，大大超過銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。

數(shù)據(jù)來源：FDIC 圖1 美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)體系下機(jī)構(gòu)數(shù)量變化情況

美國銀行業(yè)2019年經(jīng)營總體平穩(wěn)，規(guī)模保持增長(zhǎng)。2019年三季度末，美國銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模分別達(dá)到18.48萬億美元和16.38萬億美元，分別較2018年末增長(zhǎng)3.00%和2.88%。貸款增速略低于整體資產(chǎn)增速，三季度末余額達(dá)到10.40萬億美元，較2018年末增長(zhǎng)2.44%。存款余額達(dá)到14.28萬億美元，較2018年末增長(zhǎng)2.95%。

美國銀行業(yè)盈利增速放緩，主要大行表現(xiàn)分化。2019年前三季度，美國銀行業(yè)稅后凈利潤達(dá)到1803.09億美元，同比小幅增長(zhǎng)1.51%，其中約60%的銀行實(shí)現(xiàn)了凈利潤的同比增長(zhǎng)，只有約4%的銀行未能盈利。2019年前三季度，美國銀行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)、資本回報(bào)率(ROE)分別達(dá)到1.33%和11.67%，分別同比下降2個(gè)基點(diǎn)和36個(gè)基點(diǎn)。

美國八家全球系統(tǒng)重要性銀行為美國銀行(BAC.US)、紐約梅隆銀行(BK.US)、花旗集團(tuán)(C.US)、高盛集團(tuán)(GS.US)、摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)、道富銀行(STT.US)和富國銀行(WFC.US)。2019年前三季度，該八家銀行稅后凈利潤占銀行業(yè)凈利潤的54%，其中摩根大通盈利增長(zhǎng)最快，同比增速達(dá)9.85%;花旗集團(tuán)和富國銀行位居其后，稅后凈利潤增長(zhǎng)率分別達(dá)到5.02%和2.13%。

其余五家銀行盈利不增反降，其中道富銀行盈利下滑最為明顯，同比下降22.31%，主要由非利息收入下滑所致。八家銀行中，摩根士丹利資產(chǎn)回報(bào)率和資本回報(bào)率分別以1.37%和14.28%居于首位，美國銀行則以0.90%和9.67%居于末位。(見表1)

表1 美國銀行業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債情況

數(shù)據(jù)來源：FDIC

美國銀行業(yè)凈息差持續(xù)承壓。2019年三季度，美國銀行業(yè)凈息差為3.35%，較2018年三季度下降10個(gè)基點(diǎn)，是自2015年以來首次呈現(xiàn)季度同比下降趨勢(shì)(見圖2)。2019年，美聯(lián)儲(chǔ)停止縮表升息的進(jìn)程，于7月以來進(jìn)行了3次降息。降息對(duì)銀行業(yè)的利息收入帶來負(fù)面影響，部分抵消了貸款增長(zhǎng)帶來的正向影響，對(duì)銀行業(yè)的利潤空間形成壓力。

由于存款競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，盡管銀行最終將受益于較低的存款成本，但這將滯后于降息所帶來的負(fù)面影響?？紤]到當(dāng)前美國的低利率環(huán)境，美國各大銀行先后宣布下調(diào)全年凈息差預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：Federal Financial Institutions Examination Council 圖2 美國銀行業(yè)凈息差變化情況

美國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，資本充足率略有下降。2019年，美國銀行業(yè)不良貸款逐步下降，三季度末不良貸款率為0.92%，同比下降10個(gè)基點(diǎn)(見圖3)。2019年三季度，不良貸款撥備覆蓋率上升至131%，2018年同期水平為122%。2019年三季度末，資本充足率為14.69%，同比下降5個(gè)基點(diǎn)(見圖4)。

數(shù)據(jù)來源：FDIC 圖3 美國銀行業(yè)不良貸款率變化情況

圖4 美國銀行業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金覆蓋率變化情況

美國銀行業(yè)股價(jià)上漲。支持性的監(jiān)管環(huán)境、富有彈性的消費(fèi)以及并購活動(dòng)的增加使美國銀行業(yè)受益，抵消了貿(mào)易緊張和全球不確定性，美國銀行業(yè)股價(jià)結(jié)束了2018年的低迷走勢(shì)，2019年表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。

截至2019年12月31日，道瓊斯美資銀行股指比2018年末上升34.89%，跑贏標(biāo)普500指數(shù)28.87%的增長(zhǎng)率。其中，八家系統(tǒng)重要性銀行平均增長(zhǎng)32.15%，花旗銀行、摩根大通和美國銀行分別以54%、42%、41%的增長(zhǎng)率位列前三，摩根大通股價(jià)達(dá)歷史高位，紐約梅隆銀行增長(zhǎng)最緩慢，只有7%。八家銀行平均市盈率為12.27，平均市凈率為1.58。

