國盛證券：銀保監(jiān)會普通型人身險精算新規(guī)將加速推動長期保障產(chǎn)品發(fā)展

本文來自微信公眾號“馬婷婷深度研究”，作者：馬婷婷，趙耀。

核心觀點

事件：2月6日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《普通型人身保險精算規(guī)定》。

此次精算新規(guī)的發(fā)布是對原有精算制度體系的完善：本次精算新規(guī)是在2013年人身險費改的大背景下對普通型人身險相關(guān)精算規(guī)定的完善，13年以來原保監(jiān)會先后發(fā)布了針對分紅險、萬能險和投連險的精算規(guī)定，而對普通壽險缺少單獨的精算制度，仍在沿用1999年的《關(guān)于下發(fā)有關(guān)精算規(guī)定的通知》，此次《普通型人身保險精算規(guī)定》是對原有精算制度的完善。

年金及躉交保障型產(chǎn)品費用率下調(diào)，產(chǎn)品價格預(yù)計下降3-5%：規(guī)定中對年金保險以及躉交類的保障型產(chǎn)品(定壽、終身壽、健康險及意外險，下同)平均附加費用率上限下調(diào)2個百分點。產(chǎn)品定價過程中主要的三個因素為預(yù)定利率、預(yù)定發(fā)生率及預(yù)定附加費用率，前兩個因素此次新規(guī)中不做直接調(diào)整，附加費用率下降有助于保險產(chǎn)品降價，預(yù)計年金及躉交保障型產(chǎn)品價格整體下降3-5%。

年金及兩全類產(chǎn)品現(xiàn)金價值提升，利好消費者：在計算最低現(xiàn)金價值過程中，預(yù)定發(fā)生率保持一致，利率在預(yù)定利率上加2%，在預(yù)定費用率時，此次規(guī)定作出了調(diào)整，年金及兩全附加費用率假設(shè)均有明顯下調(diào)，則最低現(xiàn)金價值將有提升，利好消費者，在退保過程中獲得更多返還，據(jù)測算，此類產(chǎn)品前幾年的最低現(xiàn)金價值將提升5%～10%。

長繳保障型產(chǎn)品價格同樣有望下降，推動產(chǎn)品發(fā)展：對于長繳保障型產(chǎn)品，此次規(guī)定中對長期附加費用率上限沒有做調(diào)整仍然保持為35%;在現(xiàn)金價值計算過程中前期附加費用率假設(shè)明顯提升，前期最低現(xiàn)金價值下降，使得整體保費同樣有望下降，推動產(chǎn)品發(fā)展。

完善多類產(chǎn)品責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)定，有助促進(jìn)行業(yè)長期健康發(fā)展：此次規(guī)定還完善了包括長期健康險、含保證續(xù)保的健康險及人壽保險和非平準(zhǔn)保費產(chǎn)品責(zé)任準(zhǔn)備金的相關(guān)規(guī)定，有助于強化政策引導(dǎo)，切合定價實際，防范潛在風(fēng)險，但可能對相關(guān)產(chǎn)品價格產(chǎn)生小幅影響。

投資建議：新規(guī)對普通壽險的精算規(guī)定進(jìn)行完善，進(jìn)一步推動保障型產(chǎn)品的發(fā)展，尤其當(dāng)前對健康險、壽險等保障型產(chǎn)品訴求提升的背景下，預(yù)計后期保障型產(chǎn)品有望迎來更加快速的發(fā)展;此外此次新規(guī)還加大對消費者保護，并完善對部分產(chǎn)品責(zé)任準(zhǔn)備金的相關(guān)規(guī)定，有助于行業(yè)長期健康發(fā)展。

風(fēng)險提示

長端利率下行風(fēng)險;權(quán)益市場下跌風(fēng)險。

（編輯：孟哲）