瑞信：維持百威亞太(01876)“中性”評級 下調(diào)目標(biāo)價至25.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報告，百威亞太(01876)去年表現(xiàn)大致符合預(yù)期，正?；疎BITDA升11%，自然增長升1.8%，反映第四季銷售和EBITDA分別跌3.8%及5.6%。

該行稱，雖然內(nèi)地市場在去年第四季復(fù)蘇，但仍然受壓，銷量跌6.6%(去年第三季跌幅為5.9%)，主因高基數(shù)及夜場銷售持續(xù)較弱，但未來品牌升級效率改善，都有助支持利潤增長。韓國方面，預(yù)期逐步開始降價，盡管以減少利潤為代價，但看到某些銷售渠道銷量跌幅放緩，重奪市場份額。

該行表示，公司預(yù)期首兩個月內(nèi)地的收入跌2.85億美元，意味著同比跌35%。目前產(chǎn)能已經(jīng)足夠，因為只有逾50%的啤酒廠重新開業(yè)。該行相信短期利潤受壓，主因新擴(kuò)張的銷售渠道和分銷商的開支上升?；陬A(yù)期內(nèi)地銷量及利潤疲弱，該行下調(diào)集團(tuán)盈利預(yù)測2%-3%，目標(biāo)價由26.2港元降至25.5港元，維持“中性”評級。