美國銀行業(yè)2019年主要經(jīng)營特點(diǎn)

商業(yè)貸款持續(xù)增長(zhǎng)，零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，非銀金融機(jī)構(gòu)貸款敞口加大

資產(chǎn)和貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)。2019年三季度，美國銀行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到18.48萬億美元，比2018年末增加了5374億美元，增長(zhǎng)約3%。其中，銀行持有美國國債和抵押貸款支持證券的數(shù)量增長(zhǎng)明顯。2019年三季度末，銀行持有抵押貸款支持證券約2.37萬億美元，較2018年末增持1823億美元，增長(zhǎng)8.34%;銀行持有美國國債6232億美元，較2018年末增持744億美元，增長(zhǎng)13.55%;貸款和租賃余額為10.40萬億美元，較2018年末增長(zhǎng)2473億美元，增長(zhǎng)2.44%。

商業(yè)貸款總量穩(wěn)步增加。2019年第三季度，商業(yè)貸款總量達(dá)到了2.2萬億美元，增長(zhǎng)額為1319億美元，同比增長(zhǎng)6.3%，實(shí)現(xiàn)了自2018年第三季度以來最多的增長(zhǎng)。美國企業(yè)長(zhǎng)期依賴銀行和資本市場(chǎng)進(jìn)行債務(wù)融資，由于2018年美國稅改提振經(jīng)濟(jì)的余溫猶存，2019年低利率環(huán)境進(jìn)一步降低了企業(yè)融資成本，企業(yè)貸款和貸款再融資的需求持續(xù)增長(zhǎng)。盡管有跡象表明，由于美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，商業(yè)活動(dòng)也有放緩趨勢(shì)，但商業(yè)貸款2019年三季度同比增幅仍保持在健康水平。

表2 美國八大銀行盈利情況

數(shù)據(jù)來源：S&P Market Intelligence Platform

零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼。2019年第三季度，個(gè)人貸款增長(zhǎng)迅速，達(dá)到了1.78萬億美元，同比增長(zhǎng)5.2%。信用卡、住房抵押貸款和汽車貸款貢獻(xiàn)較大，其中信用卡業(yè)務(wù)達(dá)到8928.81億美元，同比增長(zhǎng)4.3%;汽車貸款達(dá)到了4778.51億美元，同比增長(zhǎng)5.1%。2019年第三季度貸款的增長(zhǎng)主要由個(gè)人消費(fèi)貸款帶動(dòng)，其中個(gè)人貸款(含信用卡)增長(zhǎng)313億美元，環(huán)比增幅1.8%;住房抵押貸款增長(zhǎng)220億美元，環(huán)比增幅1%。

零售業(yè)務(wù)的突出表現(xiàn)離不開宏觀經(jīng)濟(jì)的支持、低利率環(huán)境的刺激和消費(fèi)者信貸需求的增強(qiáng)，反映出年底季節(jié)性消費(fèi)和健康的消費(fèi)者信心。美國的個(gè)人消費(fèi)支出約占經(jīng)濟(jì)總量的70%，在2019年前三季度增幅分別為1.1%、4.6%和3.2%，保證了美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張，在一定程度安撫了外界對(duì)美國經(jīng)濟(jì)或陷入衰退的擔(dān)憂情緒。

個(gè)人消費(fèi)支出的增加得益于就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)固和工資水平穩(wěn)步提升。美國失業(yè)率從2019年初的4%不斷下滑，11月降至50年來的最低點(diǎn)3.5%。

與此同時(shí)，美國家庭債務(wù)的持續(xù)上升也可反映出美國家庭對(duì)零售業(yè)務(wù)的需求不斷增加。2019年第三季度，美國家庭總債務(wù)余額增加了920億美元，增長(zhǎng)0.7%，目前達(dá)到了13.95萬億美元。五年來，美國家庭總債務(wù)余額一直在穩(wěn)步上升，按名義價(jià)值計(jì)算，目前美國家庭總債務(wù)比前一個(gè)峰值(2008年第三季度)的12.68萬億美元高出1.3萬億美元，總體家庭債務(wù)比2013年第二季度的低谷高出25.1%。

銀行對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)貸款增加。盡管金融危機(jī)后銀行對(duì)某些貸款類別的直接敞口已經(jīng)下降，但銀行仍可能通過向非銀行金融機(jī)構(gòu)放貸而保持間接敞口。美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，銀行對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的貸款從2010年的500億美元增長(zhǎng)到2019年第二季度的4420億美元。非銀金融機(jī)構(gòu)貸款包括向私募基金、房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)和向非銀行抵押貸款機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款等。大約11%的銀行在2019年第二季度持有非銀金融機(jī)構(gòu)貸款，其中四大銀行持有非銀金融機(jī)構(gòu)未償還貸款總額的50%，它們分別是摩根大通、美國銀行、花旗銀行和富國銀行。

