銀保監(jiān)會(huì)“人身險(xiǎn)精算規(guī)定”點(diǎn)評(píng)：全面刺激保險(xiǎn)產(chǎn)品供給和銷售，擴(kuò)大行業(yè)發(fā)展空間

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“華創(chuàng)非銀”，作者為華創(chuàng)非銀團(tuán)隊(duì)。

全面刺激保險(xiǎn)產(chǎn)品供給和銷售，擴(kuò)大行業(yè)發(fā)展空間——“人身險(xiǎn)精算規(guī)定”點(diǎn)評(píng)

事項(xiàng)：2月6日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布正式《普通型人身保險(xiǎn)精算規(guī)定》。從保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)費(fèi)、現(xiàn)金價(jià)值、責(zé)任準(zhǔn)備金四個(gè)方面對(duì)普通人身險(xiǎn)精算規(guī)則做了規(guī)定。

《規(guī)定》主要內(nèi)容變化：

上調(diào)保障類產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值計(jì)算的費(fèi)用率假設(shè)水平。上調(diào)保單年度前期費(fèi)用率假設(shè)，下調(diào)保單年度后期費(fèi)用率假設(shè)，且期限越長(zhǎng)，上調(diào)越多，使得保障產(chǎn)品的前期現(xiàn)金價(jià)值下降。一方面使得保障產(chǎn)品的退保成本上升，鼓勵(lì)客戶長(zhǎng)期持有;另一方面降低保險(xiǎn)公司保障產(chǎn)品的退保假設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，有利于價(jià)格下降。

銀保監(jiān)測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品價(jià)格下降3%-5%，至于具體產(chǎn)品價(jià)格是否下降，取決于保險(xiǎn)公司的銷售策略和此前現(xiàn)價(jià)計(jì)算假設(shè)。

下調(diào)兩全和年金(主要是年金)現(xiàn)金價(jià)值計(jì)算的費(fèi)用率假設(shè)水平。對(duì)年金險(xiǎn)保單年度前期和后期的費(fèi)用率假設(shè)均調(diào)低，使其前幾年現(xiàn)金價(jià)值提升5%-10%。下調(diào)年金和非躉交型保障類產(chǎn)品的平均附加費(fèi)用率假設(shè)上限。這個(gè)附加費(fèi)用率是指厘定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)的費(fèi)用率，屬于直接讓保險(xiǎn)產(chǎn)品降價(jià)，銀保監(jiān)測(cè)算降價(jià)幅度3%-5%。

具體公司產(chǎn)品價(jià)格是否下降，取決于銷售策略和此前定價(jià)假設(shè)。完善監(jiān)管體系，填補(bǔ)監(jiān)管空白：新增長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)評(píng)估假設(shè)的相關(guān)要求、補(bǔ)充保證續(xù)保產(chǎn)品相關(guān)精算規(guī)定、新增了非平準(zhǔn)保費(fèi)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提方法等規(guī)定等。

點(diǎn)評(píng)：

保障型產(chǎn)品降價(jià)壓力或相對(duì)小，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品margin或承壓。在保障責(zé)任不變的情況下，無(wú)論是保障產(chǎn)品還是儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，價(jià)格下降將導(dǎo)致保單盈利下降，只是這個(gè)下降是渠道來(lái)承擔(dān)還是保險(xiǎn)公司來(lái)承擔(dān)。對(duì)于保障產(chǎn)品而言，價(jià)格下降壓力較小，預(yù)計(jì)margin穩(wěn)定;儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，前期現(xiàn)金價(jià)值上升和保費(fèi)降價(jià)，將提升產(chǎn)品的性價(jià)比和流動(dòng)性，保險(xiǎn)公司margin有下降壓力，但可以以量補(bǔ)價(jià)。

監(jiān)管意圖：讓利與民，全面刺激產(chǎn)品供給和銷售擴(kuò)大行業(yè)發(fā)展。預(yù)期整體行業(yè)保障類和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品價(jià)格將一步下降(具體公司、產(chǎn)品不一定降價(jià))，消費(fèi)者將切實(shí)得到實(shí)惠，購(gòu)買意愿將進(jìn)一步增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)保障需求得到更好的滿足;提升保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)和銷售風(fēng)險(xiǎn)保障類產(chǎn)品的積極性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄均為鼓勵(lì)態(tài)度。

新老劃斷，短期對(duì)保險(xiǎn)公司無(wú)明顯影響。在規(guī)定前已審批或備案的產(chǎn)品可繼續(xù)銷售，但應(yīng)按照本通知要求提取責(zé)任準(zhǔn)備金。長(zhǎng)期來(lái)看，不同功能險(xiǎn)種均衡發(fā)展，從客戶需求出發(fā)，保險(xiǎn)公司從保障到長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的產(chǎn)品戰(zhàn)略會(huì)更為融合，不可偏廢。

投資建議：從監(jiān)管意圖來(lái)看《規(guī)定》體現(xiàn)了讓利與民，刺激各類產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷售，擴(kuò)大行業(yè)發(fā)展的思路。一些定價(jià)假設(shè)超上限產(chǎn)品或有降價(jià)和價(jià)值率下降的壓力，但預(yù)期可以以量補(bǔ)價(jià)。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：公共衛(wèi)生事件發(fā)展態(tài)勢(shì)、持續(xù)時(shí)間超預(yù)期、19、20Q1業(yè)績(jī)大幅不及預(yù)期。