銀保監(jiān)會(huì)完善人身保險(xiǎn)業(yè)精算規(guī)定后 險(xiǎn)企會(huì)有哪些變動(dòng)？會(huì)沖擊股價(jià)嗎？

本文來(lái)自國(guó)泰居安證券研報(bào)，作者：劉欣琦?！?精算新規(guī)更有利于長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品發(fā)展 ——《普通型人身保險(xiǎn)精算規(guī)定》點(diǎn)評(píng)》。

導(dǎo)讀：

銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)精算規(guī)定，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保險(xiǎn)保障，提升長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比，推進(jìn)長(zhǎng)期健康險(xiǎn)發(fā)展，利好行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

摘要：

事件：2 月 6 日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《普通型人身保險(xiǎn)精算規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)，并自發(fā)布之日起實(shí)施。

點(diǎn)評(píng)：

在滿足社會(huì)日益提升的保障需求和盡可能讓利于民的背景下，銀保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)《規(guī)定》，主要包括三個(gè)方面：一是下調(diào)年金保險(xiǎn)及部分躉交保險(xiǎn)產(chǎn)品的平均附加費(fèi)用率上限，預(yù)計(jì)相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格將下降 3%-5%;二是調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)保障類產(chǎn)品的現(xiàn)金價(jià)值參數(shù)，預(yù)計(jì)相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格將下降 3-5%，同時(shí)提升長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的最低現(xiàn)金價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)較現(xiàn)有最低現(xiàn)金價(jià)值提升 5%-10%;三是新增長(zhǎng)期健康險(xiǎn)評(píng)估假設(shè)規(guī)定，以及保證續(xù)保產(chǎn)品、非平準(zhǔn)保費(fèi)產(chǎn)品責(zé)任準(zhǔn)備金提取相關(guān)規(guī)定。

鼓勵(lì)行業(yè)回歸保險(xiǎn)保障，提升長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品占比：定價(jià)方面，《規(guī)定》降低年金保險(xiǎn)附加費(fèi)用率至個(gè)險(xiǎn)期繳 16%(原 18%)、個(gè)險(xiǎn)躉交 8%(原 10%)、團(tuán)險(xiǎn)期繳 10%(原 12%)和團(tuán)險(xiǎn)躉交 5%(原 8%)，保險(xiǎn)公司針對(duì)年金險(xiǎn)產(chǎn)品的推動(dòng)費(fèi)用有所下滑，公司銷售年金險(xiǎn)產(chǎn)品的動(dòng)力減弱，預(yù)計(jì)年金險(xiǎn)產(chǎn)品占比將適度下降;評(píng)估現(xiàn)金價(jià)值(客戶退保時(shí)獲取的補(bǔ)償)準(zhǔn)備金時(shí)，《規(guī)定》對(duì)于長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品的附加費(fèi)用率假設(shè)有所前移，這將使得長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品初期現(xiàn)金價(jià)值的下降，使保險(xiǎn)公司退保益提升，進(jìn)而提升保險(xiǎn)公司的盈利水平。因此，預(yù)計(jì)從定價(jià)和現(xiàn)金價(jià)值角度來(lái)看，將提升保險(xiǎn)公司銷售長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品意愿。

新增長(zhǎng)期健康險(xiǎn)、保證續(xù)保產(chǎn)品和非平準(zhǔn)保費(fèi)產(chǎn)品責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提要求，推動(dòng)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展：《規(guī)定》新增長(zhǎng)期健康險(xiǎn)評(píng)估假設(shè)規(guī)定，明確長(zhǎng)期醫(yī)療險(xiǎn)應(yīng)在評(píng)估假設(shè)中設(shè)定不低于 3%的醫(yī)療費(fèi)用通脹因素，提升保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的安全墊，推動(dòng)長(zhǎng)期健康險(xiǎn)發(fā)展;針對(duì)保證續(xù)保產(chǎn)品要求計(jì)提額外責(zé)任準(zhǔn)備金、非平準(zhǔn)保費(fèi)產(chǎn)品要求保單年度末未到期責(zé)任準(zhǔn)備金不得低于保單現(xiàn)金價(jià)值與生存給付之和，采用更為審慎的方法防范行業(yè)因過(guò)度注重規(guī)模而積聚的賠付風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

投資建議：在監(jiān)管政策的指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)行業(yè)將進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，產(chǎn)品設(shè)計(jì)更為審慎，利好行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。上市險(xiǎn)企有望進(jìn)一步優(yōu)化壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品銷售占比，建議增持中國(guó)平安(02318)/中國(guó)太保(02601)/新華保險(xiǎn)(01336)/中國(guó)人壽(02628)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：2020 年開(kāi)門(mén)紅低于預(yù)期;利率超預(yù)期下行;權(quán)益市場(chǎng)大幅回調(diào)。