利息收入因降息承壓，非利息收入與上年基本持平

2019年前三季度，美國銀行業(yè)利息凈收入為4159.27億美元，同比增長(zhǎng)3.5%。其中最新的第三季度利息凈收入較一年前同期僅增長(zhǎng)17億美元，約1.2%，這是自2014年第四季度以來的最低年增長(zhǎng)率。但是，受消費(fèi)者信心增強(qiáng)、低利率促進(jìn)消費(fèi)者借貸活動(dòng)的正面影響，零售業(yè)務(wù)的貸款增長(zhǎng)為利息凈收入帶來了利好。2019年，受降息影響，凈息差的下降在銀行業(yè)是廣泛存在的，在不同資產(chǎn)規(guī)模的銀行都有所表現(xiàn)，下降的主要原因是融資成本的上升超過了盈利資產(chǎn)收益率的上升，大多數(shù)銀行無法通過降低融資成本來彌補(bǔ)利息收入損失。

2019年前三季度，美國銀行業(yè)非利息收入為2008.24億美元，基本與2018年持平，非利息收入占比為32.53%，較2018年同期略微下降。投資銀行費(fèi)用收縮較為明顯。2019年前三季度，投資銀行費(fèi)用為81.30億美元，較2018年同期減少12.15億美元，同比減少13%。

受到全球經(jīng)濟(jì)下行壓力和國際整體政治風(fēng)險(xiǎn)增加的沖擊，2019年固定收益、外匯和大宗商品以及股票和投行咨詢等業(yè)務(wù)收入均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。但是，受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，客戶轉(zhuǎn)向更安全的避險(xiǎn)產(chǎn)品，如政府債券和機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券等，因此2019年第三季度的固定收益產(chǎn)品交易有所增長(zhǎng)。在美國的低利率環(huán)境下，相對(duì)穩(wěn)定的非利息收入對(duì)銀行保持收入穩(wěn)定至關(guān)重要。得益于較強(qiáng)的消費(fèi)者信心和低利率，零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)活躍，對(duì)非利息收入也起到了促進(jìn)作用。

房地美數(shù)據(jù)顯示，2019年美國30年期固定利率抵押貸款利率全年平均僅為3.9%，這是房地美自1971年開始調(diào)查以來第四低的年平均利率。受益于低利率，零售業(yè)務(wù)中住房抵押貸款的提前支付和再融資會(huì)為銀行帶來一筆額外的收入。

美國主流銀行管理資產(chǎn)規(guī)模小幅增長(zhǎng)，但管理費(fèi)率與業(yè)務(wù)收入均呈下滑趨勢(shì)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在主流美資銀行的贏利結(jié)構(gòu)中一直占有較為重要的地位，一般占收入的10%～20%，以資產(chǎn)服務(wù)為主的銀行(如道富、紐約梅隆)甚至接近60%。但是，2019年由于降息及投資策略的趨勢(shì)性變化，雖然美國主流銀行所管理的資產(chǎn)規(guī)模一般還有個(gè)位數(shù)的小幅增長(zhǎng)，但絕大多數(shù)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入及其對(duì)銀行的贏利貢獻(xiàn)均有所下滑。

趨勢(shì)變化主要體現(xiàn)兩個(gè)方面：其一，客戶投資由主動(dòng)策略向被動(dòng)策略轉(zhuǎn)變?cè)桨l(fā)明顯，資金由管理費(fèi)較高的主動(dòng)策略加速向管理費(fèi)較低的被動(dòng)策略流動(dòng)，且主要流向先鋒(Vanguard)等非銀行系的頭部資產(chǎn)管理公司，這一趨勢(shì)性變化也是銀行系資管業(yè)務(wù)收入整體下降的重要原因之一。其二，受降息影響及對(duì)后續(xù)利率穩(wěn)中趨降的預(yù)期，包括債券及另類投資類的長(zhǎng)期限資產(chǎn)投資策略受到投資者青睞，客戶相關(guān)資產(chǎn)配置增加。

但是，2019年股市的良好表現(xiàn)，一定程度上對(duì)沖了主動(dòng)策略資產(chǎn)下降對(duì)收入的影響。為應(yīng)對(duì)以被動(dòng)策略為主導(dǎo)的新的市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，以摩根大通為代表的銀行均增加了與資管服務(wù)相關(guān)的科技研發(fā)投入。

除了盈利貢獻(xiàn)之外，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)主流美資銀行也有更深的戰(zhàn)略意義。一方面，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有著較為穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)，在低利率環(huán)境中，與傳統(tǒng)的貸款或者投行的交易收入相比，管理費(fèi)作為主要收入來源，對(duì)利率并不敏感，收入穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)明顯。另一方面，銀行的資產(chǎn)管理板塊具備獨(dú)特的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，銀行不僅可以將其他業(yè)務(wù)板塊的客戶引流至資產(chǎn)管理板塊，更重要的是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以成為銀行吸引新客戶與搶占市場(chǎng)的切入點(diǎn)。

合規(guī)重點(diǎn)將放在網(wǎng)絡(luò)安全和運(yùn)營彈性，第三方風(fēng)險(xiǎn)管理成為新熱點(diǎn)

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)安全威脅是未來幾年美國銀行業(yè)面臨的不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。隨著科技的發(fā)展，當(dāng)今銀行業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)的依賴程度比過去高得多，網(wǎng)絡(luò)攻擊可能會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致支付系統(tǒng)崩潰，泄露機(jī)密客戶數(shù)據(jù)，并對(duì)銀行業(yè)構(gòu)成普遍威脅。

美國貨幣監(jiān)理署在發(fā)布的2020財(cái)年銀行監(jiān)管操作計(jì)劃中，將網(wǎng)絡(luò)安全和運(yùn)營彈性定為監(jiān)管重點(diǎn)之一，并將科技創(chuàng)新和實(shí)現(xiàn)定為新興風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域之一，科技重點(diǎn)包括云計(jì)算、人工智能、風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)字化等。運(yùn)營彈性指的是銀行承受不利事件并繼續(xù)提供產(chǎn)品和服務(wù)的能力，是全球監(jiān)管審查的前沿?zé)狳c(diǎn)。運(yùn)營彈性與網(wǎng)絡(luò)安全息息相關(guān)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)運(yùn)營的中斷是由網(wǎng)絡(luò)或者技術(shù)導(dǎo)致的。

網(wǎng)絡(luò)安全已經(jīng)在美國貨幣監(jiān)理署的監(jiān)視雷達(dá)上出現(xiàn)了數(shù)年，其重要性也逐步增加，在最新的計(jì)劃中，重點(diǎn)監(jiān)管目標(biāo)是檢測(cè)威脅、訪問控制、數(shù)據(jù)管理以及管理第三方連接。未來，網(wǎng)絡(luò)安全的風(fēng)險(xiǎn)檢查將包括信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估和機(jī)構(gòu)信息技術(shù)系統(tǒng)維護(hù)。從這一系列監(jiān)管重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)由于網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)導(dǎo)致的運(yùn)營中斷的擔(dān)憂日益加劇，這些問題正以更高的頻率和更嚴(yán)重的程度影響著銀行業(yè)。

紐約州金融服務(wù)管理局自2017年3月1日起施行網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)管條例，該條例于2019年3月1日分階段實(shí)施完畢。受該規(guī)定約束的銀行目前應(yīng)已滿足了該規(guī)定的大部分要求，包括制定書面網(wǎng)絡(luò)安全政策、指定首席信息安全官(CISO)、定期滲透測(cè)試和脆弱性評(píng)估、能夠準(zhǔn)確重建所有金融交易的數(shù)據(jù)保存等等。2019年3月1日，最后一個(gè)階段的重點(diǎn)落在第三方風(fēng)險(xiǎn)管理，銀行需要建立網(wǎng)絡(luò)安全控制和協(xié)議，開發(fā)并實(shí)施第三方風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃相關(guān)的要求，主要針對(duì)訪問非公開信息或者信息系統(tǒng)的服務(wù)商，對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查和持續(xù)監(jiān)控等等。

科技投入成為美國銀行業(yè)的新戰(zhàn)場(chǎng)，跨界合作為銀行業(yè)發(fā)展帶來新思路

金融服務(wù)的數(shù)字化使傳統(tǒng)銀行面臨新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。一方面，科技巨頭們正在利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)積極為客戶提供金融服務(wù)，如信用卡、支付服務(wù)和庫存貸款等，但他們不希望成為全面的銀行并承擔(dān)相應(yīng)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，美國的小型金融科技公司也在開發(fā)新產(chǎn)品，希望可以從傳統(tǒng)銀行業(yè)分一杯羹，它們雖然沒有傳統(tǒng)銀行所面臨的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，但是由于規(guī)模和影響力有限，還不足以對(duì)大型銀行的核心業(yè)務(wù)構(gòu)成真正的威脅。

顛覆性科技將繼續(xù)推動(dòng)美國銀行業(yè)加快創(chuàng)新的腳步。銀行大舉投入數(shù)字創(chuàng)新、人工智能、區(qū)塊鏈、金融科技等領(lǐng)域，主要驅(qū)動(dòng)力來源于三個(gè)方面。第一，為了保護(hù)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不受金融科技公司等其他新進(jìn)入者的沖擊，銀行必須通過科技創(chuàng)新來提升自己現(xiàn)有產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以鞏固已有的市場(chǎng)份額并吸引新的客戶。第二，順應(yīng)科技發(fā)展的趨勢(shì)，消費(fèi)者和公司客戶對(duì)金融服務(wù)的要求也日新月異，銀行需要研發(fā)新產(chǎn)品和新渠道來滿足客戶要求，提升客戶體驗(yàn)。第三，銀行也可通過新科技節(jié)約運(yùn)營成本，從而提升內(nèi)部運(yùn)營效率，在競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的環(huán)境下，在至關(guān)重要的成本控制上取得優(yōu)勢(shì)。

美國銀行業(yè)在科技上的投入逐年增長(zhǎng)，但是這將是一場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)，短期內(nèi)大多數(shù)銀行離數(shù)字化轉(zhuǎn)型的目標(biāo)還有一定距離。預(yù)計(jì)未來幾年，銀行在這方面的投入將只增不減。美國咨詢公司Celent預(yù)計(jì)，2019年美國銀行業(yè)科技投入超過1000億美元，新科技的研發(fā)將占信息技術(shù)支出的37%，2020年該比例會(huì)增長(zhǎng)至40%，2022年該比例將達(dá)到50%。

大型銀行在科技創(chuàng)新領(lǐng)域處于領(lǐng)跑地位。2019年，摩根大通的科技預(yù)算為114億美元，位居行業(yè)第一，較2018年同比增長(zhǎng)5.6%，其中近一半的科技預(yù)算用于在內(nèi)部實(shí)施顛覆性科技應(yīng)用，另一半則主要應(yīng)用于系統(tǒng)和數(shù)據(jù)的維護(hù)。排名第二的美國銀行2019年科技預(yù)算也達(dá)到100億美元，其中30%用于技術(shù)創(chuàng)新投資支出。位列第三和第四的是富國銀行和花旗集團(tuán)，2019年的科技預(yù)算分別為90億美元和80億美元。

大型銀行和中小銀行在科技投入上的差距日益擴(kuò)大，規(guī)模較小的銀行投入金額明顯落后，處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，未來中小銀行可能會(huì)通過更多地使用第三方科技外包服務(wù)或開展行業(yè)內(nèi)并購來獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

跨界合作為銀行業(yè)發(fā)展帶來新思路，傳統(tǒng)銀行擁抱金融科技所帶來的合作機(jī)會(huì)越來越多。2019年8月，蘋果公司(AAPL.US)與高盛集團(tuán)聯(lián)合推出了蘋果信用卡，該卡與蘋果支付和蘋果錢包應(yīng)用連接，進(jìn)一步推廣了蘋果支付系統(tǒng)，并為蘋果客戶提供傳統(tǒng)信用卡服務(wù)，截至2019年9月30日，這款信用卡已經(jīng)產(chǎn)生了100億美元的信用額度。

此外，谷歌(GOOG.US)也計(jì)劃在2020年推出活期存款賬戶服務(wù)，據(jù)知情人士透露，谷歌將與花旗集團(tuán)和美國加州一家信用合作社合作，通過谷歌支付為客戶提供智能活期存款賬戶服務(wù)，提供給客戶有用的財(cái)務(wù)信息和預(yù)算工具。

展望未來，將會(huì)涌現(xiàn)更多的跨界合作案例，并為雙方帶來共贏?？萍脊究梢酝茝V其名下的支付平臺(tái)，增強(qiáng)客戶粘性，收集客戶的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及拓展?fàn)I收渠道;銀行可以擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，進(jìn)一步吸收客戶存款，增加零售業(yè)務(wù)份額以平衡交易和投資銀行等業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定業(yè)績(jī)，利用合作方的科技優(yōu)勢(shì)提升傳統(tǒng)銀行服務(wù)的客戶體驗(yàn)。

2020年美國銀行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)及展望

經(jīng)濟(jì)衰退可能性較2019年中有所下降，但外部經(jīng)濟(jì)不確定性仍存

2019年，本輪美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已進(jìn)入第11年，總體通脹水平保持穩(wěn)定，年化通脹率約為2.1%。然而，在過去的幾個(gè)季度，隨著減稅和臨時(shí)財(cái)政刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果逐漸消退，美國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，年化增長(zhǎng)率約為2.2%，低于2018年2.9%的增長(zhǎng)水平。

2020年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性猶存，但較2019年中有所緩解。受貿(mào)易不確定性降低和消費(fèi)者支出持續(xù)走強(qiáng)的影響，投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心有所回升，2019年10月11日，3個(gè)月和10年期的美債收益率曲線“倒掛”現(xiàn)象終于告一段落。但收益率曲線形態(tài)的恢復(fù)并不意味著經(jīng)濟(jì)衰退的可能性被徹底排除，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)仍保持觀察態(tài)度，市場(chǎng)普遍預(yù)期未來12個(gè)月內(nèi)發(fā)生衰退的概率約為33%。

雖然表面上美國就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，失業(yè)率降至3.5%，創(chuàng)造了近半個(gè)世紀(jì)以來的新低，但是美國新增就業(yè)數(shù)量和薪資增長(zhǎng)正在逐步放緩，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂和不確定性仍未消散，或?qū)ξ磥硐M(fèi)者支出帶來陰影。

考慮到2020年是美國總統(tǒng)選舉年，為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和股市平穩(wěn)，特朗普政府可能會(huì)避免出臺(tái)極端的貿(mào)易保護(hù)措施，貿(mào)易政策的不確定性有所下降，與此同時(shí)，可能持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)施加降息壓力。

2020年美聯(lián)儲(chǔ)維持或延續(xù)寬松政策的可能性有所增加，但鑒于目前利率已經(jīng)處于較低水平，美國的貨幣政策對(duì)消費(fèi)的刺激有限，連續(xù)降息可能會(huì)提前透支政策空間。

中美貿(mào)易摩擦緩和，但長(zhǎng)期不確定性仍難消除

中美貿(mào)易摩擦對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有實(shí)質(zhì)性影響。自2018年第三季度貿(mào)易摩擦正式拉開帷幕以來，美國五個(gè)季度平均實(shí)際GDP增長(zhǎng)率為2.2%，而之前該數(shù)字約為2.9%。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，提高關(guān)稅會(huì)加大市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，并極有可能導(dǎo)致股市下跌。若貿(mào)易惡化，將為2020年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來陰影。

2019年12月14日，中美貿(mào)易第一階段協(xié)議文本達(dá)成一致，這體現(xiàn)了中美雙方緩和貿(mào)易摩擦、改善貿(mào)易關(guān)系的共同訴求，協(xié)定的達(dá)成避免了爭(zhēng)端升級(jí)，有望對(duì)雙方經(jīng)濟(jì)體帶來一定提振，并減緩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的沖擊，同時(shí)提升全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。新關(guān)稅將影響包括智能手機(jī)和筆記本電腦等流行電子產(chǎn)品在內(nèi)的大量消費(fèi)品。

從特朗普追求連任的角度來看，第一階段協(xié)議內(nèi)容將成為其在競(jìng)選過程中可以標(biāo)榜的重要政績(jī)。從刺激經(jīng)濟(jì)的角度來看，美國目前面臨的主要問題是總需求下降，進(jìn)一步擴(kuò)大外需有利于對(duì)沖內(nèi)需的減弱，結(jié)合相對(duì)寬松的貨幣政策，其整體經(jīng)濟(jì)有望在2020年實(shí)現(xiàn)筑底，衰退的概率較低。

中美兩國在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期的，目前的緩和并不能降低中美貿(mào)易關(guān)系的復(fù)雜性，協(xié)議的具體執(zhí)行和落地也有待進(jìn)一步觀察。

美國監(jiān)管環(huán)境逐步放松，網(wǎng)絡(luò)安全和加密貨幣成為監(jiān)管新熱點(diǎn)

自特朗普上臺(tái)以來，美國持續(xù)推進(jìn)金融“松監(jiān)管”。2019年4月，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布外資銀行監(jiān)管框架新提案，根據(jù)外國銀行機(jī)構(gòu)的美國資產(chǎn)規(guī)模、相互關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況，將外國銀行機(jī)構(gòu)分為四個(gè)類別，各類別內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)適用相應(yīng)的資本、流動(dòng)性和壓力測(cè)試要求，該提案將放寬對(duì)外資銀行子公司的資本金和壓力測(cè)試要求，但對(duì)高度依賴短期融資等高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的外資銀行實(shí)施更嚴(yán)格的流動(dòng)性規(guī)定。

2019年10月，美聯(lián)儲(chǔ)投票通過了一系列銀行監(jiān)管規(guī)則調(diào)整，作為2018年美國國會(huì)通過的放寬2010年多德-弗蘭克金融監(jiān)管改革的補(bǔ)充。新規(guī)則為美國和外國銀行量身定制監(jiān)管規(guī)定，以更密切地匹配它們的風(fēng)險(xiǎn)狀況，此舉旨在降低低風(fēng)險(xiǎn)中小銀行的合規(guī)要求，同時(shí)對(duì)規(guī)模最大、最復(fù)雜的銀行保持最嚴(yán)格的要求。

聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)估計(jì)，對(duì)于資產(chǎn)在1000億美元及以上的銀行，資本要求降低約0.6%，流動(dòng)性要求降低約2%，規(guī)定并未降低高風(fēng)險(xiǎn)類別公司(包括美國的全球系統(tǒng)重要性銀行)的資本要求和流動(dòng)性要求。

2019年6月，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始考慮對(duì)銀行進(jìn)行跨機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)防御測(cè)試，通過跨機(jī)構(gòu)評(píng)測(cè)方式，監(jiān)管者將全面了解銀行業(yè)受網(wǎng)絡(luò)威脅的情況。同期大型數(shù)字貨幣交易所對(duì)服務(wù)美國用戶做出限制，美國對(duì)加密貨幣監(jiān)管再度趨嚴(yán)。

美國企業(yè)債務(wù)繼續(xù)快速積累，杠桿貸款質(zhì)量面臨下降風(fēng)險(xiǎn)

自金融危機(jī)以來，持續(xù)的低利率環(huán)境和較為寬松的信貸標(biāo)準(zhǔn)使得美國企業(yè)債務(wù)迅速積累，截至2019年三季度，美國企業(yè)債務(wù)總額已經(jīng)超過10萬億美元，約占美國GDP總量的48%。該數(shù)字已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年三季度的歷史峰值，當(dāng)時(shí)公司債務(wù)僅為6.6萬億美元，約占2008年美國GDP的44%。公司債務(wù)的快速增長(zhǎng)主要表現(xiàn)在公司債券和銀團(tuán)杠桿貸款。

銀團(tuán)杠桿貸款投向負(fù)債水平較高的借款人。與債券發(fā)行類似，銀團(tuán)杠桿貸款發(fā)行通常由大型銀行牽頭安排，但大部分資金來自非銀投資者。隨著美聯(lián)儲(chǔ)自2016年起加息，對(duì)貸款人和投資者來說，浮動(dòng)利率杠桿貸款變得有吸引力。杠桿貸款市場(chǎng)在過去20年里急劇增長(zhǎng)，從2000年的約1000億美元增加至2019年的近1.2萬億美元。該市場(chǎng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。

杠桿貸款一般發(fā)放給信用評(píng)級(jí)較低的企業(yè)借款人，這些企業(yè)通常債務(wù)水平較高，它們經(jīng)常被用于融資并購，包括杠桿收購。此外，它們通常采用浮動(dòng)利率，通常是基于倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)的息差，而不是大多數(shù)公司債券的固定利率。傳統(tǒng)的杠桿貸款包括“維護(hù)條款”，要求借款人滿足一定的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)。

在21世紀(jì)初，幾乎所有的杠桿貸款都包含這些條款。在金融危機(jī)之后，“低門檻”貸款比例有所下降，但隨后又大幅上升，并在2012年超過了之前的紀(jì)錄高點(diǎn)，在2018年8月達(dá)到了新增杠桿貸款的85%。此外，杠桿貸款的信貸質(zhì)量也有所惡化。FDIC報(bào)告顯示，借款人的杠桿率大幅上升，債務(wù)與盈利之比從2010年的3.9倍升至2019年上半年的5.4倍。

杠桿貸款所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，2019年12月初，美國約有2.5%的杠桿貸款交易價(jià)格低于70%的票面價(jià)值，該占比是2016年9月以來的最高水平。大量的“低門檻”杠桿貸款充斥市場(chǎng)，一旦出現(xiàn)未達(dá)到盈利目標(biāo)或者收益下降等負(fù)面事件，債務(wù)的償還或者再融資將變得更加困難，投資者紛紛拋售該公司貸款或避而遠(yuǎn)之，該公司貸款價(jià)格將急速下跌。

CECL會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將增加美國銀行業(yè)撥備水平，并對(duì)盈利水平帶來負(fù)面影響

“當(dāng)前預(yù)期信用損失”(CECL)是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于2016年6月發(fā)布的新信用損失會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。2008年金融危機(jī)表明，“貸款和租賃損失準(zhǔn)備金”(ALLL)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未能基于合理預(yù)期對(duì)貸款未來狀況做出動(dòng)態(tài)的儲(chǔ)備水平調(diào)整，因此，CECL會(huì)計(jì)準(zhǔn)則側(cè)重于對(duì)貸款存續(xù)期內(nèi)的預(yù)期損失進(jìn)行估計(jì)。聯(lián)儲(chǔ)和貨幣監(jiān)理署曾預(yù)計(jì)，CECL的實(shí)施將會(huì)導(dǎo)致美國銀行業(yè)整體撥備水平上升30%～50%，一方面會(huì)迫使銀行調(diào)整自身的產(chǎn)品經(jīng)營結(jié)構(gòu)，另一方面又將影響銀行產(chǎn)品的定價(jià)，以反映新的計(jì)量模型下更高的資本成本以及貸款損失。

美國八家全球系統(tǒng)重要性銀行以及在美國證券交易委員會(huì)報(bào)備的大型銀行需要在2020年1月1日正式采用CECL會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其他大多數(shù)中小銀行、外資銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)將在2023年啟用CECL。

摩根大通、花旗銀行、美國銀行在2019年底預(yù)測(cè)，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將會(huì)使其撥備提升20%～30%，主要影響來源于其信用卡業(yè)務(wù)的撥備。高盛由于近年資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，受CECL影響的撥備將多計(jì)提6億～8億美元，占目前撥備的50%以上。富國銀行則因大規(guī)模收縮其商業(yè)貸款業(yè)務(wù)，撥備將減少14億美元。摩根士丹利作為以投行業(yè)務(wù)為主的銀行，預(yù)期CECL短期內(nèi)對(duì)其撥備沒有太大影響。道富銀行和紐約梅隆銀行因其托管性質(zhì)，將更加側(cè)重新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)二級(jí)市場(chǎng)證券化資產(chǎn)和表外資產(chǎn)撥備計(jì)提的影響。

綜合來說，CECL會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施將提升美國銀行業(yè)整體撥備水平，但因?yàn)椴煌y行具體的貸款構(gòu)成和信貸質(zhì)量有所不同，CECL的影響也會(huì)有所差異。其中，CECL對(duì)信用卡業(yè)務(wù)占主體的銀行影響較大，以消費(fèi)者為導(dǎo)向的貸款構(gòu)成和較低的信貸質(zhì)量將意味著較高的撥備。由于其對(duì)貸款續(xù)存期的預(yù)測(cè)要求，銀行需要提高對(duì)于本國和所涉他國經(jīng)濟(jì)情況的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，因此有些銀行可能會(huì)退出風(fēng)險(xiǎn)較高、項(xiàng)目周期較長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，以避免過高的撥備計(jì)提。另外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只要求將貸款續(xù)存期的撥備折現(xiàn)計(jì)算，卻沒有相應(yīng)調(diào)整預(yù)期收益的計(jì)算，必然會(huì)在一定程度上影響凈利潤水平。

LIBOR轉(zhuǎn)換或?yàn)殂y行業(yè)帶來新挑戰(zhàn)

全球金融市場(chǎng)正準(zhǔn)備在2021年底取代倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)。幾十年來，LIBOR一直是五種主要貨幣的一系列全球金融產(chǎn)品的基準(zhǔn)利率。向新的基準(zhǔn)利率過渡的計(jì)劃，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)定價(jià)和幾個(gè)資產(chǎn)類別的操作過程產(chǎn)生重大影響，全球LIBOR總風(fēng)險(xiǎn)敞口估計(jì)將達(dá)到約350萬億美元。

經(jīng)過多年使用，LIBOR的固有缺陷逐漸暴露，其中被人詬病最多的是其形成機(jī)制。由于根據(jù)國際銀行業(yè)巨頭提供的報(bào)價(jià)而非實(shí)際利率市場(chǎng)數(shù)據(jù)來計(jì)算，LIBOR在人為操縱面前異常脆弱。近年來，大銀行頻頻爆出操縱市場(chǎng)丑聞。2015年5月，美國司法部和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布對(duì)巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、花旗銀行等六家銀行罰款超過58億美元，以懲罰它們?cè)谕鈪R市場(chǎng)操縱匯率、操縱LIBOR等違法行為。隨著全球金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)LIBOR的不信任日益增加，要求變革基準(zhǔn)利率的呼聲日漸增強(qiáng)。

為了加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)和投資者脫離LIBOR，多國監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來加緊推出自己的替代性基準(zhǔn)利率，但這些基準(zhǔn)利率的成長(zhǎng)速度并未達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)把對(duì)基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換工作的評(píng)估作為其監(jiān)管審核流程的一部分，但目前銀行業(yè)采用新基準(zhǔn)利率的進(jìn)展依然緩慢，基于LIBOR的金融產(chǎn)品和衍生品存量仍然巨大。奧緯咨詢的數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)的主要挑戰(zhàn)來自于LIBOR轉(zhuǎn)換調(diào)整產(chǎn)生的巨額成本，其中14家全球頂級(jí)銀行預(yù)計(jì)將為此投入超過12億美元，整個(gè)銀行業(yè)將投入的高額成本可見一斑。

展望2020年，在美國經(jīng)濟(jì)增速放緩、中美貿(mào)易摩擦緩和、貨幣政策保持相對(duì)穩(wěn)定的大背景下，我們預(yù)計(jì)美國銀行業(yè)仍將保持整體增長(zhǎng)，但受凈息差持續(xù)承壓的影響，盈利能力增長(zhǎng)有限。受低利率的刺激，消費(fèi)者借貸活動(dòng)有望繼續(xù)為銀行業(yè)零售板塊提供動(dòng)力。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)周期下行壓力和企業(yè)債務(wù)創(chuàng)新高，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量值得重點(diǎn)關(guān)注。面對(duì)外部環(huán)境的不確定性、地緣政治沖突、資本市場(chǎng)波動(dòng)、國際油價(jià)和匯率波動(dòng)等挑戰(zhàn)，各大銀行因自身策略和經(jīng)營特點(diǎn)不同，業(yè)績(jī)表現(xiàn)將進(jìn)一步分化。（編輯：孟哲）